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国债发行市场

2012-02-20 14:34:09 作者: 来源: 浏览次数:0

含义:一级市场(Primary Market)是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。

(1)发行过程:我国自1981年恢复发行国债之初,主要采取行政摊派方式,由财政部门直接向认购人(主要是企业和居民个人)出售国债,带有半摊派的性质。中国真正意义上的国债发行市场始于1991年。该年4月,财政部第一次组织了国债承销团,有70多家国债中介机构参加了国债承销。1993年建立了一级自营商制度,当时有19家金融机构参加,承销了1993年第三期记账式国债。所谓一级自营商,是指具备一定的条件并由财政部认定的银行、证券公司和其他非银行金融机构,它们可以直接向财政部承销和投标竞销国债,并通过开展分销、零售业务 国债市场年报,促进国债发行,维护国债发行市场顺畅运转。1994年,在以前改革的基础上,国债发行着重于品种多样化,推出了半年和一年期短期国债和不上市的储蓄国债。1996年开始采取招标发行方式,通过竞价确定国债价格,市场化程度大为提高。我国国债发行市场经过几年的发展已基本形成。其基本结构是:以差额招标方式向国债一级承销商出售可上市国债;以承销方式向承销商,如商业银行和财政部门所属国债经营机构,销售不上市的储蓄国债(凭证式国债);以定向招募方式向社会保障机构和保险公司出售定向国债。这种发行市场结构,是一种多种发行方式配搭使用,适应我国当前实际的一种发行市场结构。

2)国债一级市场创新的作用:缩短了债券的发行时间,实现凭证式国债向记帐式国债过渡,降低了债券发行成本,大规模国债发行成为可能,增加了国债二级市场的流动性,为国债二级市场推出更多的金融品种奠定了良好的根基。

(3)一级市场存在的主要问题:1、发行规模偏小 2、债券品种和期限结构有待丰富 3、发行频率较低,而且不稳定 4、定价机制有待进一步完善。

(4)、完善一级市场的政策建议:1、进一步扩大国债发行规模 2、完善债券发行的品种和期限结构 3、提高国债发行频率,稳定发行节奏 4、完善国债发行定价机制,推出国债预发行
上传:贾燕
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