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永安行情分析早会要点20170911

2017-09-11 11:51:12 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)
 
宏 观
1、美国总统特朗普继续对朝鲜施压,强调军事打击仍是选项,尽管与朝鲜开战的情况并非“不可避免”。
2、有分析认为,特朗普与民主党人达成短期债务上限协议,令共和党人措手不及,意味着12月份围绕政府融资问题可能会有一场恶战,其中包括特朗普美墨边境墙计划等。
3、欧洲央行周四选择暂时保持刺激政策不变,上调2017年GDP增速预估至2007年以来最快,欧洲央行维持每月600亿欧元的资产购买不变直到12月,并重申承诺如果经济恶化,将增加规模或持续时间。
德拉吉表示,将在秋季就2017年后的资产购买计划“校准”作出决定,下个月将作出“大部分”决定。知情人士透露,欧洲央行研究了一些有关量化宽松的选项,而且是不必调整规则即可实施的。
4、海通《稳步前行》①2016年以来一线龙头股、房市、汇率齐涨,从侧面反映出中国经济可能步入新常态的平稳期,优质资产重估。震荡市的向上波段未结束,股票质押新规影响有限。②四季度临近行情博弈特性上升,过去五年最后异动行业三大特征:低涨幅、低配置、出现政策或事件催化。③继续保持积极,把握业绩和博弈双主线,如估值修复还不充分的金融、具备异军突起潜质的建筑、地产。
 
股 指
【市场综述】
上周五上证综指缩量震荡下跌0.01%报收于3365.24点;深证成指上涨0.01%报收于10970.77点;创业板下跌0.27%报收于1885.27点。上周沪指跌0.06%;深成指涨0.83%;创业板指涨1.07%。概念方面,西藏振兴概念大涨3.16%博,西藏矿业涨停;小金属及钛白粉齐齐上扬,雅化集团、红星发展、章源钨业涨停,同时稀土永磁及生物疫苗走好。板块方面,机场、造纸、贵金属、煤炭、化工原料等板块走势坚挺,皇马科技、索通发展涨停。
【要闻回顾】
1、中国8月CPI同比涨1.8%,创2017年1月以来新高,预期涨1.7%,前值涨1.4%;PPI同比涨6.3%,创2017年4月以来新高,预期涨5.8%,前值涨5.5%。统计局解读称,8月受鸡蛋和鲜菜价格上涨较多影响,CPI环比涨幅扩大;PPI涨幅扩大,钢材、有色金属等主要生产资料价格涨势明显,30个行业产品价格环比上涨,比上月增加10个。
2、按人民币计,中国8月进口同比增14.4%,预期11.7%,前值14.7%;出口增6.9%,预期8.7%,前值11.2%;贸易顺差2865亿元。按美元计,中国8月进口同比增13.3%,预期10%,前值11%;出口同比增5.5%,预期6%,前值7.2%。
3、海关总署:8月我国进口原油3398万吨,较上月减少76万吨;1-8月,我国累计进口原油、煤及褐煤、铁矿石、未锻轧铝及铝材分别同比增长12.2%、14.2%、6.7%、5.7%,累计进口未锻轧铜及铜材同比减少13%。
【资金流向】
1、行业板块主力资金流向方面,前三行业分别为:航空指数(4.58亿元)、贵金属指数(3.19亿元)、生物科技指数(2.34亿元);后三行业分别为:软件指数(-34.39亿元)、电子元器件指数(-28.84亿元)、券商指数(-23.06亿元)。
2、概念板块主力资金流向方面,前三概念分别为:小金属指数(11.57亿元)、西藏振兴指数(4.95亿元)、黄金珠宝指数(3.67亿元);后三概念为:国家队指数(-156.65亿元)、融资融券指数(-144.02亿元)、行业龙头指数(-85.17亿元)。
3、两融余额9连升,续创年内新高。截至9月7日,A股融资融券余额为9650.19亿元,较前一交易日的9619.84亿元增加30.35亿元。
【一级市场】
证监会核发7家IPO批文,筹资总额不超过39亿元。其中,上交所主板4家(国芳集团、天目湖、辰欣药业、横店影视),深交所中小板1家(铭普光磁),深交所创业板2家(阿石创、九典制药)。
【观点】
近期市场3400点上方阻力较大,涨势出现放缓迹象,预计短期指数将继续回落,同时市场可能继续分化,特别是周期股,有色板块表现可能强于黑色板块。
 
