English  /  
26
27
28
29
30
1
2
3
9
10
12
13
14
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
1
2
3
4
5
6

每日早报丨20171110

2017-11-10 09:37:09 作者: 来源: 浏览次数:0

宏  观

1、美国众议院筹款委员会通过共和党税改方案,修订版建议提高企业海外留存利润税率,并修订了有关税赋转递企业的有关规定,众议院预计将在下周举行全体表决。美国参议院税改方案据称将把企业税率下调至20%的举措延后一年至2019年进行。
 

2、美联储前主席格林斯潘表示,现在大幅减税是经济错误,共和党的税改案中没有能够防止美国债务快速增长的成分。
3、新华社:住建部、人民银行、银监会三部门近日联合部署规范购房融资行为,加强反洗钱工作。专家学者表示,此次调控涵盖一系列金融创新领域,以监管合力封堵炒房投机各种途径,释放楼市调控将更加深入的信号。
4、广发《价格:趋势与偏离》“趋势”或者可以称为有较大概率的结论包括:第一,猪肉价格未来大概率继续回升。第二,食品在18年2-3月显著低基数,CPI届时会有一个基数效应下的贡献。第三,PPI从Q4至18年一季度末将大概率下行。第四,PPI影响下的核心CPI(不包含食品和能源的CPI)目前处于顶部区域,但对于PPI的反应可能略有滞后性。
“偏离”:其一是蔬菜价格(冷冬还是暖冬)的冬季斜率。其二是原油价格(影响CPI燃油双项、PPI石油、化工等项,间接影响更广泛)。其三是环保敏感项(黑色、有色、造纸、化工、非金属矿物制品等)。
CPI后续温和上行,PPI温和回落:这一趋势下的资产逻辑。对债市来说,对名义增速回落的逐步确认将成为一个驱动,市场处于自上而下角度的机会期。但对于CPI的斜率担忧将处于需要证伪的过程中,将部分约束斜率。对股市来说,目前的CPI温和通胀是一个明确有利的环境,但无论CPI还是PPI的趋势都并非完美的定价逻辑。历史上市场表现与PPI在大多数情况下是正相关(除少部分情形如14-15年杠杆牛),未来PPI一旦确认拐头回落,市场预期可能会出现分化。

股  指
【市场综述】
周四市场早盘交投清淡,几乎全天维持窄幅震荡走势,尾盘在保险股带动下快速拉升,逼近年内高点,上证综指收盘涨0.36%报3427.79点,连涨4日,深成指涨0.92%报11553.24点,创业板指数涨近1%报1884.11点,中小板指涨1.26%报8001.8点。板块方面,保险股表现突出,中国平安再创新高,同时通信、电子及家用电器等板块涨幅居前,前期涨势突出的有色及银行板块则出现明显回落。概念方面,360借壳概念继续分化,江南嘉捷连续三日涨停,,电广传媒及中南文化等个股出现下跌,同时房屋租赁和苹果概念股题材午后走高,世联行及罗普斯金涨停。
【要闻回顾】
统计局:10月CPI同比上涨1.9%,涨幅连续9个月低于2%,10月PPI同比上涨6.9%,环比上涨0.7%。统计局解读CPI数据,同比看CPI涨幅比上月扩大0.3个百分点,食品价格下降0.4%,其中猪肉价格下降10.1%,影响CPI下降约0.28个百分点;PPI环比涨幅回落,同比涨幅与上月持平。
【资金流向】
两融余额三连升,续创22个月新高。截至11月8日,A股融资融券余额为10176.21亿元,较前一交易日的10123.94亿元增加52.27亿元。
【观点】
指数短线可能呈现探底回升走势,短期调整或将结束,中长期看市场有望拾级而上,呈现温和上扬走势,同时IF及IH表现仍将持续强于IC。

