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永安行情分析早会要点20180312

2018-03-12 10:23:50 作者: 来源: 浏览次数:0

 

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

 

1、央视新闻:统计局局长宁吉喆表示,调查失业率想要控制在5.5%的目标以内,还是要经过各级政府很大的努力,因为一个是农民工数量还是很大,另一个是高校毕业生首次超过800万人,所以就业压力还是很大。

2、证券时报头版刊文称,沪深交易所近日就出台《上市公司重大违法强制退市实施办法》征求意见,A股退市制度改革又向前迈进一步。退市制度是资本市场的重要基础性制度,对于优化资源配置、促进优胜劣汰、提高上市公司质量、保护投资者合法权益有着重要作用,其与新股发行、并购重组等市场基础性制度密切相关,需要协同考虑。

3、新债王JeffGundlach:美国金融市场离爆发一场危机的“真实时刻”已经不远,以当前预算赤字增速,叠加美联储缩表速度计算,美国需要发行2-3万亿美元新美债,“情况将在2019年大爆发”,市场将从明年将开始出现净紧缩。

4、广发宏观《社会总信用呈现出广义“债务置换”特征》1)今年1-2月社融比去年同期下降5000多亿,但其中信贷扩大3600亿,股债等直接融资扩大2600亿;同期专项债和PSL也在扩容。2)社会总信用呈现出广义“债务置换”特征,即将非标债务逐渐转化为表内信贷、直接融资,或者PSL、专项债等政府信用。3)居民中长期贷款减少可能和近期政策对居民加杠杆过快的警惕有关。4)企业中长期贷款和直接融资表现平稳,目前尚未看到企业的融资需求变差。52月财政存款减少明显,财政支出呈现出正常季节性,至少从这一角度没看到弱化迹象。6M1大幅下降以往意味着微观预期变化,但本年可能与春节错位有关,目前尚不能得出趋势大幅回落结论。

 

 

 

豆粕期权早评:

期权成交状况:周五豆粕期权共成交201104手,较前一交易日增加90956手;持仓总量415786手,较前一交易日增加5304手,主力合约成交量PCR0.92,当日无行权。

波动率分析:豆粕5月主力合约中,随着标的资产波动加剧,隐含波动率近期大涨,看涨隐含波动率维持在15.98%-32.84%之间,看跌期权隐含波动率维持在15.41%-30.03%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为18.81%19.81%。看涨看跌期权隐含波动率均呈现“执行价格越低,隐含波动率越高”的左偏结构。

策略建议:标的资产高位震荡,近期适宜逢低构建牛市策略,标的资产多头持有者建议配置部分看跌期权以锁定部分收益。

白糖期权早评

市场成交状况:周五白糖期权共成交57332手,较前一交易日增加13296手,持仓总量232556手,较上一交易日减少2196手,主力合约成交量PCR1.2,当日无行权。

波动率分析:白糖5月主力合约临近到期,隐含波动率较前期大幅上行,看涨隐含波动率维持在12.03%-44.15%之间,大部分实值看跌期权已呈持平状态,值域维持在10.86%-18.69%,二者均值分别为25.3%11.66%。看涨涨期权隐含波动率呈“中间低,两边高”的微笑结构,看跌期权呈现“执行价格越低,隐含波动率越高”的左偏结构。

策略建议:标的资产弱势震荡,总体依然处于跌势中,建议逢高构建熊市价差策略。

 

 

 

1、特朗普签署进口钢铝关税决定,选择性豁免加拿大和墨西哥。今年1-2月未锻轧铝和铝材出口量合计81.7万吨,同比增长26%。山西关铝炭素月底复产。本周有部分印度、缅甸等进口锌流入国内。2月印尼出口至国内镍矿量193万湿吨,环比+27%,镍矿主为尽快用完出口配额积极出货。

2、沪铜夜盘收盘(1.3%52210,正向,现货升贴(+30-70,库存(+7808268095LME铜正向,现货升贴(+8.75-24.5,库存(-3750311125;近月进口盈亏(-547-369,沪伦比(+0.067.5。进口TC+1.575.5CIF提单(+074

