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永安期货晨会纪要20170516

2017-05-16 09:18:48 作者: 来源: 浏览次数:0


永安期货研究院晨会纪要20170516
(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)
有色:
1、5月15日,SMM统计国内电解铝消费地库存,上海地区26.1万吨,无锡42.7万吨,杭州8.1万吨,巩义6.8万吨,南海34.4万吨,五地库存合计118.1万吨,环比上周四减少1.4万吨。中国4月城镇固定资产投资(今年迄今)同比增长8.9%,预期9.1%,前值9.2%。中国4月规模以上工业增加值同比6.5%,预期7%,前值7.6%。中国4月规模以上工业增加值(今年迄今)同比6.7%,预期6.9%,前值6.8%。
2、沪铜合约价差上正向结构保持,上海电解铜现货报升水20元/吨-升水90元/吨,升水保持,上周上海期货交易所库存大幅下降20,238吨至194,993吨。LME铜现货相对于三月合约贴水20.75美元/吨,贴水缩窄,合约价差上为正向结构,LME市场的精炼铜库存今日下降7,350吨至329,375吨。进口盈亏上,现货进口亏损207元/吨,现货沪伦比值为8.14,现货沪伦比值稳定。
3、沪铝合约价差上保持小幅正向结构,上期所库存上周继续增6,500吨至410,405吨,现货报贴水10元/吨-平水,基本平水,LME铝正向结构保持,现货贴水5.50美元/吨,贴水保持;沪锌合约价差上为小幅反向结构,现货升水250元/吨-升水380元/吨,升水保持,目前现货对近月升水处于较高位置,上期所库存下降18,595吨至101,350吨,LME锌月间价差上保持反向结构,LME锌现货贴水4.00美元/吨,贴水大幅缩窄;沪镍合约价差上正向结构稳定,上周上期所库存增加491吨至84,468吨,近期上海和LME交易所库存略有下降,LME镍合约价差上正向结构保持,LME镍贴水39.00美元/吨,贴水再度扩大。
4、沪铜持仓方面,铜多头和空头稳定;沪铝持仓方面,多头和空头稳定;沪锌持仓方面,多头永安增仓,金瑞减仓,空头海通增仓;沪镍持仓方面,多头方正中期增仓,空头稳定。
钢材:
1、现货:昨唐山普方坯涨10元至3020元;螺纹稳中有涨,杭州3470(+40),北京3480(0),广州3700(0),沈阳3450(+10);热卷稳中有涨,上海3040(+50),天津3050(+50),乐从3220(+60)。
2、利润:螺纹毛利604,螺纹10月利润452,热卷毛利-60,热卷10月利润257。
3、总结:期现货震荡反复,基差再次拉大,螺纹钢坯利润高位,热卷利润较差,高炉开工逐步下降,终端需求由旺转淡,供需进入双降过程,整体趋势性较前期转弱,前期中上游去库存至低位,价格下跌后仍会有阶段性补库需求释放,价格上涨后继续高利润高供给的做空力量会介入,整体行情进入震荡期。
矿石:
1、现货:国产矿持稳,唐山66%干基含税现金出厂630-640元/吨;港口矿价稳,成交好转,普氏61.25美元涨0.7美元。
2、利润:矿石进口利润-75,高低品价差120。
3、总结:普氏再次靠近60美金,港口价格接近前低,盘面贴水较小,发货维持高位,国产矿开工也在高位,港口库存继续回升,供给端压力较大,钢厂利润较好开工也处高位,但因
高库存加之资金压力对于矿石仍以随用随采为主,矿石整体压力仍大,节奏关注阶段性补库下的现货企稳情况。
焦煤焦炭:
现货成交:国内炼焦煤市场稳中偏弱。山东兖州地区炼焦煤挂牌价格下调30元/吨;内蒙古乌海地区炼焦煤价格下跌20元/吨;云南玉溪炼焦煤价格普降60元/吨;云南泸西地区炼焦煤价格跌30元/吨。煤矿方面近期焦煤供应略显宽松,焦企炼焦煤采购节奏放缓;国内焦炭现货市场弱稳,华北部分焦企补降,交投气氛弱。
利润:吨精煤利润200~400元左右,吨焦炭利润200元。
