English  /  
1
5
6
7
8
9
11
12
14
15
21
22
24
25
26
27
28
29
30
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

铜价短期面临调整

2011-01-05 09:05:44 作者:车红云 来源:期货日报 浏览次数:0

新年伊始,COMEX铜周一盘中一度创新高,但在美国公布的PMI数据创2010年5月以来最高水平之后,铜价反而冲高回落,这给中国国内市场在新年第一个交易的表现笼罩了阴影。周二国内铜价也是冲高回落,高位振荡。笔者认为,铜市短期可能出现调整,但牛市格局并未改变,2011年,铜市仍有继续大幅上涨的可能。

全球铜精矿供应难有增长

2005年以来,除2008年金融危机引发铜消费减少以外,铜市一直处于供应紧张的状态。究其原因,原材料铜精矿紧张是主因。虽然近几年铜价维持在高位,但是1997亚洲经济危机以后铜价长期处于低位,抑制了铜矿的投资,2008年金融危机也使近几年恢复的投资一度大幅下降,有150万吨的铜矿产量因此而推迟到2012年之后才能上市,因此2012年以前仍难有大的铜矿投产。

智利是全球最大的铜生产国,铜产量占全球的35%。最新数据显示,2010年前11个月智利生产491.5万吨铜,同比只增长0.1%,远低于2009年较2008年增长的0.8%。秘鲁2010年铜矿产量也出现连续几个月同比下降,11月份铜产量减少4.39%。据国际铜研究小组公布的数据,2010年前9个月,全球铜精矿产量增幅只有0.8%,而在过去20年中,铜精矿产量的平均增幅在2.8%。展望2011年,国际铜研究小组最新公布的数据,受精铜矿影响,2011年精铜产量增幅只有1.1%,低于2010年的3.98%和20年来的平均水平2.7%。铜的供应受制于铜精矿,但铜的消费却保持增长。2010年全球经济增长4.6%使铜消费增长在4%以上,全球铜供应出现5万—20万吨的缺口。考虑到2011年全球经济仍会维持增长,增幅可能在4.2%,那么全球铜消费增长仍会在3%以上,因此2011年全球铜缺口将达到40万吨,再考虑到铜ETF的推出,铜供应短缺量会在80万吨,无疑给铜价提供巨大的支撑。

铜价短期或出现调整

铜价回调受到美元指数的影响。1月3日,美国公布PMI数据后美元冲高回落。按正常逻辑考虑,美国数据好,则市场风险小,投资者会投资高风险、高收益的工具,但因为美元指数在12中旬以来的低点78.827遇到了很好的支持,形成三角形盘整区间的可能性还是令市场表现谨慎。我们认为,美元走强的可能性不大,但是只有下破78.885,美元的下行空间才能打开。因此从操作上讲,在美元破位前,还须谨慎。

铜价的回调还受中国股市的影响。周二,中国股市继续小幅上升,但上证指数位于20日均线2846附近,这是股市自11月11日以来的压力线附近,也是11月30日至12月26日盘整区间的支持线附近,股市在下破此价位后进行反抽,此价位阻力是否有效将决定股市的下行之势是否继续。今年以来,铜价与股市同步,因此股市阻力线附近也给铜市形成一定的压力。我们认为,2011年中国仍以控制通胀为主,但中国经济硬着陆的可能性不大,对于股市而言,我们并不悲观,但是在股指有效上破20日均线之前,铜市压力仍然存在。

国内铜现货高贴水,淡季仍未结束。近期LME三个月铜拉升,国内铜价被动跟涨,进口比值继续回落,目前当月铜比值降至7.2,理论进口比值要在7.8,因此现货进口亏损已经达到5700元。三个月铜比值也降至7.4,低于理论进口比值7.72,进口亏损也在2880元。因为是淡季,铜价又达到70000元以上的高价,消费商多退场观望,因此现货呈现贴水。

综上所述,2011年铜基本面将出现大的缺口,春节后又是传统的消费旺季,因此铜价重心仍会上移,在上破2006年以来的历史高点8900美元以后,LME三个月铜上行目标已经指向9900美元和12000美元。国内铜价在上破70000元后,上行目标也指向75000和85000元。短期来看,由于美元和股市都到了关键位,铜价有可能进行调整,但LME回到9200美元的可能性很小,国内铜价也将在70000元遇到良好的支撑,交易上可根据实际情况而定。如果美元指数下破78.885或中国股指有效上破20日均线,铜价将继续向目标位上行,交易上可以顺势买入。但是如果美元继续反弹,中国股指也受阻回落,那么铜价近期出现回调的可能性也很大,交易上可以短线沽空,或等待铜价调整完的买入机会。
 

上传:赵晶
CopyRight  永安期货股份有限公司 版权所有             本网站用字经北京北大方正电子有限公司授权许可