3、沪铝夜盘收盘(0.25%14240,正向,现货升贴(+25-100,库存(+4517846913LME铝正向,现货升贴(+0.25-20.25,库存(-37751311725;近月进口盈亏(-119-2407,沪伦比(-0.076.72SMM七地库存(+0221.3;氧化铝(+02732

4、沪锌夜盘收盘(1.57%25215,反向,现货升贴(+5-35,库存(+3924154475LME锌反向,现货升贴(+2.75-0.75,库存(-2650202575;近月进口盈亏(-242-1082,沪伦比(+0.027.65。进口TC+015;镀锌板价格(-205070

5、沪铅夜盘收盘(0.54%18540,反向,现货升贴(+140200,库存(+153732104LME铅正向,现货升贴(+0.25-1.25,库存(-2125131525;沪伦比(+07.77

6、沪镍夜盘收盘(4.41%104800,正向,现货升贴(-2100-1790,库存(-135954022LME镍正向,现货升贴(+10.5-46,库存(-1890328998;沪伦比(+0.147.58。不锈钢价格(+015500

7、持仓方面,沪铜多头格林、永安减仓,空头国贸减仓;沪铝多头国贸加仓,空头南华、兴证加仓;沪锌多头方正加仓,空头申万、中粮加仓;沪铅多头金瑞、永安加仓,空头国投加仓;沪镍多头国贸加仓,空头南华加仓、中期减仓。

 

 

钢铁矿石

建筑钢材:

现货:唐山普方坯3610,周末涨10;螺纹周末低位成交明显好转,杭州39000),北京39200),广州43500)。热卷价格盘整,上海39700),天津39800),乐从41100)。

总结:周末现货止跌企稳,低位成交有所放量,上周下游需求表现仍不及预期,不过工地需求仍处于释放过程,后期需求仍可期。随着现货价格的大幅下挫,多数已跌破贸易商冬储成本,继续亏本降价意愿不强。同时,钢厂盈利空间明显收窄,大部分电炉钢厂生产已面临亏损,一定程度抑制产量增加。综合来看,在看空情绪的加速宣泄后,终端需求也将逐步复苏。区域间表现分化,部分地区或有超跌反弹可能。

铁矿石:

现货:京唐港61.5%澳洲粉矿报490/吨,周环比价格下跌60元。目前港口部分贸易商选择降价销售,但多数贸易商仍保持报价坚挺,外部因素螺纹钢因需求迟迟未启动,导致价格回落,两会过后预计后期需求便会逐渐启动,螺纹价格企稳后,钢厂便有了补库的动力,届时铁矿现货成交回暖,盘面便会止跌回暖。因而预计短期铁矿价格或逐渐止跌回暖。

 

 

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场总体上持稳运行,优质炼焦煤价格坚挺,局部地区出现小幅上涨,而部分中高硫资源价格小幅下调,供应端煤矿方面,焦煤结构分化问题突出,低硫资源供应偏紧,而中高硫资源略显充裕;国内焦炭市场价格平稳运行,部分地区钢厂提降意向较浓。焦企库存小幅增加,成交放缓,焦企心态较前期稍弱。下游钢厂库存仍维持在中高水平,采购以刚需为主,多数业者对焦炭市场观望情绪加重,短期内焦炭难上涨。港口贸易商有甩货现象,市场成交一般。

利润:吨精煤利润400元左右,吨焦炭利润100~150元左右。

价格:澳洲二线焦煤215.25美元,折盘面1594;内煤价格1450元,蒙煤1550~1600元;焦炭出口价356元,折盘面2173,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2050元左右,主流价格2100~2200元左右。

开工:焦化企业平均产能利用率80.01%,周环比下降0.03个百分点。

库存:炼焦煤上游库存增25.22万吨,目前库存142.46万吨,炼焦煤中游库存升64.9万吨,目前库存206.5万吨,炼焦煤下游库存降37.39万吨,目前库存1549.52万吨;焦炭上游库存增1.79万吨,目前库存78.09万吨,焦炭中游库存升24.7万吨,目前库存200.3万吨,焦炭下游库存升3.46万吨,目前库存494.64万吨。