期  权
豆粕期权早评:
期权成交状况:周四豆粕期权共成交46528手,较前一交易减少3168手;持仓总量384818手,较前一交易日增加7432手,成交量PCR由0.97下跌至0.81,当日无行权。
波动率分析:豆粕1月主力合约中,隐含波动率小幅上涨,看涨隐含波动率维持在11.38%-26.12%之间,看跌期权隐含波动率维持在10.59%-22.78%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为17.35%和15.92%。波动率偏度结构较前期变化不大,看涨看跌期权均呈现“中间低,两边高”的微笑结构。
策略建议:标的资产震荡上行,整体波幅有所加大,后期关注天气变化,下跌空间有限,标的资产多头持有者可卖空看涨期权构建备兑组合,卖空跨式组合继续持有,做好防控措施。
白糖期权早评
市场成交状况: 周四白糖期权共成交35592手,较前一交易日增加19940手,持仓总量207214手,较上一交易日增加4068手,成交量PCR由1.09下跌至1.05,当日行权2手。
波动率分析:白糖1月主力合约中,隐含波动率较前期有所上涨,看涨隐含波动率维持在8.88%-60.55%之间,看跌期权隐含波动率维持在9.12%-35.78%%,二者均值分别为23.32%和17.71%。波动率偏度较前期变化不大,看涨看跌期权均呈现“中间低,两边高”的微笑结构。
策略建议:标的资产震荡上行,看涨期权多头继续持有,标的资产多头持有者卖空看涨期权构建备兑组合,短期内以牛市策略为主。


有  色
1、印度未来两年拍卖年产能20-30万吨铜矿。前三季度广西电解铝产量同比增长74.5%。New Century欲重启世界第三大250万吨当量锌矿。
2、沪铜夜盘收盘(-0.11%)53480,正向,现货升贴(+0)-20,库存(+19381)127273;LME铜正向,现货升贴(-0.5)-30,库存(-3700)259725;近月进口盈亏(-11)30,沪伦比(-0.06)7.8。进口TC(+0)89;CIF提单(+0)70。
3、沪铝夜盘收盘(-0.06%)15550,正向,现货升贴(+15)-20,库存(+12496)648766;LME铝正向,现货升贴(+1.5)-17.25,库存(-5325)1171975;近月进口盈亏(-77)-1702,沪伦比(+0.05)7.38。SMM七地库存(+0)173.9;氧化铝(+0)3730。
4、沪锌夜盘收盘(0.16%)25510,反向,现货升贴(+35)245,库存(+14960)86518;LME锌反向,现货升贴(+8)52.5,库存(-3275)238300;近月进口盈亏(-32)-1295,沪伦比(-0.08)8。进口TC(+0)25;镀锌板价格(+0)4980。
5、沪铅夜盘收盘(0.34%)18920,反向,现货升贴(+70)60,库存(+1405)24167;LME铅正向,现货升贴(+1)-3.5,库存(-425)146350;沪伦比(-0.05)7.53。
6、沪镍夜盘收盘(-1.2%)99140,正向,现货升贴(-500)660,库存(-1200)47511;LME镍正向,现货升贴(-3.5)-53,库存(+2352)382980;沪伦比(-0.21)7.81。不锈钢价格(-100)15900。
7、持仓方面,沪铜多头新湖加仓,空头混沌、中信加仓;沪铝多头国信、混沌减仓,空头建信、中粮减仓;沪锌多头中信、国海加仓,空头方正加仓、华泰减仓;沪铅多头永安减仓,空头南华加仓;沪镍多头永安减仓、新湖加仓,空头国信加仓、银河减仓。

