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每日早报丨20171106

2017-11-06 09:21:03 作者: 来源: 浏览次数:0

宏  观

1、美国总统特朗普周日开启亚洲五国之旅,首站访问日本,随后将访问韩国和中国,并将在越南和菲律宾参加地区峰会,朝鲜和贸易问题料成热门话题。
 

2、骏利亨德森债券基金经理格罗斯表示,鲍威尔需要找到“神奇的中性利率”,这是能促使“通胀率保持在2%或更低,经济增速保持在2%或更高”的利率水平;在经济增长潜力或将放缓之前不宜加息太多。
3、摩根大通预计鲍威尔上任后或调整加息计划,美联储2018年料加息4次。
4、中国央行行长周小川撰文表示,高杠杆率已经使得中国金融体系变得更加脆弱,应当加强监管,同时称应该开放金融市场,减少外汇管制以及放宽对境外金融机构的市场准入限制。
5、海通《业绩是应对波折的防护盾》①最近一周股市下跌已在逐步验证策略月报短期谨慎逻辑,短期继续警惕国内金融监管和美联储缩表加息两大扰动因素。中期稳中有进的格局未变,新时代经济平盈利上。②业绩是短期波折时最好的防护盾,16年1月底以来市场三次明显回调,盈利确定且估值匹配的行业相对收益明显。③中期乐观,短期继续谨慎,业绩为王,当前金融+消费白马+建筑,中期布局新时代新产业,如先进制造、新兴消费。

股  指
【市场综述】
上周五市场继续走弱,上证综指一度跌逾1%失守3350点,尾盘银行股拉升护盘,最终收报报3371.74点,深成指跌0.68%报11215.19点,创业板指跌0.79%报1832.79点。本周沪指下挫1.32%,创业板指跌3.34%,均创三个月最大周跌幅,深成指跌2%,创半年最大周跌幅。板块方面,银行股相对抗跌,成为支撑指数的主要力量。概念方面,3D传感大涨2.14%,景嘉微涨停,同时芯片国产化及3D打印齐齐上扬,金运激光涨停,另一方面,房屋租赁、长江经济、粤港澳大湾区纷纷大幅下挫。
【要闻回顾】
1、10月财新中国服务业PMI为51.2,从年内低点50.6反弹,预期50.8。此前公布的官方10月服务业PMI为53.5,比9月回落0.9个百分点。莫尼塔钟正生点评:四季度经济开局偏弱,经济增速将与三季度持平或微降;但货币政策难言放松。
2、美联储卡什卡利(2017年FOMC票委):在通胀和薪资增速放缓的情况下,不适宜加息;若通胀和薪资增速提高,有充足的时间来“踩刹车”;若税改法案通过了,将更新经济模型;相信鲍威尔将有出色的工作表现,预计其领导下的美联储货币政策不会有太大变化。
3、美国10月非农就业人口增26.1万,创2016年7月以来最大增幅,预期增31.3万,前值由降3.3万修正为增1.8万;失业率4.1%,刷新2000年年底以来低位,预期和前值均为4.2%,10月劳动力参与率62.7%,预期63.1%,前值63.1%。美国10月平均每小时工资同比增2.4%,预期增2.7%,前值增2.9%修正为增2.8%。
【资金流向】
1、行业板块主力资金流向方面,前三行业分别为:半导体指数(4.98亿元)、银行指数(4.43亿元)、保险指数(2.21亿元);后三行业分别为:基本金属指数(-27.24亿元)、软件指数(-12.83亿元)、电子元器件指数(-10.82亿元)。
2、概念板块主力资金流向方面,前三概念分别为:芯片国产化指数(9.04亿元)、集成电路(7.89亿元)、沪股通50指数(7.15亿元);后三概念为:融资融券指数(-105.51亿元)、国家队指数(-87.13亿元)、行业龙头指数(-55.97亿元)。
3、两融余额从22个月高点处回落,结束6连升。截至11月2日,A股融资融券余额为10044.06亿元,较前一交易日的10051.1亿元减少7.04亿元。
【一级市场】
证监会核发5家企业IPO批文,其中上交所主板2家(华能水电、晨丰科技),中小板1家(中新赛克),创业板2家(天常股份、润禾材料),筹资总额不超过54亿元。
【观点】
上周市场在之前创出年内新高之后出现大幅回落,总体看,目前阶段在经济增速放缓的情况下,指数持续上涨的基础较为薄弱。经过上周的下跌,本周预计市场短期将超跌反弹,但反弹力度相对较小。

