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每日早报丨20170921

2017-09-21 10:19:46 作者: 来源: 浏览次数:0

宏  观

1、美联储决定自10月起开始缩减4.5万亿美元的资产负债表,继续预测今年晚些时候会再次加息,称飓风破坏只会对经济产生暂时的影响。
 

2、美联储主席耶伦表示,经济在未来数年里将继续温和扩张,今年的低通胀由暂时性因素导致。
3、中信里昂证券高管称,计划扩大固定收益团队,到2018年计划在伦敦、纽约和新加坡的国际办事处总计聘用大约5人从事固定收益销售和交易工作。
4、中信《央行目前对流动性的态度如何?—8月超储率测算和分析,9、10月份流动性环境和货币政策判断》8月超储率有所回暖,9月短期资金供给大幅增长,均表明了央行呵护资金面的态度,9月资金面平稳跨季已是必然,流动性环境较为乐观。近几日债市走弱只是债市的短期波动,并不会影响债市大局。实际上,适度的波动是市场运行的正常现象,且有助于防止过度加杠杆,央行的目标之一也是保持DR007在一定利率区间内稳定波动。在重大会议来临之际,央行等监管部门仍然具有稳定市场的需要,预计9-10月债市环境仍然较为友好,具备一定的交易机会。我们仍然坚持十年期国债到期收益率3.6%顶部中枢的判断不变。

股  指
【市场综述】
周三上证综指震荡上行,收盘涨0.27%报3366点,收复5日、20日均线;深成指涨0.97%报11191.13点,再创阶段新高;中小板指数涨1.24%报7597点,创业板指涨0.66%报1892.67点。概念方面,芯片国产化大涨5.37%,华天科技、士兰微等6只个股涨停,钛白粉大涨4.47%紧随其后,宝钛股份涨停,此外小金属及次新股持续走好,江丰电子、川恒股份、中科信息、永安行、纵横通信等7只个股涨停。板块方面,基本金属及汽车走强,西部材料等多只个股涨停,同时煤炭、贵金属板块也双双走强。
【要闻回顾】
1、中国铁路局:8月货运总发送量31590万吨,同比增长13.1%。
2、美联储缩表靴子正式落地。美联储公布9月利率决议,维持基准利率在1%-1.25%不变,同时宣布将在今年10月起启动渐进式被动缩表,并将在10月13日宣布抵押贷款支持证券(MBS)再投资的初始上限。此次决定获得FOMC一致通过。
【资金流向】
1、行业板块主力资金流向方面,前三行业分别为:基本金属指数 (30.1亿元)、半导体指数 (11.16亿元)、汽车指数 (6.66亿元);后三行业分别为:房地产指数 (-13.6亿元)、建筑指数 (-13.17亿元)、券商指数 (-8.58亿元)。
2、概念板块主力资金流向方面,前三概念分别为:芯片国产化指数 (16.26亿元)、小金属指数 (10.72亿元)、传感器指数 (7.02亿元);后三概念为:融资融券指数 (-25.84亿元)、质押式回购指数 (-25.07亿元)、证金概念指数 (-19.43亿元)。
3、两融余额突破9900亿元创20个月新高。截至9月19日,A股融资融券余额为9919.69亿元,较前一交易日的9890.04亿元增加29.65亿元。
【观点】
美联储9月议息会议加息暂缓,符合市场预期,同时启动缩表进程,货币政策进一步紧缩,对国内资金面形成冲击,预计沪指将继续调整,短期或形成快速探底走势。

期  权
期权成交状况:9月20日,豆粕期权共成交32706手,较前一交易减少5306手;持仓总量257288手,较前一交易日增加8244手,成交量PCR为0.55,当日无行权。
波动率方面:豆粕1月主力合约中,隐含波动率小幅上涨,看涨隐含波动率均值18.25%,看跌隐含波动率均值17.36%。波动率偏度结构较前期变化不大,看涨看跌期权均呈现“中间低,两边高”的微笑结构。
策略方面:标的资产偏强震荡,底部支撑较强,关注下方2600价位,整体波动不大,前期卖空跨式组合继续持有。
白糖期权早评
市场成交状况: 9月20日,白糖期权共成交14850手,较前一交易日减少6754手,持仓总量130280手,较上一交易日增加6010手,成交量PCR为1.26,当日无行权。  
波动率方面:白糖1月主力合约中,隐含波动率较前期无明显变化,波动范围维持在12%-25%之间,看涨看跌隐含波动率均值分别为12.65%和18.24%。波动率偏度有所变化,看涨看跌期权均呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构。
策略方面:标的资产近期重返跌势,预期下跌还将持续,建议基于波动率结构构建价差类组合,关注下方6000支撑位。

