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五、策略应用中需要注意些什么

2014-04-08 13:27:14 作者: 来源: 浏览次数:0

期权投资的优势在于策略组合的多样性,但其中也蕴含着不少潜在风险和技巧,在应用期权策略时要注意以下几点:

(一)备兑看涨期权更适合个股、股指期权

备兑看涨期权是指买入标的物的同时,卖出相应数量的看涨期权的组合策略,这相当于卖出看涨期权的权利金收入降低了标的物持有成本,其代价是牺牲价格大幅上涨带来丰厚利润。标的物上涨,可以获得最大收益(收益有限);标的物盘整,可以赚取期权权利金;标的物下跌,权利金的收入降低标的物持有成本,比单纯持有标的物有利,采取这一策略,极大地减轻了持仓之苦。这对于采取T+1全额交易模式,没有追加保证金风险,中长线投资者众多的股市来说是最适宜的。

相对于个股和股指,商品期权并不特别适合该策略,这主要是由于商品期货波动率大,且采取保证金交易模式,资金利用效率提高,但可能造成持仓过重,一旦价格向不利方向变动,即使有权利金收入,也难免产生爆仓风险。

(二)期权买方需避免“有限亏损”假象

买入期权需要付出权利金,期权买方最大的风险便是权利金损失。临近到期,期权时间价值衰减加速,尤其是对于虚值期权,越接近到期,越没有可能从平仓或行权中获利,即使到期为实值,也需要实值额超过时间价值损失才可以获利。深度虚值期权权利金低,常常吸引投资者购买,事实上这类期权获利概率很低,需要注意未来损失权利金的可能性,大量购买此类期权,打算利用杠杆效应赚取大额利润的投资者更应特别小心。

(三)期权卖方需要注意的三类风险

与买方相比,卖方面临着更多的风险,需要特别注意。

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图7    期权卖方三类风险

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