期  权
豆粕期权早评:
期权成交状况:周五豆粕期权共成交31848手,较前一交易减少21474手;持仓总量365470手,较前一交易日增加1240手,主力成交量PCR上涨至1.03,当日行权28手。
波动率分析:豆粕1月主力合约中,隐含波动率小幅上涨,看涨隐含波动率维持在8%-20%之间,看跌期权隐含波动率维持在12%-29%,看涨隐含波动率均值12.98%,看跌隐含波动率均值17.56%。波动率偏度结构较前期有所变化,看跌期权均呈现“中间低,两边高”的微笑结构,而看涨期权呈现标准右偏结构。
策略建议:标的资产企稳上涨,整体波幅收窄,后期关注天气变化,下跌空间有限,标的资产多头持有者可卖空看涨期权构建备兑组合,或卖空跨式组合,做好防控措施。
白糖期权早评
市场成交状况:周四五白糖期权共成交15050手,较前一交易日减少5660手,持仓总量194676手,较上一交易日增加1916手,主力合约成交量PCR上涨至1.47,当日无行权。
波动率分析:白糖1月主力合约中,隐含波动率较前期有所下跌,看涨隐含波动率维持在7%-23%之间,看跌期权隐含波动率维持在112%-40%,二者均值分别为11.65%和16.24%。波动率偏度有所变化,看跌期权呈现“执行价格越高,波动率越高”的右偏结构,看涨期权呈现右偏结构。
策略建议:标的资产强势震荡,建议试探性买入看涨期权或根据波动率结构构建价差策略,短期内以牛市策略为主。

有  色
1、江苏启东秋冬季打起污染交叉互查。临沂元生计划复产镍铁。
2、沪铜夜盘收盘(-0.74%)53980,正向,现货升贴(-10)75,库存(+19381)127273;LME铜正向,现货升贴(+0.5)-30.5,库存(-3450)270400;近月进口盈亏(-160)194,沪伦比(+0.01)7.84。进口TC(+0.5)89;CIF提单(+0)70。
3、沪铝夜盘收盘(0.18%)16260,正向,现货升贴(+30)-85,库存(+12496)648766;LME铝正向,现货升贴(-0.6)-19.25,库存(-2900)1181300;近月进口盈亏(-108)-1614,沪伦比(-0.05)7.44。SMM七地库存(+0)173.4;氧化铝(+0)3730。
4、沪锌夜盘收盘(-0.66%)25750,反向,现货升贴(-10)-55,库存(+14960)86518;LME锌反向,现货升贴(-6)32,库存(-1650)249250;近月进口盈亏(+52)-1113,沪伦比(-0.01)8。进口TC(+0)25;镀锌板价格(+0)4970。
5、沪铅夜盘收盘(-0.19%)18595,反向,现货升贴(-30)-10,库存(+1405)24167;LME铅正向,现货升贴(+1)-5.25,库存(-300)148475;沪伦比(+0)7.53。
6、沪镍夜盘收盘(1.09%)101800,正向,现货升贴(+550)2310,库存(-1200)47511;LME镍正向,现货升贴(-6)-43,库存(+2484)384054;沪伦比(+0.08)8.01。不锈钢价格(-100)16300。
7、持仓方面,沪铜多头永安加仓,空头五矿、混沌加仓、中粮减仓;沪铝多头倍特减仓,空头中信减仓;沪锌多头建信、永安加仓,空头五矿、中粮加仓;沪铅多头海通加仓、中信减仓,空头银河减仓;沪镍多头中原加仓、鲁证减仓,空头五矿、华泰加仓。