基差:澳洲二线焦煤160美元左右,折盘面1290;内煤折仓单价格1300左右,蒙煤1300元;焦炭出口价288美元,折盘面1924元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1800元左右,主流价格在1870元左右。
开工:焦化企业平均开工率73.90%,较上周下降5.31个百分点,主要为环保限产。
库存:炼焦煤中游库存降14.38万吨,目前库存297.19万吨,炼焦煤下游库存降18.2万吨,目前库存810.92万吨;焦炭中游库存降4万吨,目前库存193万吨,钢厂库存可用天数10天,较上周上升0.5天。
总结:钢材需求淡季,钢厂步入减产周期,煤焦采购放缓;焦炭开工处于高位,供给压力逐步显现,库存拐点出现,现货下跌,焦炭驱动向下;炼焦煤基本情况相似,驱动向下。目前焦煤焦炭盘面贴水较大,可等反弹开空。盘面炼焦利润较高,5月交割后可能面临回归,建议空9月盘面焦化利润。
能源化工:
沥青:
现货市场变化:5月15日,现货市场方面沥青价格整体维稳,部分炼厂小幅下调,炼厂销售及出货尚可,上游库存处于中等水平,下游需求仍有待改善。5月15日,上海石化沥青现货70#A级市场价格为2800.00元/吨,5月12日价格为2800.00元/吨,较5月14日变化0元/吨。5月15日收盘沥青基差为282.00元/每吨,5月12日收盘价格基差为342.00元/吨。
期货持仓情况:5月15日,持仓最多的净多头机构是北京首创期货,净多量为7971,较5月12日增加189;净空头最多的机构是永安期货,净空量为27932,较5月14日减少636。
开工率方面:5月12日,东北开工率为64%,较上周上涨8%。华北山东地区开工率为44%,下降7%;华南地区开工率为52%,较上周减少4%;长三角地区开工率为43%,较上周减少7%;西北地区开工率为68%,较上周减少2%。总体对国内26家主要沥青厂统计分析,截至5月11日国内沥青厂装置开工率54%,较上周下降4个百分点。本周国内开工率有所下调。
国内炼油厂盈亏方面:截止5月12日,国内沥青厂理论利润为400元/吨,盈利水平与上周(5月4日)上涨8元/吨。杜里原油均价43.64美元/桶,较上周下跌1.63美元/桶,炼厂目前实际加工的原油为前期采购原油,原油成本基本还在48-49美元/桶左右,因此炼厂实际炼油盈利有限,且与理论盈利差距较大。本周盈利水平上涨8元/吨,至400元/吨。
进口沥青情况:新加坡沥青FOB价格持稳在280-290美元/吨,华南到岸价持稳在325-340美元/吨,完税价在2650-2800元/吨,华东到岸价持稳在345-360元/吨,完税价在2800-2950元/吨。韩国沥青FOB价格持稳在270-280美元/吨,华东到岸价持稳在295-320美元/吨,完
税价在2550-2700元/吨。
库存方面:截止5月12日,本周长三角地区库存为35%,较上周下降1%;西北地区库存为27%,较上周上涨2%;东北地区方面,东北炼厂库存33%,库存为下降2%;华北地区库存31%,下降3%。截至5月11日国内炼厂沥青总库存在37万吨左右,平均库存水平为34%,较上周基本持平。
PE市场:
现货市场变化:5月15日,PE现货市场价格窄幅震荡,商家多让利出货。终端询盘积极性不高,成交走量有限,需求疲惫。华东地区价格变化:5月15日LLDPE余姚扬子石化7042膜料为10000元/吨,较5月2日变化0元/吨。5月15日LLDPE基差为940.00元/每吨,5月12日收盘基差价格为1190.00元/吨。
期货持仓情况:5月15日,持仓最多的净多头机构是中信期货,净多量是13939,较5月12日增加3336;净空头最多的机构是浙商期货,净空量为14220,较5月12日增加5868。
国际价格:5月12日,国际PE市场收盘价个别走跌,其中LLDPE休斯顿FAS价格1113-1135美元/吨,较5月10日变化-11美元/吨。