总结:基于以下判断,焦煤焦炭承压较大:1)虽然两会的召开影响煤矿复产,但是在目前吨焦煤利润如此之高的情况下,煤矿复产力度可以预期,金三银四之后,煤炭由于复产带来的供给压力将较大,甚至在时间上可能提前(主要是由于目前炼焦煤库存较高);2)去库存的压力,目前焦煤焦炭上下游库存均较高3)钢厂复产不及预期,虽然“2+26”导致钢厂开工大幅下降,但是粗钢产量降幅相对较小,复产之后,实际的增产或者说焦炭的需求增量可能相对有限。

 

 

能源化工

原油:

美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,对冲基金和管理基金减持对美国原油的看多押注,为三周内首见,因市场普遍下挫且担忧美国原油产量激增。

数据显示,截至36日当周,投机客减持纽约和伦敦原油期货和期权净多仓总计17,166手,至478,531手。这是三周内首次。

美国能源资料协会(EIA)本周在报告中称,2018年第四季度美国原油产量料达到平均1,117万桶/日,高于前次预估的1,104万桶/日。EIA预估2018年全年美国原油产量将增加138万桶/日,至1,070万桶/日。

本周在休斯顿举行的行业盛会上,全球大型产油国呼吁美国页岩油生产商能够加入他们的行列,共同维持全球油价在当前水平。美国页岩油产量增加已对OPEC做出的结束全球石油供应过剩的努力构成牵制。

同时,美元走强亦打压油价。美国股市本周初承压,因美国总统特朗普表示美国将对钢铝进口征税,从而引发了争锋相对的贸易战的担忧。

盘面裂解价差:NYMEX(321)裂解价差为18.63美元/桶(+0.1770);ICE(532)裂解价差为16.15美元/桶(+0.57);

简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润12.26-0.40);NYMEX汽油裂解利润为19.23+0.15),NYMEX燃油裂解利润为17.7+0.12

炼油毛利:美湾轻质为1.34+0.45),美湾重质-0.2+0.44),欧洲地区为-4.18+0.17),地中海地区(urals原油)为+0.37+0.19),新加坡(阿拉伯轻油)-0.33-0.03),新加坡(迪拜油)-0.73-0.14

CrudedifferentialLLS-WTI2.19+0.1),BFO-Brent0.1-0.7

贴水:BFO-EU-0.2(-0.4,BFO-US-0.2(-0.4),BFO-ASIA0.2-0;BFO-DUBAI3.94(-0.41),迪拜近月和次月价差0.28-0.03

跨区价差:BRENT-WTI3.32-0.06),布伦特迪拜价差为3.46+0.11

月间价差:Brent主力和次月价差0.2+0.01),WTI主力和次月价差0.13+0

 

 

油脂油料

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收盘急挫逾2%,因市场对南美部分地区降雨的报告做出反应,且本周发布的美国农业部报告格外利空。大豆连续第四日收跌,受累于技术性卖盘和阿根廷干旱地区降雨预报。部分交易员指出,贸易问题可能威胁中国对美国大豆的需求给市场带来潜在压力。

豆粕

统计分析,预计美豆的种植面积不会出现大幅的扩张,范围维持在89.9-90.2百万英亩。

关注种植期的天气和玉米大豆的播种进度对预期的影响。

从成本角度看,预估18年美豆大致维持在9.2-9.5美元/蒲式耳范围内,跌破成本的时间太长的话,会抑制供给。

大概率不会出现贸易战,中国需求体量大,靠南美无法完全满足需求,如果真出现贸易战,美豆出口超预期糟糕,影响价格的话,预计也不会深跌,CBOT大豆处于950美分/蒲式耳以下影响巴西的农民的收益,抑制巴西销售进度。