钢  材
1、现货:周末钢坯累涨30至3640;上周建材震荡走弱,东北西北需求转淡价格偏弱,华北逐步趋稳,华东华南偏强;热轧震荡走弱。
2、利润:盈利高位。全国调研钢厂盈利率85.28%增0.62%;津冀钢企即时不含税铁水成本2150-2300,折合钢坯含税成本2870-3040,普方坯盈利570-740。
3、供给:开工微增。钢厂高炉产能利用率80.06%周增0.03%,剔除淘汰产能的利用率为86.87%同比降1.93%,唐山因天气影响继续对湿法脱硫烧结机100%限产,高炉复产计划受影响而推延,天津月初执行冬季限产,但华东与内陆部分钢厂检修结束,因而整体开工率下降幅度较小。
4、库存:卷螺分化。螺纹社库降17.21,厂库降3.47,热卷社库增0.98,厂库降6.32。
5、总结:目前螺纹供需相对平衡,变量来自于限产政策扰动和市场对远月预期的变化,现货端低库存与弱需求格局下小跌为主仍难深跌,短期在震荡中,后期可能的变量:一是原料端逐步触底后成本支撑增强,带动成材端止跌;二是采暖季限产全面实施后供给收缩超预期,带来现货缺口,三是宏观端预期变化。热卷前期给到预期过于充分,且近期库存端有所累积,加之唐山限产政策出来后市场解读为对热卷不利,均对热卷短期构成压力,价格开始回调,但目前从品种间价差来看热卷偏低估,若后期库存端重回降势,则卷螺差仍有扩大空间。

矿  石
1、价格:本周国产矿涨跌互现,唐山66%干基含税现金出厂635-645;进口矿微涨,成交有所好转,高品粉矿成交活跃,块矿偏差,球团较好,日照港Pb粉465,金布巴435,普氏60.05。
2、供给:到港续增,内矿减量。上周澳洲铁矿石发货1598.5环降108.7,巴西发货822.8环降12.6,中国北方六大港口到港总量1320.1环增275.5;全国矿山产能利用率63.0%环降1%,库存225环增1,国内矿山环保依旧严格执行,除华东和华南地区出货较好生产较为稳定以外,其他区域精粉产量下降出货一般。
3、库存:库存续增。全国45个港口铁矿石库存13742周增148,日均疏港276.4,上周五为258.13,华东主及华北主港到港压力仍在增加,库存增幅明显,疏港方面,近日港口成交回暖,疏港有小幅增加,中长期来看港口库存仍有增加趋势。
4、总结:矿石近远月交易逻辑分化,近月走采暖季限产逻辑,远月走明年复产逻辑,盘面月差也给到充分反映,近弱远强格局仍难改变,远月中期看逢低具有买入价值。

焦煤焦炭
现货成交:上周国内焦煤市场小幅走弱,华北、华东部分大矿价格已下调50-60元/吨,目前来看,由于焦炭价格接近成本线,焦企对于后市焦炭判断仍然悲观,已有部分厂大幅减少采购,但煤矿挺价态度明显强于预期,且近期煤矿复产效果还未显现,目前销售压力不大;国内焦炭现货市场继续走弱,目前主流地区累计下跌600元/吨,上周焦企产能利用率继续下滑,现阶段华北地区环保限产依旧严重,其他地区限产逐渐增多,华东、东北地区开工下降较为明显,下游钢厂仍在打压焦炭价格,采购积极性低,焦企出货状况没有明显改善,焦炭库存继续增加,焦企收益大幅减少,多数焦企进入盈亏边界,部分已进入亏损状态。
利润:吨精煤利润200~400元左右,吨焦炭利润0元。
价格:澳洲二线焦煤164美元,折盘面1267;内煤折仓单价格1300左右,蒙煤1350元;焦炭出口价313元,折盘面2017,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1750元左右,主流价格1800~1850。
开工:焦化企业平均产能利用率72.86%,周环比下降2.61个百分点。
库存:炼焦煤上游库存增27.39万吨,目前库存192.39万吨,炼焦煤中游库存增13.2万吨,目前库存205.5万吨,炼焦煤下游库存减56.54万吨,目前库存1561.07万吨;焦炭上游库存增7.82万吨,目前库存85.43万吨,焦炭中游库存降6.6万吨,目前库存152.9万吨,焦炭下游库存可用天数稳,目前库存可用天数12.5天。
总结:焦化利润跌至盈亏平衡,焦化企业有减产预期,但焦炭稳住尚需成本端稳住支撑,目前炼焦煤开始降价,焦炭现货仍有下跌空间,焦炭跌势尚难企稳;炼焦煤价格下跌过程中,焦煤期货有望继续跟跌,但能否继续大跌,要看现货跌幅。目前虽然盘面大幅反弹,但随着贴水的修复,反弹空间受限,向下仍有空间。