钢  材
1、夜盘:螺纹减仓下行,Rb1805收3750,跌0.92%,持仓206万手,减仓2.2万手,热卷偏弱,Hc1801收3951,跌0.18%,持仓71万手,减仓6万手。
2、现货:唐山普方坯涨50至3710;螺纹先扬后抑,杭州4090(+20),北京3870(+20),广州4410(+30);热卷拉涨,上海4120(+60),天津4050(+20),乐从4160(+10);冷轧走强,上海4710(+10),天津4550(+20),乐从4800(+20)。
3、库存:我的钢铁昨日公布库存数据,螺纹产量继续下降,厂库和社库合计下降50万吨,超过市场预期,热卷产量增加,厂库再次小幅累积,社库微降,短期库存来看利好螺纹,卷螺差承压,关注后期库存进一步变化。
4、总结:目前螺纹供需相对平衡,变量来自于限产政策扰动和市场对远月预期的变化,现货端低库存与弱需求格局下小跌为主仍难深跌,短期在震荡中,后期可能的变量:一是原料端逐步触底后成本支撑增强,带动成材端止跌;二是采暖季限产全面实施后供给收缩超预期,带来现货缺口,三是宏观端预期变化。热卷前期给到预期过于充分,且近期库存端有所累积,加之唐山限产政策出来后市场解读为对热卷不利,均对热卷短期构成压力,价格开始回调,但目前从品种间价差来看热卷偏低估,若后期库存端重回降势,则卷螺差仍有扩大空间。

矿  石
1、夜盘:I1801减仓下行,收460.5,跌1.81%,持仓148手,减仓19万手。
2、现货:国产矿部分下跌,唐山66%干基含税现金出厂635-645元/吨;港口矿持稳,成交尚可,远月活跃度一般,普氏62.5跌0.55,曹妃甸Pb粉470;海运费继续回升;废钢持稳,成交一般。
3、总结:矿石近远月交易逻辑分化,近月走采暖季限产逻辑,远月走明年复产逻辑,盘面月差也给到充分反映,近弱远强格局仍难改变,远月中期看逢低具有买入价值。


焦煤焦炭
现货成交:国内炼焦煤市场弱势补跌,近期河北、山东、山西等地区炼焦煤价格均有补跌,山西地区优质低硫主焦煤下调200元/吨左右,下游焦企由于焦炭价格大幅下跌导致多数进入亏损状态,且环保限产仍在加剧,炼焦煤采购积极性弱,供应端煤矿销售压力较前期明显加大,煤矿库存上升,成交价格仍有下跌趋势;国内焦炭现货市场继续走弱,华北、华东地区代表钢厂采购价下调100,焦企抵触情绪普遍较强。
利润:吨精煤利润200~400元左右,吨焦炭利润0元。
价格:澳洲二线焦煤164.5美元,折盘面1277;内煤折仓单价格1300左右,蒙煤1350元;焦炭出口价308元,折盘面1982,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1700元左右,主流价格1750左右。
开工:焦化企业平均产能利用率72.86%,周环比下降2.61个百分点。
库存:炼焦煤上游库存增27.39万吨,目前库存192.39万吨,炼焦煤中游库存增13.2万吨,目前库存205.5万吨,炼焦煤下游库存减56.54万吨,目前库存1561.07万吨;焦炭上游库存增7.82万吨,目前库存85.43万吨,焦炭中游库存降6.6万吨,目前库存152.9万吨,焦炭下游库存可用天数稳,目前库存可用天数12.5天。
总结:炼焦煤库存压力显现,现货价格补跌,期货贴水修复后,仍有下跌空间;炼焦利润跌至盈亏平衡,部分企业亏损,开始减产,但随着炼焦煤价格的补跌,焦炭现货仍有降级空间;焦炭盘面反弹过度,形成无风险套利空间,期货盘面面临回调;短期来看,焦煤焦炭短期内将以震荡为主,焦炭主力震荡区间1650~1900,焦煤主力震荡区间1050~1220。


