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永安行情分析早会要点20180517

2018-05-17 09:52:34 作者: 来源: 浏览次数:0

 (所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

 

1、中国副总理刘鹤周四将会见美国财长努钦、贸易代表RobertLighthizer和商务部长罗斯。据悉敌视中国的白宫贸易顾问纳瓦罗无缘对华贸易谈判。

2、美国参议院财政委员会主席Hatch会晤刘鹤后表示,预计对华关税将会生效,中国不太可能迅速解决知识产权问题。众议员Brady则称刘鹤致力于解决贸易不平衡问题。据CNBC报道,据悉刘鹤乐观认为中美可以达成贸易协议。

3、发改委:防范地方政府债务风险问题,严禁以PPP等形式违规变相举债,坚决遏制隐性债务增量,对于列入地方政府债务风险预警范围的高风险地区,原则上不得举债搞高铁建设。

4、海通策略《美国加息周期新兴市场多数更强》①美国10年期国债利率上升下降约30年一轮大转换,2015年底以来进入上行期。美国加息周期多始于CPI2.5%后,2015年底来的加息周期是1982年来第6轮,起源于货币政策回归正常化。②美国加息周期大类资产中石油美股表现较优。加息周期的背景是经济增长和通胀双升,企业盈利增长快,且幅度超过加息对PE的负面影响,故美股上涨。③美国加息周期MSCI新兴市场指数相对发达市场指数更强,二大风格7年一轮换,这次转向新兴市场才2年。美加息周期港股多数上涨源于盈利高增长。

 

 

【现货市场】

周三沪深两市双双走低,上证综指尾盘跳水跌0.71%3169.57点,深成指跌0.43%10701.32点,创业板指跌0.61%1846.67点。板块方面,医药板块再度领涨,海翔药业、双成药业、常山药业等数只个股涨停,同时农业和食品饮料板块涨幅居前,天山生物、宏辉果蔬、桂发祥等多只个股涨停,另一方面,金融股普遍回落,中国太保、新华保险及平安银行均有明显下跌,此外有色及钢铁等周期股表现低迷,集体走弱。概念方面,海南出台具体举措推进自贸区建设,海南板块继续大涨,大东海A、罗牛山涨停,同时啤酒股表现突出,燕京啤酒一度涨停,最终涨逾8%

【期货市场】

期指三个品种走势继续分化,其中IF1805合约下跌0.5%,收报3894.6点,升水1.76点,IH1805合约下跌1.09%,收报2713.8点,贴水2.98点,IC1805合约上涨0.07%,收报6012.6点,升水8.53点。

【市场要闻】

1、统计局:一线城市商品住宅销售价格同比降幅扩大,二三线城市同比涨幅有所回落;15个热点城市新建商品住宅销售价格继续保持稳定。470城新建商品房价60城环比上涨,3月为55城。其中,环比涨幅最大的城市分别为丹东、海口和三亚。

统计局:2017年规模以上企业就业人员年平均工资为61578元,同比增长7.3%;分行业看,软件业平均工资最高。

2、发改委:防范地方政府债务风险问题,严禁以PPP等形式违规变相举债,坚决遏制隐性债务增量,对于列入地方政府债务风险预警范围的高风险地区,原则上不得举债搞高铁建设。粤港澳大湾区规划纲要正在制定过程中,很快会出台实施;其他相关政策措施,也大多处于制定过程中,将会成熟一项推出一项。

3、两融余额二连升。截至515日,A股融资融券余额为9870.48亿元,较上日增加10.48亿元。

【观点】

沪指在涨至3200点附近之后遇阻回落,总体来看,国内经济增速有放缓的迹象,期指上行动能略显不足,预计短期在达到3200点一线之后将短暂整固,之后或再度呈现震荡回落走势。

 

 

 

豆粕期权早评:

期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交188098手,较前一交易日增加113234手;持仓总量457790手,较前一交易日增加16512手,主力合约成交量PCR0.53,当日无行权。

波动率分析:豆粕9月主力合约中,隐含波动率逐步回升,看涨隐含波动率维持在17.83%-41.82%之间,看跌期权隐含波动率维持在15.76%-28.88%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为26.43%10.65%。看跌期权隐含波动率呈现“中间低,两边高”的微笑结构,而看涨期权呈现“执行价格越高,隐含波动率越低”的左偏结构。

策略建议:标的资产延续震荡偏弱走势,建议构建卖空跨式或牛市价差策略。

白糖期权早评

市场成交状况:上一交易日白糖期权共成交30158手,较前一交易日增加5190手,持仓总量226132手,较上一交易日增加5028手,主力合约成交量PCR0.35,当日无行权。