下游消费:受外围环境制约,国内PE市场价格跌势不断,终端成交无实质性进展。现货线性伴随农膜开工回落,严重拖累市场。贸易商出货不畅,下游需求疲软刚需采购居多,实际交投暂无较大改观。聚乙烯美金市场报价跌势为主导,实际成交气氛冷清。下游工厂对高价美金货源抵触情绪较重,低价还盘,交投僵持。
供应端:目前市场供应充足,多数东北亚终端用户4月货已备完,下游装置停车货源充足,目前终端用户乙烯库存较高,业者仍多以观望为主。部分装置检修已开启,除了减少了部分货源的供应外,对于整体市场刺激十分有限。
库存情况分析:本周PE社会库存总量微增,石化库存方面,除了华东地区装置检修导致石化库存量下降外,华北及华南地区石化库存均有不同程度的增加。贸易商方面,由于终端需求偏弱且石化连续降价,导致市场气氛偏空,贸易商手中库存仍有小幅积累。近期市场弱势依旧,市场在没有无明确利好刺激的情况下或继续弱势震荡,石化库存方面或因需求偏弱而小幅增加。
亚洲乙烯方面:本周亚洲乙烯价格小跌,截至今日收盘在1200美元/吨CFR东北亚和1065美元/吨CFR东南亚。受下游PE市场弱势影响,且乙烯价格高于下游聚乙烯价格,难以对乙烯价格造成一定的支撑,市场价格有所回落。
PP市场:
现货市场变化:5月15日,PP现货市场价格延续盘整。石化出厂报价持稳,成本支撑力度增强;贸易商根据自身情况随行出货,部分货多货源延续让利,部分牌号试探高报;终端延续刚需,随用随拿为主。5月15日华东地区价格变化:聚丙烯现货价T30S齐鲁石化维持在7500元/吨,5月12日价格为7570元/吨,下跌70元/吨。5月15日PP基差为-214.00元/每吨,5月12日收盘价格基差为12.00元/吨。
期货持仓情况:5月15日,持仓最多的净多头机构是中信期货,净多量为20589,较5月12日增加1208;净空头最多的机构是银河期货,净空头为10907,较5月12日增加5206。
国际价格:5月12日,国际PP收盘价格下调,FAS休斯顿均聚PP报价为1058.00-1080.00美元/吨,下降11美元/吨。
下游市场方面:经销商对部分货多货源让利促成交,市场缺乏利好支撑,现货供应充足,工厂需求一般。订单尚可,但是利润情况一般。下游工厂谨慎观望,市场交投氛围清淡。
上游市场方面:国内丙烯市场价格呈上涨态势,成交好转,炼厂库存压力下降,出厂价格整体上调,聚丙烯粉料市场出货略有好转,对于丙烯拿货积极性有所回升,提振市场行情。
装置动态:本周聚丙烯装置损失产能较上周稍有增加。神华新疆PP装置(45万吨/年)4
月27日起停车检修,计划检修一个月左右;河北海伟PP装置(30万吨/年)前期产拉丝T30S,4月24日停车检修,开车时间未定;中煤陕西榆林能源化工煤制烯烃项目位于榆横工业园区,一期包含60万吨/年的烯烃(30万吨/年乙烯、30万吨/年丙烯)。PP装置4月20日停车检修,计划检修1个月左右。经统计PP装置本周检修产能总计331万吨/年。
库存方面:节后下游库存有所消化,部分入市采购,装置检修增多偏低负荷运行下缓慢消化库存为主。炼厂库存压力下降,石化企业和港口库压力仍存,处于中位偏高的位置,贸易企业库存变动不大。
PVC市场:
现货市场变化:5月15日,国内PVC现货市场整体趋稳,暂无降价,部分向上微调,市场炒涨气氛渐起,低价货源被消化,交投气氛尚可。5月15日,华东地区上海地区电石法现货报价5790元/吨,5月12日报价为5780元/吨,上涨10元/吨。5月15日,PVC基差为-160.00元/每吨,5月12日收盘价格基差为55.00元/吨。
期货持仓情况:5月15日,持仓最多的净多头机构是永安期货,净多量为5018,较5月12日增加782;净空头最多的机构是浙商期货,净空量为4542,较5月12日增加587。
下游需求方面:市场悲观气氛蔓延,低位货源比比皆是,下游接货积极性较差,且环保督察影响下游制品企业开工,需求进一步减少,市场出货压力不断增加。山东地区厂区均有库存的情况下,出货难度加大,在需求弱势的前提下厂家不得不多多让利出货,市场寻更低价位。其他地区成交重心都大跌,市场行情弱势难改,商家抛货意愿明显,终端需求量维持一般,实单实谈居多,需求持续疲软态势。
