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套期保值与永安企业风险管理经验简介

2013-12-07 14:41:33 作者:石春生 张逸尘 琚五七 来源:永安研究院 浏览次数:0

一、引言

中国的未来将展现由定价经济、资源经济、制造经济三大要素构成的创新经济模式。企业风险管理虽是企业管理的一部分,但至关重要,企业理念上需要从“居安思危”转变为“居危思危”,不仅要强化企业内部管理,实现“降本增效”,而且需要对作为企业外部风险的价格进行主动管理,实现“做大做强”。

在市场化、全球化条件下,企业生产经营活动面对各种外部不确定的因素,其中很多因素都会通过市场价格波动风险来体现。本世纪以来国际市场大宗商品价格持续暴涨和2008年全球金融危机引爆的价格全面暴跌,使我国企业付出了缺少价格风险管理手段的沉重代价。它表明全球化时代的企业再生产和财富通过不仅依靠科技生产力发展,也需要软科技手段来保护。经过长期的实践摸索,发达国家企业已形成了通过市场体系和市场工具来化解价格波动风险的成熟经验,就是利用期货(及期权)市场套期保值功能,主动防范和管理价格波动等市场风险。

期货是定价经济的核心,2008年金融危机爆发以来,我国政府更加重视期货市场的发展,陆续推出了钢材、化工、农产品、股指等行业共十几个新品种,并积极推进国债、期权等金融工具的上市。越来越多的企业运用期货市场来管理价格风险,在各行业重新洗牌中取得了关键性的竞争优势。

纵观全球商品市场的发展历史,自期货市场产生以来,很多行业的经营模式都发生了较大的变化,因为期货市场是提供企业分散或转移价格风险的工具,相应大宗商品的定价机制、结算和支付方式也发生了重大改变;为企业制定经营策略提供参考依据,价格透明度得到极大提升;有助于企业争夺产品定价权;行业内的传统理念逐步发生变化,彻底改变市场各方对期货及其功能的理解和运用。

据中国期货业协会统计,世界500强企业中,有90%以上企业参与期货市场交易;国内的世界500强企业中,也有高达70%以上企业参与期货市场交易。目前国内大量有色金属、粮油食品等行业的大型央企的运作已经离不开期货工具对企业的风险进行管理。

二、套期保值的战略意义

不进行套期保值,实际上是一种墨守成规的消极态度,是对外部风险的一种漠视和不负责任。因为这种态度往往以企业低效益、慢发展、不稳定和牺牲劳动力价值及环境资源为代价的,不利于企业和行业的可持续发展,遭遇经济危机时甚至会使企业面临破产倒闭厄运。利用套期保值等现代金融工程技术开展风险管理,这既是世界潮流和趋势,也是摆在我国众多企业面前的一个亟待破解的课题。在全球化快速发展和国际经济联动性、波动性大大增强的今天,风险管理已成为企业稳定发展的重要生命线,套期保值已成为企业风险管理的重要路径。中国企业要成功立足国际舞台,成为真正现代化、国际化的公司,必须树立经济工作的新视角,以套期保值为核心,开展一场风险管理理念创新和企业管理的改革。

金融风暴席卷实体经济,也重创了提供基础原材料的冶金行业。但钢铁、铜、铝企业损失程度分化明显,其原因在于三者对期货工具的运用不同。冶金行业是一个价格频变行业,对价格风险的管理应该是企业管理常态。现代经济中,管理大宗商品价格风险的工具首选期货市场。沪铜作为我国最成熟的期货品种,国际影响力日强,使得国际铜价越来越体现“中国因素”。这为中国企业运用套期保值策略管理好价格风险提供了有力的帮助。而铜行业绝大部分原料受制于国际现货商,铜价波动剧烈,因而企业具有较强避险意愿。从1994年国内铜期货合约上市至今,经历多年实践,我国铜生产企业期货运作已步入成熟阶段,他们已经掌握了在价格剧烈波动中的生存之道,即便金融危机中也能够有效地规避风险。铝市场不如铜市场发达,企业参与度较低,所以企业业绩因是否参与套期保值而出现分化。黑色金属行业则束手无策,这是深刻教训。实践证明,企业参与套期保值的程度如何,决定了这个行业的整体竞争力和抗风险能力。

钢铁产业链上市的期货品种越来越齐全,焦煤、焦炭、螺纹钢、线材期货已上市,加上以后的铁矿石、动力煤、热卷等期货品种上市,钢铁产业链上各企业将根据自己的实际情况开展套期保值业务来规避价格风险,可以预见的是行业的经营模式会发生较大的变化,定价机制、结算和支付方式也会发生重大改变。

三、永安企业风险管理经验简介

期货市场作为一种有效管理价格风险和发现价格的重要金融工具,近十多年来在基础原材料行业发挥了越来越重要的作用。但是期货市场也是一把双刃剑,由于其高度的专业性和高风险特征,操作不利的情况下也容易造成巨大的风险。为了在积极运用期货工具的同时,有效地防范其风险,财务管理和风险管理是期货公司的两大核心,我们以项目组的形式为企业开展风险管理服务,在实践中我们除了对企业的采购、销售、库存、财务、风控等与价格有关的部门进行了解和提供咨询,有些企业需要我们对其战略规划、实施过程、风控体系等都要全面了解,对其资产组合、风控体系、动态调整等方面提出建议。

项目组一般分为战略规划、制度流程、财务分析、品种套期保值策略(含采购、销售、库存、风控、套保效果评估等)、培训支持等五个小组。尤其是以企业战略规划小组为龙头,通过对企业SWOT分析,结合企业核心定位,提升企业核心竞争力的内涵,在风险可控的情况下,以企业利润为核心,实现资产配置与资产组合效果优化;制度流程是对企业战略的保障,构建符合企业战略的套期保值管理制度、组织架构,建立完善的决策、执行和风控“三权分立”系统;制定期货相关岗位说明书,明确相关人员责权利;制定套期保值业务流程和期货业务内部控制制度,构建企业内部风险防范网。财务分析是对企业战略的支撑, 分析企业利润来源与结构;品种套期保值策略是企业财务管理体系中资产组合的一个方面;培训支持是对项目过程中遇到的各种问题进行专题讲座和资源支持,以统一思想与对标分析为重点。

项目小组间分工协作,前期的调研和培训同时进行,以统一合作双方目标和相互配合程度。项目负责人会根据项目整体规划和进度情况组织项目成员进行研讨,所设计方案和策略必须要通过公司内部评审。根据合作企业对期货知识的理解及应用程度不同,我们还为合作企业提供人才培养、行情研讨、信息交流、策略研究、风控测试等支持服务体系。

参考文献:

【1】孙才仁:套期保值与企业风险管理实践

【2】施建军:财务管理和风险管理是期货公司两大核心

【3】刘平:企业战略管理—规划理论、流程、方法与实践

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