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永安行情分析早会要点20180608

2018-06-08 11:33:41 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

 

121世纪:近期监管层在同中介机构的沟通中,总结了一些在此前审核中存在的问题并设定了若干项审核红线。具体来看,红线仍旧聚焦在公司财务真实性,持续经营能力。一些市场人士认为,IPO审核中唯利润规模论在逐渐被打破。

2、上证报:投资者买卖CDR的最低限额仍是100股,CDR买入时也是100股的倍数,100股等于1手。投资者可申购CDR的数量仍与其持有的沪市或深市的流通市值挂钩,且每个账户只能申购一次。上交所仿真测试时间定于65日至615日进行,深交所为65日至622日。

3、海通策略《两地融合AH股溢价趋于收敛》①AH股溢价指数历史均值119%17年末以来不断走低,目前为117.2%。指数成分股金融行业、周期行业为主,大市值股平均溢价率114%,小市值股平均溢价率155%②AH溢价源于两地投资者结构、增发制度差异。港股以机构投资者为主偏好低估值蓝筹股,A股以个人投资者为主。A股增发规则更严格。③A股机构投资者占比上升,大陆资金在港占比上升,两地投资者结构未来趋同。上市制度改革使港股和A股上市制度也趋同,AH股溢价未来会趋于收敛。

 

股 指

【现货市场】

经过一周的反弹之后,周四沪深两市双双回落,上证综指收跌0.18%3109.5点,深成指跌0.49%10313.85点,创业板指下挫0.74%1730.38点。板块方面,钢铁、煤炭、有色等周期股领涨,安阳钢铁、福达合金及东阳光科涨停,三钢闽光、新钢股份、鼎胜新材涨逾5%,同时地产、金融股经过前期连续调整超跌反弹,同样涨幅居前,另一方面,纺织、服装及医药板块整体回落。概念方面,海南板块午后拉升,罗牛山涨停,大东海A大涨8%,同时独角兽、中概回归概念股走强,安彩高科、三六零、合肥城建等概念股均有明显上涨。

【期货市场】

期指三个品种涨跌不一,其中IF1806合约下跌0.09%,收报3817.2点,贴水13.81点,IH1806合约上涨0.27%,收报2685点,贴水10.24点,IC1806合约下跌0.43%,收报5732点,贴水6.02点。

【市场要闻】

1、商务部:有关此次中美经贸磋商的细节,目前尚待双方的最终确认;我们注意到,美方提出的双边经贸合作的关切;希望美方能够与中方共同努力,维护中美经贸关系稳定健康的发展。中方的立场是一贯而且明确的,我们不希望中美之间的贸易摩擦升级;中美经贸关系的本质是合作共赢;希望美方能够与中方相向而行,推动中美两国经贸合作平衡协调发展。

2、商务部:会继续加大打击侵犯知识产权的力度,加大侵犯知识产权的违法成本,加大对外资企业知识产权的保护力度;外资企业在这方面遇到问题的时候,也可以通过合法的渠道和程序进行申诉。

3、商务部:中国与俄罗斯贸易额今年有望达1000亿美元;从合作领域看,除了传统的能源、核能、航天、航空、基础设施等领域以外,双方积极推进远东开发、北极开发、数字经济、跨境电商等新兴领域合作,努力打造双边经贸关系新的增长点。

4、中国5月外汇储备环比减少142亿美元至3.1106万亿美元,为连续两个月下降,预期3.107万亿美元,前值3.124852万亿美元;中国5月末黄金储备报5924万盎司(约1842.57吨),与4月持平。

5、两融余额重拾跌势。截至66日,A股融资融券余额为9818.9亿元,较上日减少5.48亿元。

【观点】

市场经过持续一周的反弹之后,近期涨势明显放缓,总体来看,对于国内下半年经济依旧持谨慎态度,一方面近几个月房地产销售增速持续回落在未来会传导至投资端,另一方面,考虑到赤字率及财政收入增速基建投资依然维持前高后低的判断。同时贸易摩擦目前仍在谈判过程中,存在较大变数,同时美联储加息等老生常谈问题也将始终产生影响。因而我们认为从中长期看期指将继续震荡向下的走势,短期可能小幅反弹,但总体弱势格局不变。

 

 

 

豆粕期权早评:

期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交81848手,较前一交易日增加29038手;持仓总量499178手,较前一交易日减少62004手,主力合约成交量PCR1.057月合约到期,当日行权4893手。