库存层面:检修集中在五月,整体市场供应充裕的情况得到缓解,部分厂家仍有库存压力,且贸易商货源也充裕,下游企业也有库存储备,出手采购的积极性不强。PVC现货库存较高,各地成交量偏低,PVC社会库存难消化。西南地区虽库存压力不大,但新单成交稀少,下游拿货不佳,交投气氛表现弱势。西北地区供求基本面变化不大,去库存较慢,业者观望氛围较浓。
上游供给方面:个别厂家检修,但产量减少有限对市场支撑不足。资源供给依旧充裕。
原料电石方面,电石市场稳中有升,下游市场需求趋紧的情况有所好转,基本满足企业开工负荷需要。整体来看在环保、安全、成本等因素的多重影响下,当前电石市场多以持稳观望为主。
装置动态情况:宁夏金昱元本周初复工生产,中下旬新装置投产;阳煤恒通30万吨/年PVC装置周一停车检修,计划月底开车。
PTA市场:
现货市场变化:5月15日,PTA现货市场今日价格小幅上涨,美金市场维持稳定,气氛整体处于弱势,下游涤丝产销一般,需求平淡。5月15日华东现货价格为4720元/吨,5月12日现货价格为4665元/吨,华东市场价格上涨55元/吨。5月15日,PTA收盘基差为-166.00元/每吨,5月12收盘价格基差为-153.00元/吨。
期货持仓情况:5月15日,持仓最多的净多头机构是永安期货,净多量为65274,较5月12日减少2844;净空头最多的机构是国贸期货,净空量为183048,较5月12日减少2599。
上游PX市场情况:国际、国内PX供应面偏紧,装置检修渐多。PX成本端支撑显乏力,供应面偏紧,需求端一般,毛利下降,成本端疲软,PX市场向下整理。国内3月PX进口数量上涨,国内PX供应面偏紧,检修消息增多。PX毛利润与上周同期相比有所下跌,始终保持盈利态势,对PX市场有一定利好支撑作用。
下游需求层面:下游华东地区涤纶长丝市场小跌,上游原料反弹乏力,下游需求平淡,涤丝工厂让利促销,涤纶短纤市场微幅续跌,短纤工厂优惠促销,需求平淡,市场暂无重磅消息出现,下游买方按需采购,市场心态偏弱,对原料PTA需求小幅下跌。
库存方面:供需面整体较弱,供应面偏紧,库存累积35万吨左右,刚需消耗部分库存。
供给层面:本周国内PTA供应面偏紧,检修装置增多。逸盛宁波220万吨/年的4号装置,计划5月21日检修,检修10天左右;远东石化今年第二季度或将重启部分140万吨/年PTA装置,据悉远东石化已被华彬国际集团收购;宁波台化120万吨/年的PTA装置运行正常,已于5月8日左右开始检修2-3周左右;上海亚东石化70万吨/年PTA装置因碱洗4月28日停车检修,已于5月3日重启;宁波三菱60万吨/年PTA装置于4月30日停车,计划6月初重启。
进口:2017年3月,我国PTA累计进口量约2.81万吨,环比下跌7.08%,同比下跌46.75%。
成本方面:本周PX中石化结算价维稳,PTA生产成本维稳,受上下游双重拖累,本周PTA市场持续下行,华东市场价格下跌,PTA国内市场仍亏本运行,较上周亏损情况加剧。
甲醇市场:
现货市场变化:5月15日,我国国内甲醇现货市场价格维持稳定,华中地区小幅上移。市场成交气氛仍一般,下游甲醛开工较低,观望为主。5月15日华东地区甲醇现货价格为2305元/吨,5月12日甲醇现货收盘价格为2320元/吨,下跌15元/吨。5月15日甲醇基差为50.00元/每吨,5月12日收盘价格基差为113.00元/吨。
期货持仓情况:5月15日持仓最多的净多头机构是新湖期货,净多量为13796,较5月12日减少299;净空头最多的机构是华泰期货,净空量为13852,较5月12日增加3085。
国际市场价格:5月12日CFR中国甲醇259.00-261.00美元/吨,较上一交易日下降3美元/吨。
需求端:下游表现仍显一般,传统下游方面受环保影响;内地环保检查对甲醛等开工有所影响,醋酸、二甲醚等影响较小,传统下游多按需采购。
