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永安行情分析早会要点20180212

2018-02-12 11:14:43 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

 

1、发改委发布境外投资敏感行业目录(2018年版),需要限制企业境外投资的行业包括房地产、酒店、影城、体育俱乐部等。

2、银行业金融机构从业人员行为管理指引将出炉:自觉抵制并严禁参与非法集资、地下钱庄、洗钱、商业贿赂、内幕交易、操纵市场等违法行为,不得在任何场所开展未经批准的金融业务,不得销售或推介未经审批的产品,不得代销未持有金融牌照的机构发行的产品等。

3、海通策略《保持耐心,坚定信心》①回顾美股历史,牛转熊往往发生在经济繁荣后期,通胀和利率高企。目前此特征不明显,但估值处于历史高位,需要警惕。②陆港通全面开通后,A股与美股港股联动性加强,过去一周蓝筹领跌源于美股大跌。A股整体估值合理,盈利增长支撑市场中期向上。③短期急跌后需要时间消化。中期维持乐观,等3月盈利数据和金融监管落地。沪深300内部分化:价值属性中金融等更优,成长属性中出现调整充分的龙头公司。

 

 

 

【现货市场】

上周五受到隔夜欧美股市再度暴跌影响,上证指数早盘大幅低开,之后在权重股带动下一路走低,一度跌逾6%,接连跌破32003100整数关口,再创半年以来新低,尾盘有所拉升,最终4.05%收报3129点,上证50指数盘中则跌逾7%,创业板指数一度失守1600点。上周上证综指跌9.6%,上证5010.78%,创业板跌6.46%。板块方面,所有行业尽墨,无一上涨,权重股跌幅居前,煤炭股现跌停潮,恒泰艾普、恒源煤电及露天煤业等数只个股跌停,同时房地产及金融股跌幅居前,世荣兆业、泰禾集团等个股跌停,中信证券、新华保险跌逾9%,白酒类个股逆市飘红,山西汾酒、老白干酒均有一定程度上涨。

【期货市场】       

期指各品种均大幅下挫,其中IF1802合约跌5.41,收报3781.2点,贴水59.45点,IH1802合约跌5.6%,收报2773.6点,贴水36.43点,IC1802合约下跌4.27%,收报5504点,贴水50.9点。

【市场要闻】

1、统计局发布数据,中国1CPI同比增1.5%,连续12个月低于2%,预期1.4%,前值1.8%。中国1PPI同比增4.3%,预期4.4%,前值4.9%1CPIPPI同比涨幅有所回落;食品价格下降0.5%,降幅比上月扩大0.1个百分点,影响CPI下降约0.11个百分点;主要受去年同期对比基数较高影响,PPI涨幅比上月回落0.6个百分点,涨势趋于稳定。

2、央行称,近期除普惠金融定向降准释放长期流动性约4500亿元外,全国性商业银行从1月中旬开始陆续使用期限为30天的临时准备金动用安排(CRA)。目前CRA使用已达高峰,累计释放临时流动性近2万亿元,满足了春节前现金投放的需要。春节后,CRA到期与现金回笼节奏大体同步,银行体系流动性将保持合理稳定。

3、沪指失守3300点,两融余额录得七连降。截至28日,A股融资融券余额为10305.48亿元,较前一交易日的10340.08亿元减少34.6亿元。

【观点】

上周五受到金融、地产及周期股等权重股拖累,市场再度重挫,短期看,经过近两周持续大幅下跌,继续下探的空间已经比较有限,指数有超跌反弹的需求。预计春节前期指将有所企稳并温和上扬。

 

 

 

豆粕期权早评:

期权成交状况:周五豆粕期权共成交52150手,较前一交易日增加12132手;持仓总量386154手,较前一交易日减少5976手,主力合约成交量PCR0.8,当日行权15手。