波动率分析:豆粕9月主力合约中,隐含波动率逐步步回落,看涨隐含波动率维持在16.81%-28.33%之间,看跌期权隐含波动率维持在16.46%-25.93%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为20.34%19.35%。看跌期权隐含波动率呈现中间低,两边高的微笑结构,而看涨期权呈现执行价格越高,隐含波动率越高的右偏结构。

策略建议:标的资产震荡下行,下方空间有限,建议构建牛市价差策略或卖出看跌期权。

白糖期权早评

市场成交状况:上一交易日白糖期权共成交25890手,较前一交易增加1914手,持仓总量250194手,较上一交易增加412手,主力合约成交量PCR0.28,当日无行权。

波动率分析:白糖9月主力合约隐含波动率保持稳定,总体依然处于低位,看涨隐含波动率维持在5.5%-16.84%之间,认沽值域维持在11.6%-14.4%,二者均值分别为12.9%13.1%。看涨看跌隐含波动率呈呈现执行价格越高,隐含波动率越高的右偏结构。

策略建议:标的资产震荡下跌,接近前期低点,建议短期内构建牛市价差组合,鉴于当前波动率较低,可逢低买入长期看涨期权。

 

 

 

 

1、智利Escondidiq铜矿计划下周进行深度会谈,可能会避免去年为期40天罢工。中央环保督查组6月初进驻江西,部分产粗铜企业受其影响,累计月度影响产量在1.5万吨。5月,电解铝产量307.3万吨,同比减少3.2%;国内电解铝年化运行产能3618万吨,环比增加28万吨。66日中央环保组进驻内蒙古回头看,镍生铁工厂中除通辽工厂暂未停产,其余几家已停产,5月内蒙古镍生铁产量占全国的7%

2、沪铜夜盘收盘(0.22%54060,正向,现货升贴(-10-40,库存(+0272254LME铜正向,现货升贴(+7.25-1.5,库存(+3450310200;近月进口盈亏(-204-920,沪伦比(-0.227.37。进口TC+079.5CIF提单(+077.5

3、沪铝夜盘收盘(-0.23%14955,正向,现货升贴(-10-55,库存(+0972707LME铝正向,现货升贴(-6.5-9.5,库存(-61751180175;近月进口盈亏(+455-3156,沪伦比(+0.036.47SMM七地库存(-1.5197.7;氧化铝(-442954

4、沪锌夜盘收盘(-0.59%24410,反向,现货升贴(-90-20,库存(+079353LME锌反向,现货升贴(+222,库存(-300250975;近月进口盈亏(+61-765,沪伦比(-0.017.67。进口TC+025;镀锌板价格(+105120

5、沪铅夜盘收盘(-0.75%20500,反向,现货升贴(-50110,库存(+010967LME铅反向,现货升贴(-4.5-12.75,库存(-375132850;沪伦比(-0.128.09

6、沪镍夜盘收盘(-1.77%115800,正向,现货升贴(-2505290,库存(+031216LME镍正向,现货升贴(+1.25-64,库存(-1326278790;沪伦比(-0.017.46。不锈钢价格(+016400

7.持仓方面,沪铜多头广发加仓、金瑞减仓,空头中信加仓、建信减仓;沪铝多头徽商加仓、建信减仓,空头新湖加仓、迈科减仓;沪锌多头国贸加仓、中信减仓,空头永安加仓;沪铅多头中信加仓、徽商减仓,空头中粮减仓;沪镍多头格林加仓、永安减仓,空头广发加仓、建投加仓、中粮减仓。

 

 

钢材矿石

钢材

1、现货:现货大涨。唐山普方坯3700+20);螺纹大涨,杭州4150+70),北京3960+20),广州4290+20);热卷大涨,上海4280+30),天津4250+30),乐从4320+20);冷轧跟涨,上海4640+20),天津46600),乐从4630+30)。全国钢材成交量176800吨(-15100)。

2、利润:盈利高位。津冀钢企即时不含税铁水成本2143,折合钢坯含税成本2765,普方坯盈利935(33.82%)

3、供给:6个中央环保督察组全部进驻全国10省。四川省发改委会取消电炉钢用电优待类别。山西长治采暖季钢铁企业实施错峰生产,限产50%以上。

4、需求:5月我国重卡市场销售各类车型11.4万辆,同比增长17%1-5月,重卡市场累计销售56.02万辆,同比增长15%

5、库存:库存水平同期低位,库存去化有所放缓。螺纹社库504.23-24.88),厂库199.74-4.45);热卷社库194.64-1.24),厂库95.87+1.82),五大品种合计1492.24-49.99)。