波动率分析:白糖9月主力合约隐含波动率小幅上行,总体依然处于低位,看涨隐含波动率维持在11.79%-27.21%之间,认沽值域维持在11.6%-31.97%,二者均值分别为15.9%17.1%。看涨看跌隐含波动率呈呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构。

策略建议:标的资产小幅反弹,总体处于跌势,建议以熊市价差,卖空虚值看涨这类震荡下跌策略应对,鉴于下跌幅度较大,激进投资者可以尝试性买入看涨期权。

 

 

 

1、智利SierraGorda铜矿因发生人员伤亡事故关闭运作发起调查。西南铜材生产基地开工,年产值预计超过100亿元。SMM统计,20184月,氧化锌企业开工率为57.11%,环比增长3.66%,同比基本持平。

2、沪铜夜盘收盘(0.22%51050,正向,现货升贴(-105-90,库存(+0279525LME铜正向,现货升贴(+7.5-31,库存(-525290825;近月进口盈亏(-217-64,沪伦比(+0.117.5。进口TC+074.5CIF提单(+077.5

3、沪铝夜盘收盘(0.71%14845,正向,现货升贴(-70-75,库存(+0992023LME铝反向,现货升贴(+19.2521.25,库存(-39251243175;近月进口盈亏(+51-3495,沪伦比(+0.036.38SMM七地库存(+0220;氧化铝(+03118

4、沪锌夜盘收盘(0.02%23795,反向,现货升贴(+35110,库存(+094192LME锌反向,现货升贴(+6.75-10,库存(-350232450;近月进口盈亏(-143-590,沪伦比(+0.037.77。进口TC+020;镀锌板价格(+05050

5、沪铅夜盘收盘(0.65%19460,反向,现货升贴(+1050,库存(+020643LME铅反向,现货升贴(-2.75-18.75,库存(+600131825;沪伦比(+0.28.29

6、沪镍夜盘收盘(0.48%107890,正向,现货升贴(-1525-1270,库存(+035621LME镍正向,现货升贴(-1-72,库存(-810307668;沪伦比(+0.097.48。不锈钢价格(+015400

7.持仓方面,沪铜多头永安减仓,空头海通加仓、建信减仓;沪铝多头兴证加仓、广发减仓,空头迈科加仓、海通减仓;沪锌多头华泰加仓、中信减仓,空头永安加仓、东证减仓;沪铅多头海通减仓,空头稳定;沪镍多头永安加仓、华泰减仓,空头中信加仓、方正加仓、兴业减仓。

 

钢铁矿石

钢材

1、现货:现货涨跌不一。唐山普方坯3610+20);螺纹微跌,杭州40300),北京39600),广州4330-10);热卷维持,上海4230+10),天津4080+10),乐从42400);冷轧维持,上海45600),天津46100),乐从44800)。全国钢材成交量202898吨(-2414)。

2、利润:盈利高位。津冀钢企即时不含税铁水成本2017,折合钢坯含税成本2665,普方坯盈利945(35.46%)

3、供给:中国4月粗钢产量7670万吨,同比增长4.8%3月增长4.5%);中国1-4月粗钢产量28897万吨,同比增长5%1-3月同比增长5.4%)。

4、需求:发改委严禁地方政府以PPP等形式违规变相举债。巴西对中国球磨铸铁管启动反倾销调查。

5、库存:库存继续去化。螺纹社库652.42-55.28),厂库209.57+1.2);热卷社库221.02-7.49),厂库95.81-0.9)。

6、总结:现货成交仍较积极,但价格上涨有压力,期螺反弹,基差475可能较快修复。同时,在利润高位下产量环比加大、梅雨季节预期需求下降等可能因素下,存在长期价格回调与利润缩减的压力。

矿石

1、现货:外矿回落,唐山66%干基含税现金出厂6300,日照金布巴粉4180),日照PB475-2),62%普氏67.4(-0.85);张家港废钢含税24350)。

2、供给:全国矿山产能利用率为63.9%,环比上升2.4%,库存238万吨,和上周库存量相比降5万吨;原口径产能利用率为45.2%,环比上升1.3%,库存100万吨,环比上期暂稳。本周河北华北区域产能利用率上升明显,除东北区域外,整体矿山企业库存下降,矿山出货状况有所好转。

3、需求:日耗上升,日均疏港量271.83+3.42),钢厂日耗63.25+3.97

4、库存:库存下降,港口15876.39(-139.6),钢厂进口矿1912-94),可用天数29-2)。

5、总结:铁矿走势跟随钢材,金布巴粉基差-14期货贴水,随着钢厂产量环比增加,比值存在修复需求。

 