统计分析预计美豆库销比预估合理区间维持在7%-11%的概率较大,太低或者太高有修复动力。

预估北美种植期间甚至未来一年,美豆价格运行的合理区间均值集中在1000-1200美分/蒲式耳的概率较大。其中预计区间下沿范围支撑区集中在950-960美分/蒲式耳的概率较大,区间上沿的重压区集中在1240-1290美分/蒲式耳。需要关注市场的资金以及一致性情绪预期对价格区间上下沿的影响。

交易思路:底部支撑预计坚实,逢支撑配置豆粕多头,主要看天气资金和预期。国内豆粕1809合约先关注2900-3250的区间的有效性,如果突破该区间,才能运行到3500-3600/吨的附近。

油脂

关注棕榈油供应压力兑现的节奏以及对油脂价格的拖累。目前市场预期棕榈油的长期的供应压力较大。下半年供应压力会凸显。

豆粕1809合约,预计8月底前运行范围,区间下沿【2870-2900】,区间上沿【3200-3250】,关注天气因素区间上沿的测试,突破上沿的话,容易去往【3500-3600】价格区间。

豆油1809合约,预计8月底前运行范围,区间下沿【5350~5400】,区间上沿【6350-6400

棕榈油1809合约,预计8月底前运行范围,区间下沿【5200~5250】,区间上沿【4600-4650

菜油1809合约,预计8月底前运行范围,区间下沿【5700~5750】,区间上沿【6850-6900

上述单边区间设置的是相对宽范围的区间,关注实际运行中的对区间的测试以及形成的新的运行轨迹。

 

 

 

周末现货有小幅回落的趋势,政策玉米出库节奏加快。市场情绪出现明显转变。

1、东北产区:港口价格稳定,锦州新粮集港1900-1930/吨,理论平舱1950-1980/吨。鲅鱼圈新粮集港1900-1910/吨。东北地区深加工收购价格稳定,主流三等挂牌1660-1730/吨。

2、华北产区:收购价格稳定,报价区间1900-2040/,较昨日提价10-20/吨。

3、南方销区:报价区间2040-2060/吨。截止224日,北方港口库存周度下降68万吨,为314.5万吨;南方港口库存62.9万吨,周度上升0.5万吨。20182月进口成本1576元,进口利润374/吨。

4、截止131日,黑龙江、山东等11个主省区累计收购玉米7639万吨,同比增加302万吨。

5、玉米淀粉:截止目前,山东地区玉米淀粉报价2420-2450/吨,较上周上涨20-60/吨;东北地区市场报价2300-2400/吨,较上周上涨50/吨。2018年第10周天下粮仓数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度下降9.33%,较2018年第964.53吨下降至58.51万吨。市场供应宽松。2018年第9周开机率73.83%,较第858.81%上升13.02%。截止38日,山东地区每吨亏损-2.2元,河北地区每吨盈利32.8元,辽宁亏损77.2元,吉林亏损105元,黑龙江地区每吨亏损24元。

 

 

 

1.现货市场:芝华数据统计,39日,大连报价3.22/斤(较前一日+0.08),德州3.0(持平),馆陶3.13+0.02),浠水3.4(持平),北京大洋路3.22(持平),广州3.5+0.03)。周末全国大部分地区鸡蛋现货价格持稳,局部地区有所下滑,有反映终端销量表现不佳。

2.期货市场:周五5-9价差-455+28)。

3.供应:芝华最新数据显示,1月在产蛋鸡存栏量11.13亿只,环比-1.03%(因新增量小于淘汰量),同比-3.6%;后备鸡存栏量2.62亿只,环比-2.21%(因育雏鸡存栏减少量大于青年鸡存栏增加量),同比+25.72%1月份蛋价弱势,同时养殖户对节后蛋价下跌有一定的预期,导致养殖户补栏意愿减弱,育雏鸡补栏量环比-11.2%,同比+45.62%;因近几个月育雏鸡补栏量增加,青年鸡存栏量环比+5.64%。蛋鸡鸡龄结构呈现老鸡增加的特点。1月份蛋价弱势下跌,同时养殖户对蛋价下跌有一定的预期,部分地区在1月中下旬开始出现集中淘汰现象,导致淘汰量增加。目前老鸡淘汰鸡鸡龄仍维持高位,整体可淘老鸡量依旧较大。1月份90-120天占比增加,20182月份新增开产量将增加。