有  色
1、河南焦作万方、中州19日起提前进入冬季错峰生产,限产现排30%。环保部出台11种有色行业排污规范。国家质监局突击检查中小型线缆厂。
2、沪铜夜盘收盘(-0.28%)50630,现货升贴(+10)50,库存(-6100)166747;LME铜正向,现货升贴(+1.5)-50.75,库存(+13225)313850;近月进口盈亏(-52)161,沪伦比(-0.02)7.75。进口TC(+0)84;CIF提单(+2.5)57.5。
3、沪铝夜盘收盘(1.22%)16980,现货升贴(+0)-145,库存(+18746)535630;LME铝正向,现货升贴(+0)-29.25,库存(-2725)1303925;近月进口盈亏(+375)-212,沪伦比(+0.05)7.98。国内13地库存(+0)160.1;氧化铝(+90)3443。
4、沪锌夜盘收盘(0.43%)25560,现货升贴(-15)370,库存(-4339)69663;LME锌5月后反向,现货升贴(-10.75)18.75,库存(-1275)266250;近月进口盈亏(-794)-638,沪伦比(+0.01)8.22。进口TC(+0)45;镀锌板价格(-10)4970。
5、沪铅夜盘收盘(1.94%)20730,现货升贴(+240)160,库存(-13282)16568;LME铅18月后反向,现货升贴(+2.5)-23.25,库存(-125)162575;沪伦比(+0.05)8.55。
6、沪镍夜盘收盘(1.38%)89870,现货升贴(-210)180,库存(-3263)59938;LME镍正向,现货升贴(+0.5)-70.5,库存(-2766)380736;沪伦比(+0.12)8.07。不锈钢价格(+0)16300。
7、持仓方面,沪铜多头稳定,空头国君减仓;沪铝多头申万、海通加仓,空头兴证加仓、银河、广发减仓;沪锌多头鲁证、国君、兴证加仓,空头五矿加仓;沪铅多头徽商加仓,空头中信减仓;沪镍多头国贸、中原加仓,空头中信减仓。

焦煤焦炭
现货成交:国内炼焦煤市场稳中偏强,贵州六盘水盘县炼焦煤价格上调100-150,目前煤矿库存较低销售良好,焦企补库积极性依旧较高,部分地区优质炼焦煤资源较为紧缺;国内焦炭现货市场平稳运行,成交良好,钢厂采购仍维持正常,按需采购。
利润:吨精煤利润200~400元左右,吨焦炭利润200+元。
价格:澳洲二线焦煤188美元,折盘面1445;内煤折仓单价格1400左右,蒙煤1450元;焦炭出口价370美元,折盘面2364元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2350元左右,主流价格在2450元左右。
开工:焦化企业平均产能利用率80.77%,较上周下降0.92个百分点。
库存:炼焦煤上游库存降21.11万吨,目前库存117.76万吨,炼焦煤中游库存降35.5万吨,目前库存174.8万吨,炼焦煤下游库存升50.6万吨,目前库存1586.25万吨;焦炭上游库存升1.39万吨,目前库存29.2万吨,焦炭中游库存升3万吨,目前库存188.5万吨,焦炭下游库存可用天数稳,目前库存可用天数11天。
总结:钢厂开工逆季节性回落,煤焦需求高位回落;煤焦补库步入末端,下游库存偏高,驱动拐头向下;焦煤焦炭估值修复后,盘面高估,存在大幅下跌的风险;短期内波动可能加剧,注意波动风险。