 

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场平稳运行,中低硫主焦煤因需求量大,新一轮订单或将全面涨价,高硫煤需求量较少观望心态浓,但暂无跌价空间;国内焦炭现货价格偏强运行,主流区域焦企第三轮提涨50/吨,下游抵触情绪不强,上涨过程顺利,现第三轮上涨已基本落地;涨后焦企销售良好,下游钢厂接货积极性不减,市场情绪依然高涨,部分业者认为还有100/吨的上涨空间。

利润:吨精煤利润200元左右,吨焦炭利润100元左右。

价格:澳洲二线焦煤182.75美元,折盘面1361,内煤价格1200~1250元,蒙煤1430元;焦炭出口价324元,折盘面1984,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1850元左右,主流价格1950元左右。

开工:焦化企业平均产能利用率79.23%,周环比上升1.49个百分点。

库存:炼焦煤上游库存增18.01万吨,目前库存199.86万吨,炼焦煤中游库存降23.6万吨,目前库存235.2万吨,炼焦煤下游库存降8.01万吨,目前库存1417.36万吨;焦炭上游库存降3.15万吨,目前库存71.11万吨,焦炭中游库存增22.8万吨,目前库存372.8万吨,焦炭下游库存降16.21万吨,目前库存447.17万吨。

总结:目前钢材利润处于高位,炉料估值压力较小;钢厂继续缓慢复产,炉料需求逐步提升;但是,钢材下游需求将环比转弱,近几日成交量明显回落,供需压力将逐步增大,加之焦煤平水焦炭升水,焦煤焦炭估值压力将显现。驱动方面,焦化企业利润修复后,开工随即上升,库存下降过程中出现反复,焦炭是否具备强劲的上涨动力仍需观察,上涨空间或有限;炼焦煤供应端压力仍在,但短期内下游可能有补库需求,对价格有一定支撑。

 

 

1、盘面综叙

NYMEX原油期货周三收高,因有迹象显示油市供应过剩局面已经化解。纽约时间51614:30(北京时间5172:30)NYMEX6月原油期货收高0.18美元,或0.25%,结算价报每桶71.49美元。布兰特原油上涨0.85美元,或1.08%,结算价报每桶79.28美元。

国际能源署(IEA)周三在月度报告中称,因油价上涨,下调2018年全球石油需求增幅预估至140万桶/日,此前预期150万桶/日。上调2018年非OPEC国家供应量料增长预期至187万桶/日,此前预期增长180万桶/日。OECD库存3月份降至五年均值水平下方100万桶处,环比减少2680万桶至28.19亿桶。IEA表示,现在评估美国对伊朗制裁对其原油供应带来的影响还过早。IEA称将密切监控市场动态,准备好采取必要行动,以确保市场供应良好。

油价起初下挫,此前国际能源署(IEA)警告称,全球需求可能在今年减少,因原油价格接近80美元,且很多主要进口国不再给消费者提供慷慨的燃料补贴。IEA2018年全球石油需求增长预期从150万桶/日下调至140万桶/日。但之后美国能源资料协会(EIA)报告显示上周美原油库存降幅大于预期,油价收复失地。EIA数据显示,截至511日当周,美国原油库存减少140万桶,分析师预期为减少76.3万桶。当周,美国汽油库存减少379万桶,分析师预计为减少142万桶。这扶助推动汽油期货升至201410月以来最高。

布兰特原油与美国原油之间近8美元的价差正刺激美原油出口。EIA数据显示,上周出口量升至256万桶/日的纪录新高,但输油管道拥堵阻碍了原油输往美湾地区。

实货市场人士认为现货原油价格较期货价格贴水已经下滑至数年来的最高水平,因来自中国炼厂的需求低迷且欧洲出现原油船货积压现象,价格上行根基不牢。

2、数据跟踪  

盘面裂解价差:NYMEX(321)裂解价差22.24美元/桶;ICE(532)裂解价差为14.89美元/桶;

简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润13.60NYMEX汽油裂解利润为21.58NYMEX燃油裂解利润为23.57

炼油毛利:美湾轻质为3.66,布伦特原油欧洲炼厂为-4.48,乌拉尔原油地中海炼厂为-0.05,迪拜油新加坡炼厂-1.89

CrudedifferentialWTC-WTI0.05BFO-Brent1.0

 

 