4.养殖利润:截至32日,主产区淘汰鸡平均价7.78/公斤(月比+1.3%),主产区蛋鸡苗平均价3.29/羽(月比-1.79%)。

5.贸易形势:收货基本正常,走货有所减慢,库存基本正常。

 

 

 

1、洲际交易所(ICE)原糖期货周五跌至八个半月低位,受累于全球供应过剩。5月原糖合约收低0.05美分,或0.39%,报每磅12.84美分,此前跌至12.75美元,这是合约低位和近月合约自20176月以来最低。

2、郑糖周五继续跌34点至5622/吨,新低至5602/吨。夜盘减仓1万手反弹35点至5657/吨。周五持仓变动不大,而主力持仓继续是增多减空,其中五矿席位增多近2千手,英大减空1千余手。

3、资讯:1)周四美国农业部(USDA)公布的3月农产品供需预测报告显示,该国17/18榨季甘蔗糖产量预估上调9072吨至364.8万吨,因德克萨斯州产量预计增加;甜菜糖产量预估维持473.5万吨,因此总糖产量预估目前约为838.2万吨(924万短吨)。食糖进口量预估上调13.7万吨至314.5万吨。

2)国内现货价下调为主,南宁中间商报价5910/吨,报价较昨下午不变,成交一般。南宁集团报价5760-5940/吨,报价下调10-20/吨。加工糖报价下调幅度在20-50/吨。

4、结论:目前原糖的基本面仍是偏悲观的,印度和泰国的压榨数据继续同比大增,而且印度产量预期正式上调至2900万吨上方,带来的压力较大。基金净空持仓规模也继续扩大。需要注意的是,原糖整体是处于大底部震荡态势,因此跌至低位后往往容易出现反弹,较大的基金净空也预示了空头回补需求,而一旦上涨,又将面临商业卖盘压制。国内目前现货成交清淡,在压榨期继续受到供应压力的压制,偏弱格局仍未改。产区现货跌下6000一线后不断下调,加工糖报价也节节下调,基差带给盘面的支撑亦趋弱。另外市场有消息称配额外进口的量为150吨,也是短期下跌的一个压力所在。不过整体而言,目前库存不高,价格渐至支撑线,关注现货的变动,和持仓变动,看能否在低位带来一定支撑。

 

 

 

1、洲际交易所(ICE)期棉周五下跌,盘中交投淡静,获利了结和谷物市场疲弱拖累棉花走低。ICE5月期棉收低0.60美分,或0.7%,报每磅84.52美分,盘中在84.23-85.55美分之间交投。本周,5月棉花合约上升3%,连续第三周上升。

2、郑棉周五反弹,收涨105点至15230,夜盘回落55点。周五持仓减5千余手,主力持仓上,多空较均衡减仓。

3、资讯:1)首周(3.12-3.16)储备棉轮出底价15118/吨。

2)储备棉轮出临近,棉花信息网调查显示,68%企业认为初期竞拍热情程度正常,认为3月成交量在30-40万吨的占比较高。

3)棉花信息网本月产消存量资源表小幅上调本年度纺棉消费,较大幅度上调下年度消费,下年度期末库存减至387万吨。

49日仓单量5693-43),预报1857-92),合计7550张。

59日中国棉花价格指数3128B15722112129B1625832227B146953

4、结论:美棉在消化出口销售报告利多后上涨受阻,印度近期的报价在出口棉市场上占据了一定优势,美棉高位承压。国内周末召开了CNCE年会,与会人员对棉花的预判大多是底部支撑比较明确,但是上涨比较困难,仓单压力需要解决。价格或仍偏持稳为主,重点需关注3月份天气情况和国内抛储动态。

上传:孙梅
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