期 权
豆粕期权早评:
期权成交状况:9月8日,豆粕期权共成交18714手,较前一交易增加手;持仓总量210274手,较前一交易日增加2098手,当日无行权。
波动率方面:豆粕1月主力合约中,隐含波动率小幅下跌,看涨隐含波动率均值18.08%,看跌隐含波动率均值17.42%。波动率偏度结构较前期变化不大,看涨看跌期权均呈现“中间低,两边高”的微笑结构。
策略方面:标的资产震荡上涨,上方压力较重,但下跌空间亦有限,整体波动不大,前期卖空跨式组合继续持有。
白糖期权早评
市场成交状况:9月8日,白糖期权共成交21772手,较前一交易日减少104手,持仓总量107244手,较上一交易日增加584手,当日无行权。
波动率方面:白糖1月主力合约中,隐含波动率维持不变,波动范围维持在11%-22%之间,看涨看跌隐含波动率均值分别为11.32%和19.56%。波动率偏度有所变化,看涨看跌期权均呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构。
策略方面:标的资产震荡下跌,建议逢高买入看跌期权,或基于波动率结构构建价差组合。
 
有 色
1、墨西哥8.0级地震,避险情绪升温;多头资金离场,基本金属重挫,镍领跌;8月CPI、PPI数据超预期。
2、沪铜夜盘收盘(-2.63%)51000,现货升贴(-20)25,库存(-10735)172847;LME铜正向,现货升贴(+4.75)-20.75,库存(+2450)213175;近月进口盈亏(+566)279,沪伦比(+0)7.63。进口TC(+1)83;CIF提单60。
3、沪铝夜盘收盘(-1.61%)15840,现货升贴(+0)-145,库存(+12954)516884;LME铝正向,现货升贴(-3.25)-27.5,库存(+125)1321500;近月进口盈亏(-116)-882,沪伦比(-0.08)7.57;社会库存1600000,氧化铝(+22)3066。
4、沪锌夜盘收盘(-2.27%)24335,现货升贴(+20)410,库存(-4220)74002;LME锌5月后反向,现货升贴(+1)-2.5,库存(-875)241800;近月进口盈亏(+924)382,沪伦比(-0.06)8.02。镀锌板价格(+0)4990。
5、沪铅夜盘收盘(-2.39%)18550,现货升贴(+20)400,库存(-3235)29850;LME铅18月后反向,现货升贴(-3)-31.25,库存(-75)164375;沪伦比(+0.1)8.19。汽车铅蓄电池市场更换需求一般。
6、沪镍夜盘收盘(-5.5%)89400,现货升贴(+1320)2380,库存(+52)63201;LME镍正向,现货升贴(-3)-66,库存(+828)384978;沪伦比(-0.04)7.77。不锈钢价格(+0)17500。
7、持仓方面,沪铜多头五矿增仓,空头国君、永安增仓;沪铝多头大地、南华增仓,格林减仓;空头金瑞增仓,中粮减仓;沪锌多头南华增仓,国海、永安减仓,空头申万增仓,中粮减仓;沪铅多头国投增仓,空头广发增仓;沪镍多头海通增仓,永安减仓,空头申万增仓,中信减仓。
 
钢 材
1、现货:周末唐山普方坯跌70至3760。上周螺纹冲高回落,华中、东北涨幅明显,华东、华北、西南冲高回落,涨幅较小。热卷大涨。
2、利润:维持高位。钢厂盈利率85.89%持稳,最新调查津冀地区钢企即时不含税铁水成本主流区间在2000-2100,折合钢坯含税成本区间在2690-2810,当前普方坯盈利1020-1140。
3、供给:高位震荡。Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率82.97%较上周降1.23%,剔除淘汰产能的利用率为90.03%同比降1.04%,本周停复产影响高炉座数较多,河北省供给侧改革仍在推进,同时天津和东北有大高炉检修,但山东和山西前期因环保问题关停高炉开始恢复生产,整体铁水产量环比小幅下降,下周预计开工率小幅回升。
4、库存:社库续累。螺纹厂库周减10.95万吨,社会库存周增11.25万吨;热卷厂库周降0.53万吨,社会库存周降0.31万吨。
5、观点:目前市场逻辑来看,多头看采暖季供给收缩,该预期兑现前价格难跌,空头看需求转差及库存累积。多头预期在逐步证实,近期部分城市开始公布采暖季限产具体明细,后期会陆续出台,多头将逐步进入预期兑现过程,库存累积目前被市场认可,普遍认为累积至国庆节,故对社库累积并不恐慌,加之钢厂库存绝对低位,库存对价格尚未体现为压力,9月份看现货端持稳概率大,期货端更多跟随政策预期波动,总体驱动仍是偏强,维持高估驱动向上状态,单边仍无明显确定性,高位震荡。后期变量:1、各城市公布限产明细,关注多头是否预期兑现离场;2、中旬杭州环保结束,,库存能否再次进入下降过程;3、时间点关注9月中下旬及国庆节后。
 
