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欧美VS中国经济增长分化 大宗商品超级周期已结束(2013-07)

2013-08-01 15:39:32 作者:徐婧 左璐 来源:永安期货研究院 浏览次数:0


发达经济体增长出现整体性的好转,美国房地产市场、就业市场均表现稳健,欧洲7月份PMI回到了50以上,我们预计下半年全球经济增长将重拾增长动能:美国货币环境依然宽松、财政拖累有所减轻,房地产复苏、消费增长等将使其下半年稳健复苏;欧元区一些前瞻性指标出现持续改善迹象,有望在下半年结束衰退。

下行风险主要来自部分新兴经济体。中国经济放缓已经对一些大宗商品生产和出口国家产生明显负面影响,预计这一影响还将持续。

针对最新公布的美国第二季度GDP数据,我们的看法是,通胀仍然是美联储的主要职责,美国第二季度通胀率高于预期,可能会加重外界对于美联储(FED)在9月份议息会议上决定开始缩减其购债计划的猜测。即便如此,但过去三个季度的通胀率都在1%附近,考虑到美国通胀形势并未加速,美联储可能也就不会采取缩减刺激政策的行动。而近期的就业回升现象也值得怀疑,因此,第二季度GDP数据可能不会让美联储轻易地放缓宽松力度。

基于下半年全球经济缓慢复苏的判断,利率水平的进一步正常化将是金融市场的关键特征之一,尤其是对美国而言。大宗商品的超级周期已经结束,中国经济增长放缓、大宗商品使用强度降低,将使周期性材料和能源缺乏上行动力,对大宗商品保持谨慎态度。我们建议低配固定收益产品,超配美国股票,低配新兴市场股票。

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欧美VS中国经济增长分化 大宗商品超级周期已结束
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