能源化工
原油市场分析:
原油市场的大幅持续冲高说明市场结构是有改变的,布伦特55附近的波动和布伦特冲到60之上有供需平衡上的区别,这种市场供需结构的改变主要来自地缘政治的冲击影响,一个是伊拉克库尔德地区冲突造成的原油出口减少还没有恢复,Kirkuk至土耳其Ceyhan的管道流量仍然只有20至25万桶/天,比事件发酵之前低30至35万桶/天;一个是美国对伊朗的开启的制裁市场预计将造成伊朗原油出口的大幅减少,历史来看,美国、欧盟以及联合国对于伊朗进行过很多次制裁,但只有2011年底至2013年那段时间,在美国与欧盟联手对于伊朗石油产业以及融资、担保和石油收入进行制裁的时候,才出现了产量的明显下滑,实际的减少情况还有待后期确认;再一个是OPEC预计在11月30日的会议上宣布延长减产协议的时间,全球最大两个产油国沙特和俄罗斯表态,支持将石油减产协议延长至2018年底,可能会议中还要将尼日利亚纳入到减产国家中,还会提出一个平稳的减产退出机制,综合来看,市场预期非常好,投机资金净多持仓也在增加,以上三个因素带来了原油市场的中短期的冲高。
对油价起到抑制作用的美国页岩油对市场供需的影响还没有开始起作用,在国际原油市场分析中页岩油是一个平衡量,就是在高油价时页岩油增产增加原油供应,从而对上涨的油价起到抑制作用,但是其中有一个时滞性,就是油价只有高于页岩油成本之上三个月以上,北美地区的页岩油才开始增加,所以从7月到8月以来的高位,一直到10月页岩油产量再加上北美飓风的影响一直没有顺利增加,对油价的抑制作用也没有显现出来,根据时间上的推断,这个全球原油供需的平衡量页岩油产量,应该从11月份开始会迅速增加,这也需要从北美原油库存上来反映,什么时间看到油库存的增加,原油价格的上涨才会失去后期动力。从上周公布的数据来看,北美地区原油库存还处于下降,这对原油来说还是偏利好的。