油脂油料
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四急挫,美国农业部(USDA)在月度供需报告中预计,2017年美国大豆产量创纪录高位,但意外维持平均单产预估不变。 此外,美国农业部周四公布的出口销售报告显示,11月2日止当周,美国2017/18市场年度大豆出口销售净增116.06万吨,市场预估为130-180万吨;较前一周减少39%,较前四周均值减少34%;美国2018-19市场年度大豆净销售400吨,市场预估为0-5万吨。
【供需报告】美豆新季收割面积8950万英亩(上月8950、去年8270),单产49.5(预期49.3、上月49.5、上年52.0),产量44.25亿蒲(预期44.08、上月44.31、上年42.96),期末4.25(预期4.20、上月4.30、上年3.01)。
美国新豆单产未调,产量略有调低,压榨和出口未调整
期末库存略有调低,但期末库存略高于市场预期。大豆报告中性偏空。
美豆油的生物柴油用量未调。
巴西新豆产量调增100万吨,出口调增100万吨。
中国进口量调增200万吨至9700万吨。
 豆粕:
市场传国家农业部严控GMO(转基因)证书发放,12月份到港一些大豆将无法卸船。传言因近期进口大豆中夹杂转基因玉米成分,国家加强监控。市场参与者认为11月份船期影响不会太大,但如果该传言属实,12月份船期会受一些影响。关注后期实际的到港节奏。
对干玉米酒糟在进口环节和国内环节实施相同的增值税政策,恢复免征进口环节增值税。关注后续进口利润情况,目前对近月合约预计压制有限,主要对远月的影响。
原油期货目前高位振荡节奏。
目前预估巴西天气良好。拉尼娜在太平洋的赤道附近快速形成,这可能会导致巴西南部和阿根廷出现干燥天气,需要关注。
美国农业部在11月月度供需报告中,上调美国2017/18年度玉米产量预估至145.78亿蒲式耳,单产每英亩175.4蒲式耳。单产水平高于行业预估,创纪录新高。调升全球2017/18年度玉米年末库存预估,下修2016/17年度库存预估。11月供需报告显示,全球2017/18年度玉米年末库存预估从2.0096亿吨升至2.0386亿吨,市场预期为2.0118亿吨。 玉米报告预估市场预估,报告偏空。
11月供需报告显示,美国2017/18年度小麦年末库存预估降至9.35亿蒲式耳,低于市场预期的9.57亿蒲式耳,10月预估为9.60亿蒲式耳。 2017/18年度小麦出口预估从9.75亿蒲式耳上调至10亿蒲式耳,调升幅度2,500万蒲式耳,美国2017/18年度小麦产量预估维持于17.41亿蒲式耳。小麦报告低于市场预期,报告偏多。
未来支撑价格的关键是南美天气和美豆需求。 目前天气没问题的情况下大思路以区间震荡思路为主,建议逢低买入 。
豆油:
目前国内豆油库存压力较大,市场预期豆油库存压力短期内将难以得到缓解。豆油基差弱。关注后期实际的大豆到港节奏。
维持震荡思路对待,四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险。
关注后期的棕油的供需数据,是否会改变豆棕价差的现状。
棕榈油:
关注mpob报告。报告前的预期利空。
市场预计马来西亚10月棕榈油产量料升至两年高位,库存将增至2016年1月以来最高,受假期需求及工作日数量增加影响。预计马来西亚10月棕榈油产量料较9月攀升9.4%至195万吨,库存或较前月增长9.6%至220万吨。10月棕榈油出口量可能增长2.3%至155万吨。市场认为2018棕油产量将增加,如果出口不是非常强劲,库存仍将同比增加。
国内棕榈库存继续增加,需求弱,棕榈油供应结构日趋宽松,施压基差。
预期四季度棕油会跟随整体油脂的走势,但是由于自身供需结构的差异,强弱有别。如果外围棕油压力凸显,那么可能棕油在品种间的强弱关系会引发转换,注意关注实际公布的供需数据和资金的交易倾向。
四季度单边交易思路预计会跟随整体油脂的走势,维持区间震荡思路,强弱配置关系关注棕油后期的供需情况和市场情绪。棕榈预期供需转弱,豆油现实存在供需压力,现实与预期间博弈,关注10月份mpob报告对预期的印证。
菜油:
华南菜油库存下降但华东菜油库存增加,且国内豆油及棕油库存趋增,油脂整体供应压力大。
市场后期看好菜油消费,预期年底基本面上菜油处于供需两旺局面。消费上四季度是菜油消费的旺季。同时菜油的长期供需结构较好。
维持震荡思路,预计四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作,注意震荡风险