1、产业要闻:北京法院已启动2018年第一期涉案京牌小客车司法处置工作,网上竞买开始时间为20185268点。

2、现货市场(天然橡胶):上海云南国营全乳胶(SCR5)现货报价10500/吨,周变化-100/吨;上海(含17%税)泰三烟片报价13250/吨;周变化-100/吨;上海(17%)越南3LSVR3L)报价10900/吨,日变化-50/吨。合成胶市场:顺丁、燕山BR9000现货报价12644/吨,日度变化0元。丁苯1502华东地区报价10833/,日度变化0/吨。

3、库存情况:上期所天然橡胶库存期货43.31万吨,日增410手;截止54日,青岛保税区橡胶库存18.34万吨,较416日下降2.15万吨。截止20183月,ANRPC成员国天然橡胶产量92.25万吨,需求量8.88万吨,当月结余73.70万吨。

4、基差方面:基差扩大,目前-955/吨,日度变化-115/吨。

5、消费方面:截止511日,全钢胎开工率75.70%。较54日,周度上升3.92%,月度增加2.59%;半钢胎开工率64.80%,周度下降9.12%,月度下降8.09%

 

LLDPEPP

行业新闻:扬子石化LLDPE装置(20万吨/年)转产2650HDPE装置(27万吨/年)A线转产5000SB线产5305TC线产5000S。神华新疆PP装置(45万吨/年)正常生产拉丝S1003

期货市场:LL09收盘94550.16%,持仓量453222+1928),9-1价差800);PP09收盘92740.59%),持仓量449588+39770),9-1价差15+4)。

现货市场:LLDPE市场价,扬子石化101000),大庆石化报价99500),茂名石化8900-100),粉料(吉林石化)10000-100);PP市场价,扬子石化9500-50),茂名石化102000),燕山石化102000),粉料(临沂)90000)。

基差及收益率方面:LLDPE华东+6456.39%,东北+4954.97%,华南-555-6.24%PP华东+2262.38%,华南+9269.08%,华北+9269.08%L-PP价差1750)。

利润方面:石脑油制法一体化装置吨LLDPE3054-77),吨PP30500);甲醇制法吨LLDPE355-390),吨PP180-425);进口利润吨LLDPE336-21),吨PP267-22)。

石化库存:截至本周中,PE石化库存(华北、华东、华南部分企业)7.5万吨,周环比增加8.54%PP华东社会库存上周环比减少2.81%

持仓方面:LL09多头国泰君安大幅加仓近4000手,方正加仓,申万减仓;空头永安加仓近2000手,中信减仓。PP09多头海通大幅加仓近9000手,国泰君安加仓近4000手;空头国泰君安加仓近5000手,永安、南华、国贸加仓2000手左右。

 

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌1.9%,至六周低位,因担心当前与中国的贸易争端将抑制中国的购买需求。指标CBOT7月大豆期货合约自44日以来首次跌穿10美元,该合约下跌19美分,收报每蒲式耳9.99-3/4美元。

美国农业部的公布周度出口销售数据方面,分析师平均预期,截至510日当周,美国大豆出口销售(旧作和新作合计)料介于40-100万吨之间。

棕油:进口微亏。广东基差09-0-50。库存64.96

豆油:进口亏损,一豆基差华东09-60,库存128.3

豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率盈利。基差报价华东09--60-100。库存120.74-0.84

菜油:基差广西09-200

菜粕:基差广西09-20

2、豆粕:

本周豆粕库存小幅下降,但仍处于高位。

市场预计中美贸易摩擦或解决,关注进展。

现货跟盘下跌,虽然个别油厂基差报价略有上调。现货成交仍然不好。压榨利润收缩,但仍较好。

全国政协15日在京召开“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会"指出要把服务实体经济作为金融工作的出发点和落脚点,实现稳健中性货币政策与严格监管政策有效组合,促进经济高质量发展。要建立良好的行为制约、心理引导和全覆盖的监管机制,使全社会都懂得,做生意是要有本钱的,借钱是要还的,投资是要承担风险的,做坏事是要付出代价的。

防控金融风险成为国家任务的重中之重,随着资管新规的逐步推进,整个市场加速出清,资金链收紧。今年还迎来了公司债的偿还高峰期。关注下游的养殖企业扩张金程,有企业融资规模较大,或对今年的养殖扩张进度有影响,对豆粕的需求存拖累。同时杂粕的量也在增加。后期关注国内豆粕需求情况。

USDA利多报告之后,外盘基金大幅减多。内盘价格弱于外盘,压榨利润继续转好。从供需角度看,前期预判短期区间下沿在2900-3000区间内,但是盘面表现的很弱,出现了快速下跌的状态,短期价格调整加速,后面很可能会集中减仓引发快速下行,要防范风险。汇率方面美元走强,巴西雷亚尔大幅贬值。国内金融监管加强,市场资金链收紧。