矿 石
1、价格:国产矿偏强,唐山66%铁精粉干基含税715-725;港口矿连续走弱,远期现货相对坚挺,青岛港Pb粉570,62%普氏74.15$,月均值76.13$。
2、供给:发货微降。上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2271.6万吨,环比减少196.7万吨,澳洲发往中国1377.7万吨,环比减少22万吨,巴西发货总量为744万吨,环比增加6.2万吨。
3、库存:港存续降。全国45个港口铁矿石库存为13390周降29,日均疏港总量292.09,上周五为294.02,沿江及部分南方主港近期到港集中致库存增量明显,山东及河北主港库存仍有较大幅度下降。
4、需求:钢厂进口矿平均可用天数25天,烧结矿中平均使用进口矿配比89.55%,环比上次调研增加0.53%,同比去年降低1.27%。
5、总结:发货逐步恢复,钢厂库存回升后继续补库意愿有所转弱,港存后期或重回上升通道,矿石驱动有转弱的预期,但短期在钢厂高利润及高生产下,实际需求仍有支撑,当前产业链核心仍在于钢材环节,矿石趋势仍跟随钢材,短期看震荡背景下,基于产业链传导及品种间比值考虑,反弹后可拿矿作为空配,但在深贴水后矿石仍有修复估值的行情。
 
焦煤焦炭
现货成交:上周国内焦煤市场强势运行,多地区地方矿有零散拉涨,部分煤种供应偏紧;国内焦炭现货市场主流地区上涨100元/吨,主流地区累计上涨560元/吨。
利润:吨精煤利润200~400元左右,吨焦炭利润200+元。
价格:澳洲二线焦煤190美元,折盘面1440;内煤折仓单价格1400左右,蒙煤1450元;焦炭出口价350美元,折盘面2207元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2270元左右,主流价格在2350元左右。
开工:焦化企业平均产能利用率81.69%,较上周上升0.85个百分点。
库存:炼焦煤中游库存降12.8万吨,目前库存210.3万吨,炼焦煤下游库存降5.57万吨,目前库存1535.65万吨;焦炭上游库存降0.99万吨,目前库存27.81万吨,焦炭中游库存升11.53万吨,目前库存185.5万吨,焦炭下游库存可用天数稳,目前库存可用天数11天。
总结:钢厂开工见顶,煤焦需求高位;但煤焦补库步入末端,驱动衰竭;焦煤焦炭估值修复后,盘面高估,盘面大涨之后存在大幅下跌的风险,短期内波动可能加剧,注意波动风险。
 
油脂油料
美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示,投机基金在大豆期货和期权市场上大幅减持净空单。截至2017年9月5日的一周,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单11,944手,比上周的28,367手减少16,423手。
豆粕略微增净空。持有净空36344,比上周增192手。
豆油大幅增持净多,持有净多88634手,比上周增21763手
usda报告前预计,美国2017年大豆平均单产为每英亩48.7蒲式耳,玉米单产167.8
棕油:进口亏。广东基差09+150。库存34.18,成交2200,仓单6200(+0)
豆油:进口亏损,一豆基差华东01+100~120,库存136.5,成交24450,仓单26564(-170)
豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率微亏。基差报价华东01+30~60。库存86.29(-13.38),成交4.3万吨,仓单15958(+0)
豆粕:
国内豆粕库存下滑。
国内豆粕不确定的因素是9月uada报告。从绝对位置考虑,目前看下方下行空间较窄。
目前全球大豆供求宽松,后期市场预期单产还有调高的概率以及9-10月份的收获压力期,预期上有压力。
从美豆的成本和技术角度以及美国玉米、小麦供给收缩的角度考虑,CBOT大豆11月合约850-900美分/蒲式耳的区间有很强的支撑,因此下方空间不大,安全边际不好,不宜过分看空,下存支撑。
9-10月份CBOT大豆季节性上大概率会出现季节性低点,考虑到下方空间较窄,可以考虑逐渐买入期货,不过空间和波动幅度的大小需要新的基本面去推动。
豆油:
豆油库存在下降。
大豆原料预期价格表现上有压力,下存支撑,短期呈现震荡走势概率较大。
当前小包装“双节”备货已经启动,同时四季度进入油脂的需求旺季,考虑到需求在转好,预计豆油市场供应的边际压力会逐渐减弱。因此随着边际供应压力减弱,预期短期豆油会呈现底部震荡抬升的格局,但由于绝对供应压力仍在,其间或会伴随剧烈震荡的风险。
豆油自身的供应压力逐渐下滑,需求在转好,供应的边际压力在减弱;而原料端价格呈现震荡态势,因此预期豆油短期价格重心震荡上移,但是期间伴随剧烈震荡的概率较大。三到四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险。
棕榈油:
欧盟推迟生物柴油反倾销税,马棕榈油收到支撑。
棕榈关注mpob报告,目前市场预计产量不增,库存增加到190-200万吨。
棕榈库存在回升。
目前国内港口棕榈油库存在回升,市场预计棕榈油8~10月份月均进口量大,能满足需求,市场预计9月份棕油库存会逐渐累积起来,
棕油国外市场的矛盾是市场对马来西亚棕油未来的产量增减情况存在分歧,库存能否顺利增加市场分歧也较大,同时四季度棕油又来到季节性减产的时间段内。后期棕油走势的演绎重点看国外的产量情况。预期棕油会跟随整体油脂的走势,重心震荡上移,期间波动剧烈。
菜油:长期供需结构较好。短期库存压力还是存在,预计三四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险。
 