波动率分析:豆粕5月主力合约中,隐含波动率小幅上涨,看涨隐含波动率维持在9.83%-16.38%之间,看跌期权隐含波动率维持在10.45%-17.87%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为13.16%14.36%。看涨期权隐含波动率呈“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构,看跌期权呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产强势震荡,近期适宜逢高构建区间震荡的价差策略,避免方向性交易。

白糖期权早评

市场成交状况: 周五白糖期权共成交19488手,较前一交易日增加6336手,持仓总量199128手,较上一交易日减少464手,主力合约成交量PCR0.71,当日无行权。 

波动率分析:白糖5月主力合约中,隐含波动率较前期小幅上行,看涨隐含波动率维持在6.7%-13.97%之间,看跌期权隐含波动率维持在10.66%-12.43%,二者均值分别为9.68%11.66%。涨期权隐含波动率呈“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构,看跌期权呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产底部弱势震荡,总体依然处于跌势中,建议逢高构建熊市价差策略

 

 

 

1、第六批限制进口类明细公布,未包含废铜企业。SMM预计2018年中国铜冶炼厂检修将大幅减少。中原黄金电解铜二期项目投产,产能将达35万吨。SMM统计,周内全国铝企吨铝平均亏损684元。印尼1月批准ToshidaPT Genba Multi Mineral 195万湿吨出口配额,目前已批准总配额2839万湿吨。

2、沪铜夜盘收盘(-1.41%51070,正向,现货升贴(+1015,库存(+13537186132LME铜正向,现货升贴(-2-43.25,库存(+20125336225;近月进口盈亏(+288796,沪伦比(+0.017.57。进口TC-278CIF提单(+370

3、沪铝夜盘收盘(-0.7%14190,正向,现货升贴(+5-115,库存(+8424803742LME铝正向,现货升贴(-7.25-2.25,库存(+389251097100;近月进口盈亏(+424-2429,沪伦比(+0.056.69SMM七地库存(+0178;氧化铝(+02889

4、沪锌夜盘收盘(-0.69%26090,反向,现货升贴(+5-110,库存(+356598334LME锌反向,现货升贴(-17.7527,库存(-3075159650;近月进口盈亏(+180-1141,沪伦比(-0.17.72。进口TC+015;镀锌板价格(+50305030

5、沪铅夜盘收盘(0.37%19150,反向,现货升贴(-2030,库存(-289231110LME铅正向,现货升贴(-72,库存(-1675125275;沪伦比(-0.027.55

6、沪镍夜盘收盘(-1.2%98920,正向,现货升贴(-950-2490,库存(-8356111LME镍正向,现货升贴(-2-37.5,库存(-1692342204;沪伦比(-0.027.63。不锈钢价格(+015400

7、持仓方面,沪铜多头金瑞加仓、永安减仓,空头稳定;沪铝多头国信、迈科加仓,空头中信减仓;沪锌多头华安加仓,空头永安加仓、中粮减仓;沪铅多头国泰减仓,空头中信减仓;沪镍多头海通减仓,空头南华减仓。

 

 

焦煤焦炭

现货成交:上周国内炼焦煤市场总体上持稳运行,局部地区出现小幅上涨,成交情况良好。煤矿方面,优质主焦资源仍相当紧张,结构性紧缺问题依然存在,部分煤矿已经开始春节放假,近期询价增多报价仍有继续上涨趋势,但煤矿多无库存暂无成交;国内焦炭现货市场涨跌不一,河北唐山、邯郸地区部分钢厂仍在打压焦炭采购价格,焦企暂未同意下调,主流地区多累计下调450/吨,山西地区部分焦炭跌幅超于主流区域,近期由于贸易商询价、采购增多,部分贸易资源价格上涨100/吨左右,其他区域持稳为主,焦企心态转好看好后市;库存方面近期运输状况相对转弱,汽运物流陆续开始放假,且运费大幅上涨,火运车皮难批,致使焦企库存仍处较高水平,短期焦企去库存为主,发货较为积极性。

