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永安行情分析早会要点20180612

2018-06-12 10:52:35 作者: 来源: 浏览次数:0

(所有分析与结论仅供参考,请投资者务必谨慎选择!)

 

1、中金公司:首只CDR料最早于7月份在内地市场发行上市,预计未来几年来自CDR发行带来的融资量年均在20003000亿元左右,相当于A股总市值的不到0.5%,总体上对市场流动性有一定压力但基本在可控范围。符合发行条件的境外已上市公司共计5家,市值总计约7.5万亿元,未上市创新企业27家,最新估值共计2.7万亿元,预计未来半年可能有36家创新企业发行CDR

2、一财:截至今年5月底,今年全国各地出台的房地产调控政策多达159次。调控城市也从2017年集中在一二线城市逐渐向三四线城市转移。此轮进入商品住宅“限售”行列的三四线城市有几个共同特点,即房价出现了明显波动。

3、经济观察网从中粮集团内部人士处获悉,611日,一场涉及中粮资本与中原特钢重大资产置换等事宜的股东大会,即将召开。在股东大会上,将审议《关于重大资产置换及发行股份购买资产相关议案》,如果《议案》在股东大会上得以通过,615日之前,这份方案将会上报证监会。

4、广发宏观《通胀:如何理解未来的趋势及可能异动》第一,翘尾因素可以作为我们理解2018年通胀趋势特征的粗坐标:PPI年初以来基本一致,CPI略有背离但不明显。从翘尾因素理解,CPIPPI可能在Q2末继续走高,并于Q3开始放缓。第二,为什么2016年以来复苏伴随的是中低CPI通胀?我们理解有四个原因。1)本轮全球复苏伴随着潜在增长率的扩张;但全球主要经济体货币供给却都比较收敛。2)新房价格环比不增长部分阻断了传统的通胀传递链条。3)供给侧改革(供给收缩)之后原材料的库存和价格的弹性下降,上游价格的波动性降低。4)猪周期有一定变形,猪肉在本轮的下跌超出经验幅度。第三,CPI的趋势外变量是猪肉价格,关注猪周期的经验规律,猪肉对于CPI的影响有较大概率出现一轮抬升。第四,PPI的趋势外变量是原油价格和原材料供给超预期扩张(收缩),原油均衡位偏高及钢铁等库存偏低可能导致PPI6月后的回落幅度不会太大。第五,暂时中高位震荡的核心CPI是我们理解消费类资产定价的重要线索之一。

 

 

【现货市场】

周一市场承接上周末跌势,沪深两市双双走低,上证综指盘中再创新低,最终收跌0.47%,报3052.78点深成指跌0.3%10175.35点,创业板指大跌1.34%1688.62点。板块方面,多数板块回落,仅个别板块上涨,家电及周期股领涨,创维数字、电工合金涨停,惠而浦、武进不锈涨逾7%,同时金融地产走强,保利地产、中国银河及杭州银行均有一定程度上涨,同时医药、农业及煤炭股跌幅居前。概念方面,俄罗斯世界杯概念股表现活跃,雷曼股份、莱茵体育、三夫户外涨停,同时新华都、粤传媒、鸿博股份也有显著上涨,此外百度概念股午后大涨,华阳集团、路畅科技涨停,同时粤港澳大湾区宣讲会近日举办,相关概念股东方嘉盛、沙河股份领涨,另一方面,次新股午后走弱,药明康德跌近9%

【期货市场】

期指三个品种全线上扬,其中IF1806合约上涨0.49%,收报3773.4点,贴水6.58点,IH1806合约上涨0.71%,收报2654点,贴水6.41点,IC1806合约上涨0.1%,收报5639.2点,升水6.84点。

【市场要闻】

1、工业部部长苗圩带队赴河北雄安新区开展调研,与河北省省长许勤共同签署支持雄安新区规划建设战略合作协议。苗圩表示将与河北省的合作,通过部省双方共同努力,把雄安新区建设成为贯彻落实新发展理念的创新发展示范区。