玉 米
玉米市场:陈粮供应收紧、成交溢价走高。环保督察结束、企业开工恢复。新粮上市在即、企业提价收购。收获晚于常年、关注天气影响。
1、东北产区:港口价格稳定,东北港口集港二等1660-1710元/吨;理论平舱1710-1760元/吨;鲅鱼圈陈粮主流收购价格稳定,1650-1640元/吨、理论平舱1700元/吨。
2、华北产区:阶段性补库需求导致深加工收购价格坚挺。报价区间1670-1820元/吨。关内外价差总体稳定,有扩大的趋势。
3、南方销区:多元供应格局持续。报价区间1760-1780元/吨。截止9月1日,北方港口库存周度下降7万吨,为333万吨;南方港口库存43.4万吨,周度上升2.6万吨。
4、拍卖方面:截止9月1日当周,中国临储玉米投放196.8万吨,成交85.2万吨,总成交率43.34%,较上周成交量增加14万吨。其中,定向销售玉米流拍,分贷分还玉米成交2.88万吨,中储粮包干玉米82.4万吨,拍卖以来累计成交4282.7万吨。
5、玉米淀粉:现货价格延续上扬。山东地区玉米淀粉报价2360-2400元/吨;东北地区市场报价2100-2150元/吨。周度降幅明显,全行业库存水平降至45万吨上下,降幅11.63%;开机周度稳定,但总体降幅明显,下降至58.07%;利润回暖迹象明显,截止9月7日,山东地区每吨盈利39元,河北地区每吨亏损3元,辽吉地区每吨盈利11元,黑龙江地区每吨盈利52元。
 
鸡 蛋
1.现货市场:上周五全国鸡蛋现货价格稳中有落,周末以降为主。芝华数据统计,9月8日,大连报价4.38元/斤(较前日+0.00),德州4.50(+0.00),馆陶4.22(-0.06),浠水4.62(+0.00)北京大洋路4.67(+0.00)。
2.期货市场:周五盘面弱势依旧。10-1价差-372(较前日-40),11-1价差-429(-28)。
3.基差:周五9月基差+150(较前日+20),10月基差+599(+66),1月基差+227(较前日+26)。
4.供应:芝华最新数据显示,8月在产蛋鸡存栏量11.34亿只,环比+4.05%,同比-8.95%,在产淘汰量小于新增量;8月后备鸡存栏量2.25亿只,环比+17.22%,同比-9.60%,育雏鸡补栏量大幅增加,青年鸡存栏量减少。蛋龄结构较7月变化不大,后备鸡占比略上升,中蛋、大蛋、即将淘汰略有下滑。
5.养殖利润:截至9月1日,蛋鸡养殖利润50.25元/羽(周比-7.46%),主产区蛋鸡苗平均价3.24元/羽(+0.93%),主产区淘汰鸡平均价10.74元/公斤(-2.72%)。养殖利润下滑,淘汰鸡价格下跌。
6.贸易形势:鸡蛋收变难,走货变慢,贸易商库存较少,贸易商稳中看跌。
7.小结:上周鸡蛋期现价格走势继续分化,现货的坚挺叠加期价的疲弱令基差回升。期货见顶时间通常提前于现货,此前盘面正是在兑现这种预期。而随着学校陆续开学以及节前备货逐渐接近尾声,现货价格走弱见顶迹象显现,后期回吐季节性升水将是大概率事件,现货预计走弱将拖累期价维持偏空格局,但远月存栏问题仍需关注。
上传:孙梅
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