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20150407有色金属:有色短期不弱,波幅趋窄

2015-04-07 17:28:39 作者: 来源: 浏览次数:0

今日有色金属各品种总体表现小幅上涨,各品种日内走势相对企稳。从持仓来看,多空增仓不显著,表现当前分歧趋淡;铜依然是产业与投资的对决,锌铝相对淡化,镍呈现出逐渐偏多的持仓变化。

宏观经济方面,上周五不及预期的非农数据打压美元加息预期,导致美元指数走弱,推动大宗商品集体出现反弹,人民币贬值的力度也大幅缓解;国内来看,票据和银行间拆解利率都出现下滑,表明短期内资金面宽松;在这种情况下,国内股市频频创新高,上证指数收于3961点涨幅达到2.52%。

基本面上乏善可陈,由库存上升带来的供应压力在近期逐渐钝化。我们关注到,铜铝铅锌的库存增速都趋缓,同时铜升贴水开始收窄,前期大幅贴水的铝也收窄较多。近期关于上游供应的消息逐渐增加,总体表现为价格下行的基础上供应受到不断扰动,其中铜、锌主要表现为供应收缩,而镍、铝表现为供应将增加。这种信息不断拨动供需平衡这根弦,导致价格的趋势性更加离散,而放长周期来看,是助推价格反弹的主要动力之一。全球有色金属消费40%-50%由中国消化,随之而来的是中国的宏观及产业政策将牵动市场神经。因此,我们建议后市继续关注现货及行业的相关进程。

从期限结构来看,目前除铜外都进入正向结构,而铜呈现出微笑曲线,这是向正向结构过渡的迹象。这种情况下,短端受库存压制而远端受预期支撑,持续的表现将不利于多头展期。

总的来说,我们认为有色金属依然处于一个震荡反弹阶段,旺季消费及增长缓慢的库存对价格不构成显著的压力,尽管来说行业内下游表现并不乐观。受到宏观消息以及供应端的扰动影响,有色金属总体仍将延续震荡不排除反弹的走势,而从长期来看,我们继续保持悲观的论调,经济下滑带来的商品寻底仍然没有结束。
 

上传:朱世伟
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