2、据中国证券报,百度已选定华泰证券、中信证券作为发行CDR的保荐机构。知情人士预计,百度将成为首家通过发行CDR从美国纳斯达克股票市场回归A股的企业。

3、两融余额明显回落,创9个月新低。截至68日,A股融资融券余额为9783.68亿元,较上日减少35.6亿元。

【观点】

总体来看,对于国内下半年经济依旧持谨慎态度,一方面近几个月房地产销售增速持续回落在未来会传导至投资端,另一方面,考虑到赤字率及财政收入增速基建投资依然维持前高后低的判断。同时贸易摩擦目前仍在谈判过程中,存在较大变数,同时美联储加息等“老生常谈”问题也将始终产生影响。因而我们认为从中长期看期指将继续震荡向下的走势,短期经过连续下探市场有超跌反弹的需求,预计明后两天指数将有所回升。

 

 

 

豆粕期权早评:

期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交89916手,较前一交易日减少112248手;持仓总量519256手,较前一交易日增加6242手,主力合约成交量PCR0.96,当日行权338手。

波动率分析:豆粕9月主力合约中,隐含波动率逐步步回落,看涨隐含波动率维持在16.81%-28.33%之间,看跌期权隐含波动率维持在16.46%-25.93%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为20.34%19.35%。看跌期权隐含波动率呈现“中间低,两边高”的微笑结构,而看涨期权呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构。

策略建议:标的资产小幅反弹,上方压力较强,建议短期内卖出看涨期权赚取时间价值权利金,标的资产持有者即时买入看跌期权规避价格下跌风险。

白糖期权早评

市场成交状况:上一交易日白糖期权共成交35526手,较前一交易减少53120手,持仓总量251740手,较上一交易增加2536手,主力合约成交量PCR0.28,当日无行权。

波动率分析:白糖9月主力合约隐含波动率保持稳定,总体依然处于低位,看涨隐含波动率维持在5.5%-16.84%之间,认沽值域维持在11.6%-14.4%,二者均值分别为12.9%13.1%。看涨看跌隐含波动率呈呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构。

策略建议:标的资产小幅反弹,上方压力较强,总体依然处于跌势当中,建议逢高卖空看涨期权赚取时间价值权利金,保守投资者可以逢低构建价差组合。

 

 

 

1、德国总理默克尔称,欧盟也将和加拿大一样,对美国施加的钢铝关税采取反制措施。淮北市指导县区开展严管严控电解铝新增产能工作。美铝几内亚铝土矿项目配套铁路复线工厂完成路基,该铁路复线工作完成后,美铝几内亚公司运输能力将由2400万吨/年提升至4000万吨/年。中汽协统计,20185月,中国汽车销量229万量,同比增长9.6%。据SMM调研,菲律宾Ni1.7%高镍矿上周CIF价格50美元/湿吨有成交,为南方工厂拿货,成交价格较此前上涨1美元/湿吨。据SMM调研,5月印尼镍矿出货量约为165万湿吨,6月产量将受到610日—620日斋月假期影响。新能源汽车补贴新政将自2018612日起执行,根据新政,电池能量密度更大,能耗更低的新能源车型将获得更多补贴。

2、沪铜夜盘收盘(-0.57%53940,正向,现货升贴(+10-30,库存(+0256030LME铜正向,现货升贴(-13.5-1.5,库存(-7575299500;近月进口盈亏(+286-849,沪伦比(-0.067.38。进口TC+080.5CIF提单(+077.5

3、沪铝夜盘收盘(-0.17%14890,正向,现货升贴(+10-25,库存(+0966824LME铝正向,现货升贴(-6.5-9.5,库存(-62501168975;近月进口盈亏(+70-3358,沪伦比(-0.016.48SMM七地库存(+0194.7;氧化铝(+02904

4、沪锌夜盘收盘(0.41%24485,反向,现货升贴(+20-35,库存(+090116LME锌反向,现货升贴(-1.522,库存(-2525248450;近月进口盈亏(+16-961,沪伦比(+0.017.65。进口TC+025;镀锌板价格(+105130

5、沪铅夜盘收盘(0.39%20575,反向,现货升贴(-30150,库存(+010184LME铅反向,现货升贴(+1.5-12.75,库存(-150132750;沪伦比(+0.068.34