油脂油料
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三温和收高,终止之前三日连跌的势态,受助于商品市场普涨和大豆出口需求反弹。
美国农业部(USDA)周三公布,民间出口商报告向中国出口销售13.20万吨美国大豆,2017/18市场年度付运。此外,民间出口商报告共向未知目的地出口108万吨大豆,其中96万吨为2017/18市场年度付运;12万吨为2018/19市场年度付运。
  
棕油:进口亏。广东基差09+120~150。库存35.42,成交2400,仓单6900(0)
豆油:进口亏损,一豆基差华东01+80~130,库存136.85,成交14200,仓单28612(-100)
豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率亏损。基差报价华东01+60。库存82.49(-3.8),成交24万吨,仓单15731(0) 
 
豆粕:
豆粕提货和成交表现好,备货需求。关注十九大期间是否存在运输限制。
豆粕10-1月基差预售成交好,市场预期11月大豆到港压力大。
国内库存在下降趋势中,本周微增。
目前美国暂无霜冻迹象。cpc预计今冬出现拉尼娜的概率为62%,天气是影响行情的关键因素
7%的美国玉米和4%的美国大豆已经被收割。播种了13%的美国冬小麦。美国玉米优良率为61%,大豆优良率59%。
美豆收割开始,市场有认为单产被高估的声音。市场密切关注美豆和玉米收割初期的单产数据以研判产量是否会达到美国农业部高于预期的预估值水平。  
巴西北部开始大豆播种。天气干燥,种植慢。
阿根廷东部降雨过度,潮湿天气影响了大豆和玉米的播种。如果10月份降雨继续过量那么对作物产量影响很大。
小麦因担忧澳大利亚干旱天气和阿根廷过度降雨走高。
价格在南美天气和美豆10月份单产具体情况之间博弈。
目前看大概率机会是季节性低点已现。
从美豆的成本和技术角度以及美国玉米、小麦供给收缩的角度考虑,CBOT大豆11月合约930-900美分/蒲式耳的区间有很强的支撑,因此下方空间不大,不宜过分看空。
收获季节,预期价格上行有压力,而下方绝对位置低,存在支撑,区间震荡为主。建议逢低买入 ,目前看大概率机会是季节性低点已现。

豆油:
管理基金在CBOT豆油期货中持有创纪录的多头头寸。
国内豆油库存在下降。
基差报价依旧坚挺,随着进入节前备货尾声,需求有所放缓。
大豆原料预期价格表现上有压力,下存支撑,短期呈现震荡走势概率较大。四季度进入油脂的需求旺季,考虑到需求在转好,预计豆油市场供应的边际压力会逐渐减弱。预期短期豆油会呈现底部震荡抬升的格局,但由于绝对供应压力仍在,其间或会伴随剧烈震荡的风险。四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险。

棕榈油:
印尼棕榈油协会(Gapki)公布数据显示,印尼7月棕榈油库存持续增加,不过仍远低于2016年末的水平。数据显示,印尼7月棕榈油库存共计270万吨,环比增加17%。库存增加是因为产量快速增长,7月印尼棕榈油产量环比升13%。
国内库存没有像预期一样有效起来。总体库存依然偏低,由于节前备货多已结束,油脂消费有所放缓,下游企业以随用随采为主。
马来西亚棕榈8月报告显示出口超预期,库存增加不及预期,报告利多。四季度棕榈进入减产季节,价格存在支撑。
棕油国外市场的矛盾是市场对马来西亚棕油未来的产量增减情况存在分歧,库存能否顺利增加市场分歧也较大,同时四季度棕油又来到季节性减产的时间段内。后期棕油走势的演绎重点看国外的产量情况。预期棕油会跟随整体油脂的走势,重心震荡上移,期间波动剧烈。


菜油:
短期现货市场菜油供应压力还是存在的,前期抛储以及预期要抛储的压力。长期供需结构较好。预计四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险。长线可以多头配置。