利润:吨精煤利润400元左右,吨焦炭利润0元。

价格:澳洲二线焦煤201美元,折盘面1481;内煤价格1400~1450元,蒙煤1550~1600元;焦炭出口价345元,折盘面2092,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2000元左右,主流价格2050~2100元左右。

开工:焦化企业平均产能利用率80.05%,周环比上升0.8个百分点。

库存:炼焦煤上游库存降21.14万吨,目前库存114.6万吨,炼焦煤中游库存升1.6万吨,目前库存186.8万吨,炼焦煤下游库存增55.53万吨,目前库存1786.7万吨;焦炭上游库存降13.4万吨,目前库存67万吨,焦炭中游库存升2.1万吨,目前库存167.6万吨,焦炭下游库存增9.87万吨,目前库存477.86万吨。

总结:临近年底,在安保加强、煤矿放假以及下游补库的情况下,焦煤整体较为强势,价格易涨难跌,炼焦利润由于跌至盈亏平衡附近,焦炭下方空间进本夯实,春节之前焦煤焦炭大概率维持震荡偏强的态势。但应当注意的是,目前焦煤焦炭上下游库存均处于较高位置,焦炭盘面也升水现货,年后下游大概率将去原料库存,届时煤焦将面临较大压力。

 

油脂油料

投机基金在大豆期货和期权市场上连续第二周大幅减持净空单。截至201826日的一周,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单2,688手,比一周前的21,849手减少11,871手。

投机基金在芝加哥豆粕期货和期权市场减持净多单。投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)豆粕期货以及期权部位持有净多单52,003手,比上周的55,235手减少3,232手。

基金在芝加哥豆油期市上大幅减持净空单。截至201826日的一周,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货以及期权部位持有净空单2,688手,比一周前的16,588手减少13,900手。

棕油:进口微亏。广东基差05-90。库存62.55

豆油:进口亏损,一豆基差华东05-60,库存147.65

豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率盈利。基差报价华东05+30。库存87.93-8.492)。

菜油:  基差广东05-150

菜粕:基差广西05-2080

豆粕

因油厂开机率有所下降,加之下游节前备货需求,油厂豆粕库存量下降。后期大豆进口数量预期供应压力有所减弱,关注后期的具体到港量。

由于畜禽春节期间已大量出栏,23月为传统养殖需求淡季,市场预计节后需求仍较为疲软。关注后期需求变动清况。

不过春节期货油厂基本停机半个月,且饲料企业目前库存不高,节后终端如果补货的话,有助于加快消耗豆粕库存,会限制豆粕的跌幅,后期需重点关注23月大豆到港和油厂开停机节奏及节后饲料需求情况。

目前国内豆粕供需面不强,但是市场也存在不确定性,首先春节期间需要关注2月份阿根廷天气以及产量的动态调整。目前市场预计巴西产量继续上调空间有限,而阿根廷的产量尚存不确定性,若阿根廷天气干旱加剧,市场甚至预计产量将降至5000万吨以下,若真如此,将提振23月份豆粕行情,但若春节期间南美天气没有大问题,随着大豆丰收上市,后期豆粕价格仍存压力,需谨慎对待。其次是二月下旬的展望论坛,需要关注美豆种植面积对于大豆价格的影响,目前市场预计美豆新作种植面积较去年持平或者小幅上调,后续关注实际数据的公布。

目前全球大豆供需宽松,库存绝对位置高,库存消费比高,但是美豆种植利润不佳,下方空间不大,因此目前维持区间震荡思路。

豆油

临近春节,投机资金交投谨慎。

由于备货需求接近尾声,而豆油库存虽环比下滑,但是仍然绝对位置高,处于历史同期高点。后期随着春节临近,节日效应引发资金离场,因此短期看豆油压力仍然较大。

现货及基差报价基本稳定。

虽然节日需求提振后期能消耗一些库存,但豆油库存庞大,豆油仍然有同期高库存的压力。目前维持震荡思路。

棕榈油:

临近春节,投机资金交投谨慎。 

印尼棕榈油协会(GAPKI)秘书长TogarSitanggang称,2018年印尼棕榈油产量可能增加10%,创历史最高纪录,因为多雨天气提振印尼油棕榈单产。2017年印尼棕榈油产量在3820万吨,比上年增长约18%。包括棕榈仁油在内的总产量达到4200万吨,高于2016年的3560万吨。

CIMB 20181月产量预测报告:

期初库存 273.2万吨 (7%)

产量: 155.9 万吨(-15%)

进口 1.5万吨 (0%)

出口 129.4万吨 (-9%)

国内消费 24.4 万吨(-3%)

期末库存 276.7 万吨(1%)

彭博预测 20181月产量数据

产量 157万吨 (-14%)

进口 2万吨 

出口 132万吨 (-7%)

国内消费 24-27万吨

库存 273万吨

路透预测数据:

产量:156万吨 (-15%)

进口:2万吨

出口:131万吨  (-8%)

消费:25.5万吨

库存:275万吨  (+5.1%)

据马来西亚棕榈油协会(MOPA)发布的数据显示,20181月马来西亚毛棕榈油产量环比降14.5%,预计产量157万吨,其中马来半岛降17.8%,马来东部降8.3%

一份调查显示,马来西亚1月棕榈油产量料下滑14.9%156万吨,创下七个月最低水平,并且录得两年内最大月度降幅。调查亦预估,1月末库存将增加0.6%275万吨,出口预估较12月下滑8%131万吨。

关注12日公布的MPOB官方数据。

国内棕榈库存稳。基差弱。节日备货需求接近尾声。市场预计国内后期还继续增库存。

目前国内棕榈油进口一季度到港量市场预计供应能覆盖需求。

目前棕榈国外的现实情况是高库存,并且预期的长期供需结构弱是趋势性。关注阶段性的产需动态。

目前预期棕榈长期趋势基本面是供需双弱,关注后期基本面演变。目前维持震荡思路,棕榈油表现预计在油脂间是弱势的品种。从目前预估的供需数据看,棕榈在品种间的弱势预计趋势性的,后期动态关注供需数据。

菜油

市场对菜油近月预期供应压力较大,远月的预期较好。

201490来万吨的菜油已经定向销售给益海、中粮、京粮等三家企业,并在今年6月份之前全部出库。

油脂备货需求接近尾声,而整体油脂库存压力仍在。加上临近春节,资金有离场的效应,短期市场预计油脂压力仍在。

储备库存的不断释放,随着消化,预计菜油的长期供需结构会转好,短期菜油供应压力在。关注资金是否会提前交易预期,关注油脂间对冲机会。

周度库存数据显示华东菜油库存环比下降,华南菜油库存环比下降,周度环比下降,菜油基差报价稳定。菜油现货成交一般 。

目前豆棕油库存压力大,油脂整体供应压力大。

长期看菜油仍然是不断去库存的趋势,长期供需结构较好。

由于菜油抛储以及定向的影响,菜油短期现实的供应压力增加,长期的预期向好 ,需要时间验证。长线维持震荡思路,可以震荡回调的时候择机买入操作,豆油棕油作为阶段性作为对冲手段。

 

 

 

1.现货市场:周末鸡蛋现货价格以稳为主,局部地区有所调整。芝华数据统计,211日,大连报价3.64/斤(较前一日-0.25),德州4.1-0.15),馆陶4.67(持平),浠水4.67(持平),北京大洋路4.17-0.22),广州5.13(持平)。

2.期货市场:周五5-9价差-475-1)。 

3.供应:芝华最新数据显示,12月在产蛋鸡存栏量11.25亿只,环比-0.68%(因新增量小于淘汰量),同比-7.42%;后备鸡存栏量2.68亿只,环比+2.32%(因育雏鸡补栏量及青年鸡存栏量均增加),同比+25.13%;因蛋鸡养殖利润维持高位,养殖户补栏意愿强烈,育雏鸡补栏量环比+2.69%,同比+49.68%;因10-11月份育雏鸡补栏量增加,青年鸡存栏量环比+2.08%。蛋鸡鸡龄结构呈现老鸡增加的特点。12月蛋价高位震荡,利润依然较好,集中大幅淘汰情况仍未出现。目前老鸡淘汰鸡鸡龄维持高位,整体可淘老鸡量增加。12月份90-120天占比增加,20181月份新增开产量将增加。