6、总结:现货需求环比转弱,但依然旺盛,供给端环保限产仍强,期价向上突破后震荡上行,行情以基差修复为主,螺纹基差435,热卷基差343,仍存在修复空间。

矿石

1、现货:外矿回升。唐山66%干基含税现金出厂6400,日照金布巴粉4040),日照PB459+6),62%普氏65.2(+0.45);张家港废钢含税22800)。

2、供给:思山岭铁矿项目部措施井施工现场,运送炸药车辆在井口发生爆炸,造成伤亡20人,其中死亡11人,受伤9人,伤员已全部送医救治。现井下25人被困,已与部分人员取得联系。

3、需求:日耗上升,日均疏港量286.19+2.69),钢厂日耗67.9+3.65

4、库存:库存维持高位,钢材有所补库,45港口16040(+150.72),钢厂进口矿1996+10),可用天数32+1)。

5、总结:铁矿本周走势强于成材,PB粉基差39,金布巴粉基差-13,随着钢厂产量环比增加,可关注螺矿比值8.12修复的可能。

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场稳中有涨,焦市向好,焦企对低硫主焦需求量大且采购积极,煤矿精煤基本无库存,预计后期低硫焦煤价格稳中偏强,中高硫资源挺价意愿强,或有一定上涨空间;国内焦炭现货价格偏强运行,华北、山东地区焦企普遍计划提涨100/吨,七轮累积提涨550/吨。受华东区域环保限产影响,多数焦企心态乐观看涨,下游主流地区钢厂补库需求旺盛对焦价上涨提供有力支撑,预计短期内提涨范围将继续扩大。

利润:吨精煤利润200~250元左右,吨焦炭利润350+

价格:澳洲二线焦煤190美元,折盘面1420,内煤价格1350元,蒙煤1500元;焦炭出口价343元,折盘面2122,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2100元左右,主流价格2150~2200元。

开工:焦化企业平均产能利用率75.38%,周环比下降3.53个百分点。

库存:炼焦煤上游库存降6.71万吨,目前库存208.76万吨,炼焦煤中游库存降5.8万吨,目前库存237.1万吨,炼焦煤下游库存增2.74万吨,目前库存1452.33万吨;焦炭上游库存降5.71万吨,目前库存38.4万吨,焦炭中游库存降14万吨,目前库存372万吨,焦炭下游库存降7.05万吨,目前库存414.74万吨。

总结:钢材下游需求环比转弱,成交量明显回落,供需压力增大,焦煤焦炭估值压力显现。驱动方面,炼焦利润高位,焦炭库存大幅下降,环保影响焦化企业开工,但时效较短,焦炭或仍有一定的惯性上涨空间,但上涨趋势处于末端,目前盘面升贴水较为合理;短期内炼焦煤下游补库需求强劲,现货价格上涨动能较强。综合来看,焦煤焦炭估值压力将显现,后期承压较大,但目前驱动仍较强。

 

 

1、盘面综叙

美国原油期货周四上涨,因在本月稍晚举行主要产油国大会前,市场的目光重新聚焦于伊朗和委内瑞拉的地缘政治风险上。NYMEX7月原油期货上涨1.22美元或1.88%,报收于每桶65.95美元,布伦特原油期货上涨1.96美元或2.6%,至每桶77.32美元。

阿尔及利亚油长暗示OPEC可能聚焦平衡市场,而不是减少限产。市场参与者关心OPEC产量增加是否足以抵消委内瑞拉和伊朗减产的风险。

后续关注美国对伊政策以及opec月底会议对产量的调整情况。高油价抑制需求,低油价可调供给,预计油价交易平衡之后,后期区间震荡运行概率大。同时地缘政治的不确定性,对油价的波动影响较大。

OPEC和非OPEC产油国将于622-23日在维也纳举行会议,届时将对减产协议做出最终的决定。关注会议决定对油价走势的指引,在会议前,预计价格震荡概率大。

2、数据跟踪  

盘面裂解价差:NYMEX(321)裂解价差23.31美元/桶;ICE(532)裂解价差为12.73美元/桶;

简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润12.75NYMEX汽油裂解利润22.51NYMEX燃油裂解利润为24.92

炼油毛利:美湾轻质为2.28,布伦特原油欧洲炼厂为-0.43,乌拉尔原油地中海炼厂为1.06,迪拜油新加坡炼厂-0.97

CrudedifferentialWTM-WTC-9.15LLS-WTC8.15LLS-BRENT-2.46BFO-Brent-0.9SC/DUBAI6.29SC/BRENT6.11SC/WTI7.11