注意宏观的风险和中美贸易进展,近几日盘面加速疲弱,关注区间下沿的表现。如果破区间下沿短期需要控制风险,防止资金集中减仓带来的快速下跌。目前美豆种植顺利,距离后期的天气炒作尚需时日,上行缺乏关键题材,关注市场的情绪,预计震荡为主。关注市场对近期区间下沿的测试位置。

目前美国对新作需求数据调增力度大,市场担心数据高估。这只能通过时间去验证。目前对美豆的看法仍然维持区间震荡的概率预判。

下游对近月基差心态依旧较为悲观。终端饲料需求依旧疲弱,油厂出货迟滞,油厂有胀库现象以及停机现象,继续关注后期油厂压榨节奏。

目前豆粕维持区间震荡思路对待。

3、豆油:

库存环比下滑,油厂有涨库现象,利于豆油库存压力的减轻。关注后期库存和大豆供应情况。豆油近期出货情况较差,工厂库存压力,催提较明显,豆粕止跌后,油粕比可以考虑获利了结。

4、棕榈油:

马来西亚棕榈油局(MPOB)周三表示,将6月毛棕榈油出口关税维持在5%不变。

目前预计国外下半年增库存节奏。棕榈长线供应扩张,长线在油脂间作为空头配置品种。

 

 

 

1、东北产区:港口价格小幅反弹,锦州新粮集港1740/吨,理论平舱1790/吨。鲅鱼圈新粮集港1720/吨。东北地区深加工收购价格稳定,主流三等挂牌1460-1650/吨。

2、华北产区:收购价格稳中运行,报价区间1840-1880/吨。

3、南方销区:报价区间1840-1850/吨。截止54日,北方港口库存周度上升60万吨,为332万吨;南方港口库存65.4万吨,周度上升8.4万吨。20186月进口成本1646元,进口利润204/吨。

4、政策玉米:截至430日,主产区累计收购秋粮18137万吨,同比减少1066万吨。其中:黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9831万吨,同比减少2111万吨。

5、玉米淀粉:截止目前,山东地区玉米淀粉报价2380-2470/吨;东北地区市场报价2200-2330/吨。2018年第19周天下粮仓数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度上升3.32%,较2018年第1867.09吨上升至69.32万吨。2018年第18周开机率77.29%,较第1777.99%下降0.71%。截止516日,山东地区每吨亏损27.1元,河北地区每吨盈利14.8元,辽宁盈利71元,吉林盈利21元,黑龙江地区每吨盈利0元。

 

 

 

1.现货市场:鸡蛋现货价格小幅回落。516日,大连报价3.24/斤(持平),德州3.35(持平),馆陶3.53(持平),浠水3.71(持平),北京大洋路3.56(持平),广州3.8-0.05)。

2.期货市场:昨日6-9价差-375-53),9-1价差219+9)。

3.供应:芝华最新数据显示,4月在产蛋鸡存栏量10.9亿只,环比+1.01%(因新增量大于淘汰量),同比-3.92%;后备鸡存栏量2.41亿只,环比-4.31%(青年鸡存栏量减少量大于育雏鸡存栏量增加量),同比+16.69%;清明节前后大量老鸡淘汰腾栏,每斤鸡蛋净利润增加,导致养殖户补栏意愿增加,育雏鸡补栏量环比+7.46%,同比+46.19%20182-3月育雏鸡补栏量减少导致青年鸡存栏量环比-10.63%。鸡龄结构来看,后备鸡鸡龄占比减少0.47%22.32%,开产中鸡龄结构呈现“小蛋占比增加,大蛋占比减少”的特点。450天以上即将淘汰鸡龄占比为10.46%,变动幅度为减少0.84%,其中510天以上占比减少明显。4月份老鸡集中淘汰的原因是3月底蛋价仍延续季节性下跌,清明节蛋价上涨预期落空,饲料保本蛋价上涨,每斤鸡蛋净利润仍处于盈亏平衡点附近;其次,老鸡产蛋率下降及蛋质较差;最后,部分养殖户上鸡苗,需淘汰老鸡腾栏。

4.养殖利润:截至511日,蛋鸡养殖利润20.08/羽(较上周-4.29%),主产区淘汰鸡平均价7.68/公斤(较上周+1.32%),主产区蛋鸡苗平均价3.29/羽(较上周持平)。

5.贸易形势:收货较易,走货速度变慢,库存较少。

上传:孙梅
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