油脂油料
美国大豆期货上周五下滑,巴西雷亚尔重挫引发市场担忧美豆出口竞争力减弱。雷亚尔大幅下挫拖累油籽市场。巴西货币贬值,将提升该国供应在全球市场的竞争力,令其与美国供应的竞争更加激烈。分析师称,尽管近期美豆需求强劲,但巴西大豆在美豆收割期内大量出口,将挤压美国供应的市场份额。
美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截至10月31日当周,投机基金增持CBOT玉米期货和期权净空头头寸19,710手至233,516手。
投机基金增持CBOT小麦期货和期权净空头头寸30,885手至131,995手。
投机基金增持CBOT大豆期货和期权净多头头寸5,244手至7,308手。
投机基金在芝加哥豆粕期货和期权市场连续第二周减持净多单。豆粕期货以及期权部位持有净多单8,613手,比上周的17,679手减少9,066手。
投机基金在芝加哥豆油期市上连续第三周增持净多单。豆油期货以及期权部位持有净多单44,050手,比一周前的35,613手增加8,437手。
棕油:进口亏。广东基差01+50。库存46.83,成交200
豆油:进口亏损,一豆基差华东01+30,库存158,成交14200
豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率亏损。基差报价华东01+90-120。库存66.41(-6.35),
豆粕成交总量37.804万吨,其中:现货成交2.07万吨,远期基差成交35.734万吨。相比之下,昨天成交53.73万吨。
菜油:基差广西01-170,张家港01+30,成交2500
菜粕:基差广东01+80,成交1000
豆粕:
原油价格不断创新高,关注原油对农产品成本是否存在传导以及市场交易者是否会交易该因素。
周一CBOT开盘和收盘时间均顺延一小时,CBOT交易时段09:00-21:4522:30-03:20。
AgRural上周五称,随着巴西中-西部地区降雨的到来,截至周四,该国2017/18年度大豆播种完成43%。本周四,该国2017/18年度大豆播种完成43%。AgRural称,尽管播种进度较上周大幅前进,但仍不及上年同期的53%。去年的天气条件几乎完美。不过,尽管如此,巴西大豆播种进度仍基本符合五年均值44%。
私营分析机构InformaEconomics下调美国2017年大豆单产及产量预估,上调玉米单产及产量预估。Informa将美国2017年大豆单产预估下调至每英亩49.7蒲式耳,之前预估为50.0蒲式耳;预估大豆产量为44.47亿蒲式耳,10月时预估为44.74亿蒲式耳。
USDA将于下周四公布11月供需报告,FCStone预估玉米单产173.7,高于10月预估的169.2,USDA10月预估为171.8。大豆单产预估与10月持平在49.9---仍高于USDA预估的49.5。
过去17年,USDA有10年11月单产高于市场10月预估,平均高0.7蒲/英亩。6年低于10月单产预估---平均低0.3蒲/英亩
短期巴西天气有利,不过巴西种植进度慢,开局天气不利,后期仍然不可忽视天气因素。
目前国内豆粕库存偏低,市场预计国内11-12月到港压力大,1800-2000万吨的进口量,供应端宽松,目前市场预计供应能满足需求,豆粕供需是宽松的状态,后期关注是否需求会超预期。
未来支撑价格的关键是南美天气和美豆需求。目前天气没问题的情况下大思路以区间震荡思路为主,建议逢低买入。
豆油:
市场预计高级生物燃料掺混量在42.4亿加仑,低于去年的42.8亿加仑。
目前国内豆油库存压力较大,市场预期后续随着大豆大量到港和压榨开机提高,豆油库存压力短期内将难以得到缓解。油厂催提为主,豆油基差弱。
关注供需演变,预计四季度豆油库存的绝对压力仍然会保持,库存仍然预期是同期新高,但是边际利空会不断释放,维持震荡思路对待,四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险。
关注后期的棕油的供需数据,是否会改变豆棕价差的现状。远月豆棕价差表现比近月强。
棕榈油:
马来西亚BMD毛棕榈油期货周五微幅收跌,因在产量预期增加拖累人气的同时,豆油期货价格下滑也给市场带来压力。市场担忧国内需求糟糕,以及产量前景增加
JamesFry表示,若油价在明年二季度前上涨,马来西亚毛棕榈油价格可能在1月涨至每吨2,950马币的高位,随后将回落至每吨2,600马币。他称预计印尼今年棕榈油产量料为约3600万吨,预计明年该国棕榈油产量将进一步增加400万吨至4000万吨。
知名植物油分析师DorabMistry周五表示,马来西亚毛棕榈油价格到1月有望涨至每吨3,100马币,因库存依然低于预期,尽管棕榈处于高生产周期。ThomasMielke周五称,若干旱影响减退,印尼2018年棕榈油产量将增加至3830万吨,高于今年的3630万吨。
棕榈油市场在关注10月出口量较低,期末库存或增至210-220万吨。市场认为2018棕油产量将增加,如果出口不是非常强劲,库存仍将同比增加。
目前棕榈油市场国外减产季临近,进口报价坚挺,外盘表现坚挺,进口利润差;而国内港口到港量增加,且消费需求弱,棕榈油供应结构日趋宽松,施压基差。
预期四季度棕油会跟随整体油脂的走势,但是由于自身供需结构的差异,强弱有别。如果外围棕油压力凸显,那么可能棕油在品种间的强弱关系会引发转换,注意关注实际公布的供需数据和资金的交易倾向。
四季度单边交易思路预计会跟随整体油脂的走势,维持区间震荡思路,强弱配置关系关注棕油后期的供需情况和市场情绪。
菜油:
市场后期看好菜油消费,预期年底基本面上菜油处于供需两旺局面。消费上四季度是菜油消费的旺季。同时菜油的长期供需结构较好。
维持震荡思路,预计四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险