跨区价差:WTI-BRENT-10.80,布伦特迪拜价差为3.45

月间价差:Brent主力和次月价差0.37WTI主力和次月价差0.04

 

 

1、产业要闻:新势力造车进入门槛提高获批难度加大

2、现货市场(天然橡胶):上海云南国营全乳胶(SCR5)现货报价1100/吨,日变化+150/吨;上海(含17%税)泰三烟片报价13600/吨;日变化+200/吨;上海(17%)越南3LSVR3L)报价11300/吨,日变化+150/吨。合成胶市场:顺丁、燕山BR9000现货报价12644/吨,日度变化0元。丁苯1502华东地区报价10833/,日度变化0/吨。

3、库存情况:上期所天然橡胶库存期货44.73万吨,日增加1330手;截止65日,青岛保税区橡胶库存17.52万吨,较516日上升0.27万吨。截止20184月,ANRPC成员国天然橡胶产量90.2万吨,需求量77.2万吨,当月结余13.02万吨。

4、基差方面:基差扩大,目前-685/吨,日度变化+85/吨。

5、消费方面:截止531日,全钢胎开工率77.62%。较524日,周度下降1.33%,月度增加5.84%;半钢胎开工率74.11%,周度下降1.45%,月度增加0.19%

 

 

LLDPEPP

行业新闻:大庆石化PE新全密度装置(55万吨/年)一线转产6097,全密度二线转产7042N,目前装置生产正常。扬子石化HDPE装置(27万吨/年)A线已转产5101B线产5505TC线于产4902T

期货市场:LL09收盘92600.38%,持仓量437252-5500),9-1价差30-5);PP09收盘9290+1.07%),持仓量435914+2744),9-1价差3-3)。

现货市场:LLDPE市场价,扬子石化100000),大庆石化报价98000),茂名石化8700-50),粉料(吉林石化)97000);PP市场价,扬子石化94500),茂名石化103500),燕山石化10250+50),粉料(临沂)8825-15)。

基差及收益率方面:LLDPE华东+7407.40%,东北+5405.51%,华南-560-6.44%PP华东+1601.69%,华南+106010.24%,华北+9609.37%L-PP价差125-75)。

利润方面:石脑油制法一体化装置吨LLDPE3258+16),吨PP3250+50);甲醇制法吨LLDPE1105+30),吨PP980+35);进口利润吨LLDPE73-36),吨PP-484+19)。

石化库存:截至本周中,PE石化库存(华北、华东、华南部分企业)8.49万吨,周环比增加18.30%。上周PP社会库存(华东)减少2.40%

持仓方面:LL09多头光大加仓,东证、五矿减仓;空头深圳瑞龙、中信加仓,建信、南华减仓。PP09多头光大加仓2000余手,永安减仓;空头光大、国泰君安、中信、永安加仓,海通减仓3000余手。

 

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌逾2%,因美国作物天气有利,基金驱动多头结清头寸。巴西货币雷亚尔兑美元挫至两年低位,可能鼓励巴西农户卖出更多大豆,预计2018/19年度大豆产量创纪录高位。7月大豆合约收跌20美分,报每蒲式耳9.74-1/4美元。新作11月合约收跌18-3/4美分,报每蒲式耳9.94-3/4美元。

中国国家粮食贸易中心称,自2018614日起,启动国家临时存储大豆竞价销售。

美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示,531日止当周,美国大豆出口销售(新作和旧作合计)净增19.95万吨,低于40-100万吨的行业预估区间。

棕油:进口盈利。广东基差09-70。库存63.25

豆油:进口微亏,一豆基差华东09-90,库存133.98

豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率盈利。基差报价华东09--100-140。库存110.06-5.55

菜油:基差广东09-270

菜粕:基差福建09-70

2、豆粕

目前美国产区天气良好,中国大豆下周抛储,美国出口量不及预期,国内供需弱,施压豆粕。

关注中美贸易谈判进展。美国615日公布征税清单。

目前美豆种植顺利,市场担心6月底面积会有上调的概率。关注后期市场预期。

目前天气良好,后期进入生长期影响价格的关键是天气,市场目前担心天气今年有一些反常,对农产品会产生影响。预计在产量没有证实之前,担忧天气的情绪会主导盘面价格。

国内豆粕现货基差趋弱,成交清淡。现货方面市场观望情绪浓厚采购意愿低。二季度大豆供应压力大,需求弱,市场对基差表现忧虑。豆粕库存周度环比下滑,短期油厂开机率下滑。关注后期豆粕库存情况。