4.养殖利润:截至22日,蛋鸡养殖利润47.31/羽(较上周-3.6%),主产区淘汰鸡平均价7.68/公斤(周比-1.5%),主产区蛋鸡苗平均价3.35/羽(周比持平)。

5.贸易形势:收货较难,走货较慢,库存较少。

 

 

 

1、外盘:洲际交易所(ICE)原糖期货周五上扬,较5月合约溢价急升至五周高位,展期交易主导市场。3月原糖期货收涨0.09美分,或0.7%,结算价报每磅13.67美分,连续第三周上涨。

2、郑盘:周五跌50点至5738/吨。夜盘反弹17点至5755/吨。周五持仓增近1万手。主力持仓上,多头主力增仓近6千手,大于空头增1千余手。其中多头方华信和光大各增2千余手,永安个东证各增1千余手。空头方兴证、海通和东航各增千余手。

3、现货:现货持稳,,成交一般。主产区报价:南宁中间商新糖报价5920-6200/吨,报价不变。南宁集团新糖报价5920-6070/吨,报价不变。柳州中间商新糖报价5960-6070/吨,报价较不变。柳州集团新糖报价6000-6050/吨,报价不变。

4、资讯:1)印度糖厂协会(ISMA)周四公布的数据显示,截至131日印度累计产糖1706.7万吨,同比增长32.8%503家糖厂正在榨蔗,同比增加169家。

2)印度食品部长周五称,该国正考虑取消对糖征收20%的出口税政策,因该国政府试图多举措提振糖价。

5、总结:原糖基本面上整体是处于多空交织中,北半球压榨高峰,来自印度、泰国、欧盟的供应压力难纾,压榨数据超预期也不断施压,而且巴基斯坦大量补贴出口也带来冲击,印度则将进口关税翻番至100%且在考虑取消出口征税。但另一方面,成本因素、糖醇比价等又给予了原糖低位支撑,且市场也预期巴西中南部在新市场年度有望减产近300万吨。另外资金的变动对盘面的影响加剧,最近空头持仓数量达到历史高位水平,一方面说明基金看空糖价,另一方面一旦空头回补,将会有效促使糖价低位反弹。继续关注印度和泰国压榨情况。

国内节前销售高峰基本告落,陆续开始进入放假。基本面上整体偏平淡。前期会议影响基本消散,最近打私的报道有增加,后期只能等待政策面是否有新的支撑。而1月产销数据最终影响确实有限,产区天气亦好转。盘面基本围绕成本区进行博弈,同时受到外围市场影响偏弱,但整体震幅有限。

 

 

 

棉花:1、外盘:1)洲际交易所(ICE)期棉周五小幅收高,盘中触及七周低点,因美国股市波动影响市场人气,本周期棉连续第三周下跌。3月期棉收高0.06美分,或0.08%,报每磅76.68美分,今日交易区间为75.74-77.27美分,前者为1221日来最低。本周该合约跌0.8%

2)法国兴业银行分析师Gabriel Crivorot称:“棉花价格全日跟随宏观经济人气下跌,之后当人气改善后反弹。”

3)周五印度棉花小幅走高,S-6报价折79.75美分/磅。

2、国内:1)郑棉继续减仓弱势下跌,周五跌6514880/吨,夜盘继续下跌30点收于14850。主力持仓上,格林大华减多近4千手。

2)郑棉指数3128B报价微跌2元至15696

3)截至210日,新疆加工皮棉4896.53万吨,同比增25%

4)国内市场观望增浓,纺企备货近尾声,部分在逢低价适量采购。多数企业进入假期,约93%下游企业已在周末放假。
上传:孙梅
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