供给端:目前全国甲醇产能约7000万吨,总开工率为(按照各片区权重加权所得)62.02%,较上周减少3.31%。其中华东地区73.54%,较上周持平,华北地区甲醇开工39.23%,较上周减少14.28%;山东地区甲醇开工率75.88%;较上周减少8.38%;东北地区甲醇开工率35.12%,较上周增加5.67%;华中地区甲醇开工率50.83%,较上周持平;华南地区甲醇开工率85.34%,较上周持平;西南地区甲醇开工率43.81%,较上周增加1.86%;西北地区开工率为69.30%,较上周减少3.39%。市场供应减少,甲醇疲态得以缓解。市场供应仍较为充足。
库存水平:随着关中、山西等部分装置检修,市场供应减少,甲醇疲软态势得以缓解。港口方面,港口库存尚可,市场疲软为主,成交相对清淡。
天然橡胶市场:
现货市场变化:5月15日天然橡胶国内现货市场价格小幅上涨。国际市场整体稳中小涨,下游需求一般。5月15日华东上海地区天然橡胶市场报价为12800元/吨,5月12日报价为12650元/吨,上涨150元/吨。5月15日天然橡胶基差为-915.00元/每吨,5月12日收盘价格基差为-1570.00元/吨。
期货持仓情况:5月15日持仓最多的净多头机构是招商期货,净多量为4035,较5月12日减少241;净空头最多的机构是华泰期货,净空量为9614,较5月12日减少911。
国际市场价格:5月15日,马来西亚20标胶CIF中国主港6/7月船期报盘在1600美元/吨,市场稳中小涨。
下游需求方面:需求面有所好转,下游轮胎工厂开工率止跌反弹,需求面依旧承压,需求不及预期。国内汽车轮胎开工率方面:5月12日半钢胎开工率65.37%,较上周增加14.25%;全钢胎开工率为62.83%,较上周增加7.8%。
供给端方面:天胶库存消化缓慢,供应过剩持续打压市场,2017年第一季度天胶产量249.9万吨,同比增长2%。2017年第一季度,除泰国和马来西亚同比有所下滑外,其余大部分天胶主产国产量增加,其中越南天胶产量增长21.8%。云南、海南产区陆续开割,青岛保税区
库存上升,越南等地区产量增加。五月产区开割增多,供给端压力增大。
库存方面:最新库存数据显示,青岛保税区橡胶总库存涨至24.98万吨,较4月中旬的22.01万吨增加2.97万吨,涨幅在13.49%。其中天胶19.04万吨,增加2.62万吨;合成橡胶5.5万吨,增加0.35万吨;复合胶维持0.44万吨。
进口情况:3月,中国天然橡胶(含乳胶、复合胶/混合胶、标准胶、烟片胶)进口量为53.28万吨,环比增32.76%,同比增26.95%。其中天然乳胶进口量5.52万吨,烟片胶进口量3.25万吨,标准胶进口量22.01万吨,复合胶进口量1.05万吨,混合胶进口量21.45万吨。整体来看,3月份各品种环比均呈增长态势,特别是乳胶和烟片胶表现明显。
油脂油料:
1.cbot大豆收涨,因压榨数据低于预期而回吐部分涨幅。
2、棕油:进口亏。广东基差09+330。库存64.5,成交500吨,仓单10461(+2545)
3、豆油:进口亏损,一豆基差华东09+10,库存124.8,成交20700吨,仓单17587(+150)
4、豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率亏损。基差报价华东09+40。库存87.39(+4),成交7.9万吨,仓单7188(+2500)
5、豆粕:
总结
美豆陈、新作库存均低于市场预期,不过48的趋势单产在后期天气顺利的情况下市场预期还有继续调增的概率,预期供应还有会增加,因此压制价格难以大幅走高。后期需要重点关注天气变动对产量预期的影响。
中长期美豆新年度供大于求的预期浓厚。美豆基金转空。而在大豆种植生长期,价格主要受天气影响,难免因为天气不确定存在反弹,反弹强弱程度受天气影响。
由于播种期潮湿,市场关注玉米播种面积的减少及转种大豆。
国内豆粕库存继续增加。
6.油脂
总结:
马来西亚棕榈油4月产量154.8万吨,环比增幅仅5.74%,大幅低于市场预期,出口增幅为1.39%,需求低于预期,期末库存160万吨偏低于预期。报告利多,目前市场又调整预期,库存增加可能要推迟到三季度。
美国反补贴反倾销政策市场预计6月和8月分别执行。另外补贴政策和掺混义务政策没定论,需要关注。市场预计RVO掺混量将在6月中旬公布,市场猜测数量不变或略增。
生柴政策利多容易抬高豆类油脂短期的价格的底部,国外强于国内,反弹的力度需要关注市场情绪以及切实执行的程度。
国内豆油库存继续大增,库存压力在,基差弱,目前供需较为疲弱。菜油短期供求表现也偏弱。
马来棕榈油产量没有快速恢复,国内棕榈油近月库存压力没有快速出现。
豆粕:
价格:5月15日,沿海豆粕价格在2800-2900元/吨一线,大多较上周跌10-30元/吨,(其中天津2880,山东2800-2900,江苏2880-2890,东莞2900,广西地区2880-2890);菜粕,两广福建地区2370-2520。
成交:5月15日,豆粕7.98万吨,现货3.28万吨,远期成交4.7万吨。上周五成交13.89
万吨;菜粕,成交6500吨,上周五成交3500吨。
基差报价(年后豆粕基差整体持续走低,江浙两广地区大量出现70元以下基差。基差持续走低说明油厂销售压力较大,但同时也缓解了期货盘面压力):
豆粕:两广地区基差较多,1709(50-150);江浙基差很少1709(50/90/100,46蛋白140/180);山东基差1709(20,46蛋白130);天津基差,1709(80/150);东北地区一口价3040-3080元/吨,跌40元/吨。菜粕:两广基差1709(10);福建基差1709(60)。
基本面信息:1、CFTC持仓:截至2017年5月9日的一周,投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净空单34,335手,比上周的47,667手减少13,332手。2、5月供需报告:美豆新季播种面积8950万英亩(上年8340),单产48(上年52.1),产量42.55亿蒲(上年43.07,预期42.46),期末4.80(预期5.72);陈季出口20.50(上月20.25),压榨19.25(上月19.4),期末4.35(上月4.45,预期4.39);巴西产量11160万吨(上月11100、预期11130、去年9650),阿根廷产量5700(上月5600、预期5610、去年5680)。3、MPOB报告:4月份棕榈油产量为155万吨,环比增加5.7%,市场预期产量将增加8.8%,达到159万吨;4月底棕榈油库存达到160万吨,环比增加3%,这也低于市场预期增幅6.2%;4月份棕榈油出口量为128万吨,环比增加1.4%。4、美豆播种面积:Informa预计2017年美国大豆播种面积为8966.2万英亩,该公司3月中旬时预测8870万英亩。美国农业部3月30日的数据8950万英亩。
分析
1、美豆
5月供需报告,USDA调高美国出口量,调低国内压榨量,提升南美产量。新旧作库存均低于市场预期,报告相对市场预期偏多,但南美增产有压力。按照目前美豆的销售水平,后期有望继续提高旧作出口预估水平。后期主要焦点是美豆旧作出口是否能够继续上调,新作面积是否会增加,巴西货币走向如何演绎从而影响在各主产国分配全球大豆出口数量。
2、豆粕
美国生物柴油反倾销政策的预期给美豆油带来了支撑,厄尔尼诺预期的加强给棕榈油带来支撑,mpob4月库存产量数据不及对油脂带来利好,但是美豆庞大的播种面积和国内高起的豆油库存对豆油依旧是很大的压力,棕油相对利好。注意油粕间此消彼长的关系给豆粕带来了压力,目前来看天气炒作预期还未出现,不过因为美豆播种面积的压力已经释放了很久,所以预计豆粕更多是表现区间整理的态势,建议尝试性做多油粕比(棕榈油)。
白糖:
国际市场:纽约原糖期货周一收涨,受商品普涨影响,CRB指数连续第4日上扬,油价上涨是商品上扬动力。7月收高0.1美分或0.6%,收于15.61。