目前豆粕维持区间震荡思路对待,后期主要关注美国天气。等待后期天气的升水,维持偏多配置。

3、豆油:

豆油市场预期6-7月份油脂库存增加。关注后期库存情况

本周库存环比回升,关注后期库存和大豆供应情况。

豆油近期出货情况较差,工厂库存有压力。关注后期豆油的库存情况,市场预计有继续增加库存的概率。

整体油脂目前维持的仍是震荡思路。

4、棕榈油:

马来西亚BMD毛棕榈油期货周四连续第四个交易日下跌,触及一个月低位,因外界持续担心需求前景疲弱,同时美国大豆期货跌势亦打压马来西亚棕榈油市场。

油世界预计2018/19年度全球棕榈油产量增长速度可能放慢,因为更多的油棕榈树重播,单产下滑。预计2018/19全球棕榈油产量增长速度将放慢至180万吨。

根据调查,马来西亚5月棕榈油库存料降至八个月低位,受产量下降拖累。

关注下半年棕榈供应情况,目前预计国外下半年增产增库存节奏。棕榈长线供应扩张,长线在油脂间作为空头配置品种。

5、菜油:

国内本周菜油库存回升,华东菜油库存环比增,华南环比增,总体环比增。

短期菜油需求欠佳,基差稳定,进口利润较好,现货仍有压力。

由于菜油国储库存的压力逐渐释放,市场预期菜油长期适合多头配置。

整体油脂目前维持震荡思路判断。

 

玉 米

1、东北产区:港口价格稳中小降,锦州新粮集港1730/吨,理论平舱1780/吨,降价5元。鲅鱼圈新粮集港1710/吨。东北地区深加工收购价格稳定,主流三等挂牌1460-1650/吨。

2、华北产区:收购价格涨跌互现,报价区间1840-1880/吨。

3、南方销区:报价区间1840-1850/吨。截止525日,北方港口库存周度上升2万吨,为354万吨;南方港口库存61.5万吨,周度上升10万吨。20187月进口成本1627元,进口利润253/吨。

4、政策玉米:截止61日当周,政策玉米累投放6075万吨,实际成交3961.3万吨。出库比例大致维持30%水平上下。

5、玉米淀粉:截止目前,山东地区玉米淀粉报价2390-2490/吨;东北地区市场报价2200-2350/吨。2018年第20周天下粮仓数据显示:2018年第21周天下粮仓数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度上升7.97%,较2018年第2069.81吨上升至74.06万吨。2018年第22周开机率76.02%,较第2176.6%下降0.58%。截止65日,山东地区每吨亏损29.7元,河北地区每吨亏损1元,辽宁盈利42.2元,吉林亏损2元,黑龙江地区每吨盈利8元。

 

 

 

1.现货市场:鸡蛋现货价格小幅上涨。67日,大连报价3.36/斤(持平),德州3.3(持平),馆陶3.44+0.04),浠水3.53(持平),北京大洋路3.67-0.04),东莞3.63+0.03)。

2.期货市场:昨日9-1价差216+9)。

3.供应:芝华最新数据显示,4月在产蛋鸡存栏量10.9亿只,环比+1.01%(因新增量大于淘汰量),同比-3.92%;后备鸡存栏量2.41亿只,环比-4.31%(青年鸡存栏量减少量大于育雏鸡存栏量增加量),同比+16.69%;清明节前后大量老鸡淘汰腾栏,每斤鸡蛋净利润增加,导致养殖户补栏意愿增加,育雏鸡补栏量环比+7.46%,同比+46.19%20182-3月育雏鸡补栏量减少导致青年鸡存栏量环比-10.63%。鸡龄结构来看,后备鸡鸡龄占比减少0.47%22.32%,开产中鸡龄结构呈现小蛋占比增加,大蛋占比减少的特点。450天以上即将淘汰鸡龄占比为10.46%,变动幅度为减少0.84%,其中510天以上占比减少明显。4月份老鸡集中淘汰的原因是3月底蛋价仍延续季节性下跌,清明节蛋价上涨预期落空,饲料保本蛋价上涨,每斤鸡蛋净利润仍处于盈亏平衡点附近;其次,老鸡产蛋率下降及蛋质较差;最后,部分养殖户上鸡苗,需淘汰老鸡腾栏。

4.养殖利润:截至61日,蛋鸡养殖利润22.74/羽(较上周+26.33%),主产区淘汰鸡平均价7.84/公斤(较上周-0.5%),主产区蛋鸡苗平均价3.28/羽(较上周持平)。

5.贸易形势:收货变难,走货速度加快,库存较少。


上传:孙梅
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