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我国国债市场的建立和发展历程

2012-02-20 14:31:12 作者: 来源: 浏览次数:0

国债市场,是国债发行和流通市场的统称,是买卖国债的场所。 国债是国家以财政收入作担保, 凭借国家信用发行的债券,是政府弥补财政赤字的工具,主要用于筹集国家建设资金和实施反周期宏观经济调控。

中国国债市场的建立和发展历程:

阶段        市场特征
1950-1958    传统体制下的国债市场(计划经济体制)
1959-1980    国债市场“空白期”
1981-1987    国债恢复发行和市场机制引入
1988-1991    实物券柜台市场主导时期—早期的场外市场
1991-1996    交易所国债市场主导时期—场内市场创立与发展
1997-2001    银行间债券市场产生并初步发展—场外交易市场兴起
2002-       市场的融合与发展阶段及柜台市场的兴起

A、传统体制下的国债市场

(一)1950-1958年,发行人民胜利折实公债国家经济建设公债1、针对国有企业和事业单位2、不流通3、完全政府行为

(二)1959-1980年,空白期,无国债发行

B、改革开放后的中国国债市场

(一)1981-1987年,国债恢复发行和市场机制引入:1、经济改革引发的国债发行(国有企业改革)2没有一级市场和二级市场3国债发行采取行政分配方式 4具有一定的市场化表现,适当提高国债利率并缩短国债期限 5开始面向个人发行国债

(二)1988-1991年,实物券柜台市场主导时期——早期的场外市场:1、1988年,尝试通过商业银行和邮政储蓄的柜台销售方式发行实物国债,开始出现了国债一级市场,同一年,国债二级市场(柜台交易市场)也初步形成2、1991年,以场外柜台交易市场为主、场内集中交易市场为辅的国债二级市场格局基本形成 3、发行方式逐步由柜台销售、承购包销过渡到公开招标 4、期限品种基本上以3年期和5年期为主

(三)1991-1996年,交易所国债市场主导时期——场内市场创立与发展:11990年12月上海证券交易所成立,首次形成了场内场外两个交易市场并存的格局 2国债期货交易开设与关闭 31995年8月,国家停止一切场外交易市场,证券交易所成为我国唯一合法的国债交易市场 4国债逐步全部采取招标方式发行 5实现了国债发行从零售市场向批发市场的转变 6实现了国债期限品种多样化

(四)1997-2001银行间债券市场产生并初步发展——场外交易市场的兴起:11997年,中国人民银行决定商业银行全部退出上海和深圳交易所的债券市场,建立全国银行间债券市场 2保险公司、基金等机构投资者陆续进入银行间市场 3银行间市场已经成为中国国债市场主要组成部分
 
(五)2002年至今——市场的融合与发展阶段及柜台市场的兴起:1、政府不断的出台新的措施促进交易主体、交易品种、交易平台的融合和统一 2国债市场产品创新与交易机制的完善 3柜台市场的兴起


上传:贾燕
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