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棉市观察--2014.11.06

2014-11-06 16:22:55 作者:任新普 来源: 浏览次数:0

“寒天草木黄落尽,犹自青青君始知”。

连日下跌的国内棉市今天微幅弹动,现货棉价(CCINDEX3128B)涨5点至14800,郑期棉主力1501涨60至13430,1501上市以来的长趋势和始自10月21日的下跌短趋势未见著变。

内地补贴政策出台,影响市场几无。昨日国家有关部门公布多部委联席会议精神,内地棉花补贴执行上限2000元/吨、参考新疆补贴标准60%、具体补贴细则各省制定的政策。可能是该政策已经市场消化,也可能是补贴力度差别较大,内地棉花交售一如既往不畅,内地新棉上市并未加快。对期货市场而言,略显利好,但并未成为今日焦点。植棉区域转移已成事实,新疆主产、内地渐撤,此非政府主导,市场已经选择。

现货升水减缓了期货跌速。虽然近期新疆手采棉、机采棉同现降价,内地大厂借势落价,进一步烘托了时段性走低格局,但是14000-14300左右的现货升水结构还是暂时延缓了1501下跌的步伐。同时,新疆后期桃成熟度问题引起的优质棉资源的减少,也从另一方面加重了市场人士的担忧,为现货、期货操作带来了不同的看法。

期市交易、持仓结构展示了投资分歧。一是,移仓换月带来近强远弱。尽管1501距离交割时间尚远,但受注册时间容忍度和国内投资风格影响,该合约还是早早开始了减仓-移仓过程,一方面主力避开了可能的现货价、注册、交割影响,同时还将腾出更多的时间和题材为未来的交战做出有力的地形选择。二是,从持仓结构看,01、05多空主力的角色差异体现了主力对棉价走势不同时段的不同看法,其中的焦点也是集中在新棉供应的阶段性松紧上。

简约看,新棉上市期出现的这种现货升水现象存在着其成本、短期供应和期市价格结构成因,但若将其放在一个大的时空维度中,其将对总的价格走势产生何种性质的影响恐将别论。在一个熊市背景中到底是供应说了算还是需求说了算?在阶段性和总体性走势中到底是基本面说了算还是技术面说了算?在产业升级、结构转型背景下到底是规模说了算还是利润结构说了算?这些类似的问题都应引起我们的思考。一叶既可以障目也可见窥斑,但必须的却是我们的慧眼。

(以上观点仅供参考不做入市依据)

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