鸡  蛋
1.现货市场:鸡蛋现货价格继续上涨。芝华数据统计,11月9日,大连报价3.64元/斤(较+0.13),德州3.8(+0.05),馆陶3.84(+0.02),浠水4.18(+0.09),北京大洋路3.89(+0.11),广州4.38(+0.1)。
2.期货市场:昨日1-5价差620(+11)。
3.供应:芝华最新数据显示,9月在产蛋鸡存栏量11.65亿只,环比+2.69%(因淘汰量小于新增量),同比-5.09%;后备鸡存栏量2.18亿只,环比-3.1%(因青年鸡存栏大幅减少),同比-4.63%;此前养殖利润处于高位刺激补栏意愿,育雏鸡补栏量环比+4.04%,同比+31.51%;因前期育雏鸡补栏下降,青年鸡存栏量环比-10.49%。蛋龄结构整体呈现老鸡增加的特点。9月蛋价虽有回落,但养殖利润仍处较高水平,并未出现集中大幅淘汰情况。
4.养殖利润:截至11月03日,蛋鸡养殖利润34.5元/羽(较上周+5%),主产区淘汰鸡平均价9.72元/公斤(+1.5%),主产区蛋鸡苗平均价3.33元/羽(持平)。
5.贸易形势:目前鸡蛋收货变难,走货变快,库存减少。

白  糖
1、ICE原糖期货周四连升第五日,ICE 3月原糖期货收涨0.04美分,或0.3%,报每磅14.88美分,盘中升至9月19日来最高的14.94美分。因预期更多甘蔗将被用于生产乙醇。
2、国内郑糖主力01合约周四继续走高,日线涨58点收在6507元/吨,最高至6538。在连升六个交易日后,夜盘出现回调,跌37点至6470。周四持仓增近4万手。前二十主力持仓上,主多增1万8千余手,主空增1万1千余手。多头主力中,华泰和国泰君安均增3千余手。华信、中信、海通、兴证各增2千余手。混沌天成增1千余手。中粮减1千余手。空头中,中信、中粮各增2千余手。永安、英大、宏源、混沌天成、方正各增1千余手。东证减3千余手。
 3、现货:主产区现货报价上调为主。南宁中间商报价6470(+20)元/吨,南宁集团报价6480-6510(+10)元/吨,柳州中间商报价6430-6520(+10)元/吨,柳州集团报价6480-6490(+10)元/吨。加工厂报价震荡上涨。其中中粮糖业暂不报价。营口北方白砂糖新糖报价6750(0)元/吨。日照凌云海不报价。福建剑兰花报价6720(0)元/吨,2017年产,2016年、2017年3月产产白玉兰报价6700(0)元/吨。广东金岭糖业加工糖报价6640(+20)元/吨。
4、资讯:1)福四通(INTL FCSTONE)预估,2018/19年度巴西中南部地区甘蔗产量为5.875亿吨,2017/18年度产量为5.838亿吨。
2)商务标准报报道称,虽然讨论2018/19榨季(明年10月开始)还为时尚早,但印度部分糖业人士已做出了近2900-3000万吨的产量预估,数量较17/18榨季的2500万吨(预估值)高近400-500万吨。
5、综述:国际:原糖短期走势继续向好,伦敦白糖的短期技术走势也不错。不过目前原糖还在震荡区间的偏上沿,看能否突破。整体看,目前矛盾依然不大,短期波动围绕一些细节因素在进行。一是巴西10月下半月数据即将公布,预计产量不会太高,约170-180万吨(去年是205万吨)。二是原油走势偏强,也带来支撑。
国内:国内近期召开了全国糖会,市场普遍看空后市,但对于801分歧仍较大(详见市场调研走访报告),而终端需求和非正规渠道进口是未来博弈关键点。目前现货随着盘面均企稳上调。一些因素表明,中下游库存偏少,主产区的天气似乎也不利糖分的积累,提供了支撑。而盘面逐渐对老糖处于微升水状态,不过主力持仓上,多头积极增仓,且一举突破了6500元/吨的压力位。短期或遇回调,但继续保持谨慎乐观。
上传:常皖君
CopyRight  永安期货股份有限公司 版权所有             本网站用字经北京北大方正电子有限公司授权许可