鸡  蛋
1.现货市场:昨日全国鸡蛋现货价格延续下跌。芝华数据统计,9月20日,大连报价3.51元/斤(较前日-0.4),德州3.65(-0.25),馆陶3.67(+0.02),浠水3.91(-0.22),北京大洋路3.78(-0.22)。
2.期货市场:昨日盘面反弹。10-1价差-480(较前日+22),11-1价差-412(+32),1-5价差396(+21)。 
3.基差:昨日10月基差-91(-454),1月基差-571(-432)。
4.供应:芝华最新数据显示,8月在产蛋鸡存栏量11.34亿只,环比+4.05%,同比-8.95%,在产淘汰量小于新增量;8月后备鸡存栏量2.25亿只,环比+17.22%,同比-9.60%,育雏鸡补栏量大幅增加,青年鸡存栏量减少。蛋龄结构较7月变化不大,后备鸡占比略上升,中蛋、大蛋、即将淘汰略有下滑。
5.养殖利润:截至9月15日,蛋鸡养殖利润60.99元/羽(周比-3%),自高位回落。主产区蛋鸡苗平均价3.3元/羽(+0.9%),主产区淘汰鸡平均价10.76元/公斤(-0.7%)。
6.贸易形势:目前鸡蛋收货较易,走货变慢,贸易商库存增加,贸易商看跌预期增强。

7.小结:备货结束后季节性现货价格疲软态势已经显现,期价也将继续承压,但需注意期货见顶先于现货,此前盘面已经兑现大部预期,此外远月存栏问题仍需关注。


 

白  糖
1、ICE原糖期货周三上涨,3月原糖期货收高0.33美分,或2.3%,报每磅14.7美分。巴西价格低于乙醇价格后出现空头回补,扶助价格s
 2、国内郑糖主力01合约周三窄幅震荡,收涨17点至6160元/吨。夜盘微涨6点至6166。周三持仓大减近三万手。主力持仓上,主多减5410,主空减7019。其中多头方永安、英大各减1千余手,空头方华泰大减8千余手,中信减1千余手,光大增3千余手。
3、现货:主产区现货报价下调为主,成交一般。其中南宁中间商报价6600(+0)元/吨。柳州中间商报价6550-6590(-10))元/吨。集团报价下调为主,其中广西南华一级报价6580(+0)元/吨,二级报价6410-6460(-20))。加工厂报价波动。其中中粮糖业屯河牌曹妃甸仓库报价6600(-20)元/吨,为2016年10月至2017年1月生产的食糖。营口北方报价6700(+0)元/吨。日照凌云海凌雪牌一级白砂糖6530(+0)元/吨。福建白玉兰报价6850(+0))元/吨。
4、资讯:1)法国兴业银行(Societe Generale)近期将全球2017/18年度糖产量预估上调至1.795亿吨,较之前一年高5.5%。该行预计糖市供应过剩量为530万吨,高于之前预期的450万吨,这主要是因为印度天气大体良好,而巴西2017/18年度糖产量料创纪录高位。
2)据外电9月19日消息,澳洲农业资源经济科学局(Abares)将其全球糖价预估下调至10年低位,指因欧盟和印度等国的产量预期攀升,这提升了全球产量过剩前景。
3)据悉,中粮屯河奇台糖业于19日率先拉开新疆17/18榨季生产序幕,较上榨季提前7天,但和上榨季最早开榨时间(恒丰糖业)同比持平。中粮新宁、新源两家糖业也于昨日加入开榨行列,该两家开榨时间与上榨季相同。新榨季新疆糖产量预计在50万吨以下。
5、综述:原糖整体继续在供应压力和较大的空头持仓这两大主题间博弈。在15美分压力线下开始转入震荡,均线缠绕,60日均线近乎走平,之后或将面临方向选择。利空有集中释放之嫌,关注新的变量。
国内:郑糖近期走势平淡,几乎也忽略了周边商品大涨大跌的影响。基本面也是稍显平淡,一方面,价格低位处遇支撑,另一方面,连续抛储带来的利空在逐渐消化。但是后面还有28号的抛储需要观察。另外也需继续等待库存薄弱与需求走弱预期下现货的量价情况。近期还需要关注的是进口方面。首先即将公布8月进口数据,料依然在低位。不过就泰国出口台湾数据前,走私方面的进口冲击也还是在。盘面上,郑糖有望在原糖带动下出近期的方向,因此也需要重点关注原糖、持仓等。整体预判还是维持反弹预期,关注近期的机会。
上传:常皖君
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