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十二、期权权利金的构成

2014-05-05 13:42:33 作者: 来源: 浏览次数:0

在期权交易中,买卖双方竞价的是权利金,期权的权利金由内涵价值和时间价值组成(如下图所示)。

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图6   权利金价值构成

内涵价值是买方立即行权时可获得的权益,是期权权利金中的实值部分,它反映了期权合约执行价格和标的物价格之间的关系。一般来说,实值期权具有内涵价值,等于其实值部分;平值期权内涵价值为零;虚值期权无内涵价值。

时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分,即权利金中超出内涵价值的部分。例如,豆粕期货价格为3200元/吨,执行价格为3180元/吨的看涨期权的权利金为30元/吨,则时间价值必定等于10元/吨,因为内涵价值为20元/吨。一般来讲,期权剩余的有效日期越长,其时间价值就越大。

期权的内涵价值是由执行价格与标的物价格大小关系决定的,而时间价值主要是由距到期剩余日决定的,两者变化规律不同,具体分析见下图:

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图7   看涨期权权利金价值构成

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图8   看跌期权权利金的价值构成

由上图可知,实值期权权利金中包括内涵价值和时间价值,而平值和虚值期权只包括时间价值。

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