玉  米
玉米市场:政策玉米投放结束。从5月5日至10月27日,2017年临储拍卖总计投放25周,成交量高达5729.77万吨,累积投放量超过9700万吨,成交率高达59%,其中黑龙江省成交1517万吨,吉林省成交2263万吨,辽宁省成交638万吨,内蒙古自治区成交1109万吨
1、东北产区:港口价格继续下调,锦州新粮集港1630-1635元/吨。鲅鱼圈新粮集港1610-1640元/吨。集港量攀升。吉林地区深加工收购价格走软,主流挂牌1440-1530元/吨。黑龙江地区三等收购价格1360-1480元/吨
2、华北产区:主产区收购价格反弹,农户惜售,报价区间1690-1770元/吨。
3、南方销区:到货量增加价格下调,二等报价区间1820-1840元/吨。截止10月27日,北方港口库存周度下降3万吨,为335万吨;南方港口库存37.8万吨,周度增加14万吨。
4、拍卖方面:截止10月27日当周,中国临储玉米投放484万吨,成交230万吨,总成交率47.51%其中,定向销售玉米无成交,分贷分还玉米成交10.4万吨,中储粮包干玉米219.5万吨,拍卖以来累计成交5747万吨。
5、玉米淀粉:山东地区玉米淀粉报价2330-2400元/吨;东北地区市场报价2150-2170元/吨。全行业库存水平继续下降,周度下降5.74%,至41万吨上下水平;开机回落、周度下降至77.20%,降幅1.53%,东北地区周度降幅明显;截止11月1日,山东地区每吨盈利51元,河北地区每吨盈利77元,辽宁盈利85元,吉林盈利56元,黑龙江地区每吨盈利132元。

鸡  蛋
1.现货市场:鸡蛋现货价格以稳为主。芝华数据统计,11月3日,大连报价3.51元/斤(较前一日持平),德州3.55(持平),馆陶3.76(持平),浠水4.04(-0.09),北京大洋路3.67(持平),广州4.18(-0.02)。
2.期货市场:周五1-5价差501(-9)。
3.供应:芝华最新数据显示,9月在产蛋鸡存栏量11.65亿只,环比+2.69%(因淘汰量小于新增量),同比-5.09%;后备鸡存栏量2.18亿只,环比-3.1%(因青年鸡存栏大幅减少),同比-4.63%;此前养殖利润处于高位刺激补栏意愿,育雏鸡补栏量环比+4.04%,同比+31.51%;因前期育雏鸡补栏下降,青年鸡存栏量环比-10.49%。蛋龄结构整体呈现老鸡增加的特点。9月蛋价虽有回落,但养殖利润仍处较高水平,并未出现集中大幅淘汰情况。
4.养殖利润:截至10月27日,蛋鸡养殖利润32.85元/羽(较上周+30.25%),主产区淘汰鸡平均价9.58元/公斤(+4.1%),主产区蛋鸡苗平均价3.33元/羽(-0.5%)。
5.贸易形势:目前鸡蛋收货正常,走货较慢,库存较少。


 


 

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上传:常皖君
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