原糖市场供应压力前景致价格上行压力较大,尤其纽约糖周上多家机构纷纷对糖价前景预期悲观。但是经历较大幅度下跌后,在低位处遇支撑,具有一定反弹需求。目前15美分上方暂时企稳,后续继续观察。基本面上,印度进口开始出现,巴西丰产预期打的较足,存在一定变数,同时进入天气窗口期,消费上也渐近旺季,这些都对糖价有一定支撑。另外,泰国升贴水维持高位表明在纽糖下跌后,泰糖在用升水弥补糖价低于成本后的损失,而市场也比较认可14,5美分处的乙醇折糖价支撑。整体看,目前原糖糖价格跌至中期底部区域,但反弹还需要有效支撑因素。
国内市场:国内昨日和夜盘反弹,或受打击走私及未来政策预期的提振和支撑。不过对于未来走势,市场分歧加剧,尤其对政策公布后反应。我们看到持仓已减至低位水平。这也说明在政策市不确定因素下,参与度的下降。昨日主力持仓上也是体现出这种分歧。9月合约前
二十空头席位增3千余手,多头主力减近2千。永安和华泰各增空1千手左右,中粮期货增多2千余手,同时国海良时和东海各减多近2千手。
基本面分析:国内还是政策市为主,且国内整体以“保供、稳价”为基调。因此价格大的方向是维持在一定区间内偏弱运行为主(偏弱是追随国际糖市)。政策上,按照传闻,如果今年加征45%关税到95%关税后,16美分原糖对应的国内配额外成本在6900元/吨附近,利好低于此前市场预期。但同时,配额外许可进口量或只有100万吨,未发放数量则只有不到50万吨,关税新政实施后影响数量也有限。未来需重点关注原糖走势指引和政策的最终结果。
期权:白糖期权昨日总成交量11854手,持仓量6.81万手。成交量增加。SR709总体隐含波动率贴近历史波动率,较为合理。策略上,由于等待期货价格在等待政策指引,因此偏震荡,而后有望选择方向,因此建议在6600附近买入跨式。或者结合期货做更大的时间周期,期货上滚动拿空单,然后买入虚值看涨做一定保护。
消息面及现货:1、截至5月9日当周,对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为54,948手,较前周减少11,638手或17.48%,为连续第十三周减持。
2、本周越南蔗糖产业协会(VSSA)发布信息称,4月份越南食糖库存增加,达到71.75万吨,创2014年以来新高。这70多万吨食糖库存中94%以上(67.45万吨)储存在糖厂,而剩余部分在贸易公司手中(4.3万吨);越南东南部地区库存为23.55万吨,中部地区库存为22.17万吨。越南食糖库存增加是由于农历新年过后的需求减少和对中国的食糖出口减缓导致的。
3、上周五巴西桑托斯港待装糖船数量为38艘,较前一周增加1艘,为去年6月10日(38艘)以来新高。这些货船预计装糖136万吨,周环比(133万吨)提高1.9%并高于去年同期(28艘,125万吨),为去年6月24日(145万吨)来新高。此外,另有5艘货船已于上周三靠港,它们预计装糖19.29万吨。这43艘货船的总装载量为155万吨,高于前一周的141万吨(39艘)和去年同期的138万吨(30艘)。
4、缅甸时报报道称,该国食糖与相关产品加工制造商协会主席USoeLin表示,缅甸政府需要建立一个使食糖出口合法化的市场。他表示,缅甸糖大部分向中国非法出口,但中国已经开始打击走私贸易。这导致缅糖很难出售。反走私活动开始后,缅甸糖库存量增加,糖价也相应下跌17.5%,至66万缅元/吨(486.52美元/吨)
5、现货:现货报价基本持稳,其中广西主产区现货方面具体情况如下:其中广西主产区柳州中间商报价6700元/吨,上调10元/吨,成交一般,南宁中间商报价6740元/吨,报价不变,成交一般。集团报价南华一级6620-6710元/吨,报价不变。加工厂报价全线持稳,总体成交一般。具体情况如下:营口北方银霞牌白砂糖新糖报价6900元/吨,报价不变。中粮(唐山)屯河牌产线新糖报价6850元/吨,报价不变。广东金岭糖业碳法糖报价6710元/吨,报价不变。

 

上传:陈凯
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