6、沪镍夜盘收盘(-0.9%114840,正向,现货升贴(+5503940,库存(+030635LME镍正向,现货升贴(+1-64,库存(+126279120;沪伦比(-0.087.45。不锈钢价格(-10016100

7.持仓方面,沪铜多头格林加仓、金瑞减仓,空头华泰加仓、中信减仓;沪铝多头方正加仓,空头一德加仓、中粮减仓;沪锌多头中粮加仓、金瑞减仓,空头永安加仓、东证减仓;沪铅多头金瑞加仓、海通减仓,空头稳定;沪镍多头华泰加仓、海通减仓,空头中国国际加仓、中信减仓。

 

钢铁矿石

钢材

1、现货:现货回调,但成交再次放大。唐山普方坯3670-10);螺纹微跌,杭州41300),北京3940-20),广州42900);热卷微跌,上海4260-10),天津4230-20),乐从43300);冷轧微跌,上海46600),乐从46700),天津4610-20)。全国钢材成交量210150吨(+57686)。

2、利润:盈利高位。津冀钢企即时不含税铁水成本2151,折合钢坯含税成本2774,普方坯盈利896(32.3%)247家钢厂盈利率92.31%持平。

3、供给:市场传闻,受环保督察“回头看”影响,镇江地区将针对重污染源企业给与治理措施建议,多家钢企被建议停限产。受环保“回头看”影响,徐州地钢厂复产时间再延后,或于6月底复产。247家钢厂高炉开工率83.28%环比降0.34%,同比降5.92%;高炉炼铁产能利用率81.61%0.02%,同比降3.51%,日均铁水产量228.21万吨降0.06万吨,同比降9.8万吨。下周预计1座高炉复产,计划0座检修高炉,净增日均铁水产能0.36万吨。

4、需求:5月中国汽车销量229万量,同比增长9.6%

5、库存:库存水平同期低位,库存去化有所放缓。螺纹社库504.23-24.88),厂库199.74-4.45);热卷社库194.64-1.24),厂库95.87+1.82),五大品种合计1492.24-49.99)。

6、总结:现货需求环比转弱,但依然强于往年同期,供给端环保检查仍强,期价向上突破后震荡上行,短线可能回调,但行情以基差修复为主,螺纹基差412,热卷基差317,仍存在修复空间。

矿石

1、现货:外矿涨跌不一。唐山66%干基含税现金出厂6400,日照金布巴粉411+4),日照PB454-5),62%普氏65.7(+0.6);张家港废钢含税22910)。

2、供给:全国矿山产能利用率为63.6%,环比下降0.3%,库存225万吨,和上周库存量相比降9万吨;原口径产能利用率为45.0%,环比下降2.4%,库存88万吨,环比上期下降6万吨。本周精粉产能利用率东北河北华北区域下降,华东华南区域有所上升;东北区域出货状况良好,华东区域精粉库存有所下降。

3、需求:上合峰会期间疏港减少,但日耗上升,日均疏港量275.52-10.33),钢厂日耗67.9+3.65

4、库存:到港量大幅下降影响,库存下降,钢材有所补库,45港口15915(-126),钢厂进口矿1996+10),可用天数32+1)。

5、总结:铁矿本周走势强于成材,PB粉基差30,金布巴粉基差-9,随着钢厂产量环比增加,可关注螺矿比值8.1修复的可能。

 

 

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场稳中有涨,焦煤价格继续走强,低硫主焦市场需求量大且精煤库存低,预计后期价格稳中偏强;国内焦炭现货价格继续走强,长治地区冶金焦价格涨50/吨下游钢厂基本接受,累积上涨涨550/吨。上游焦企出货顺畅,“汾渭平原的蓝天保卫战”环保督查暂时影响较小,后期环保力度有继续增强的可能性,下游主流地区钢厂补库预期仍在,短期内焦价仍有支撑。

利润:吨精煤利润200~250元左右,吨焦炭利润400+

价格:澳洲二线焦煤194美元,折盘面1441,内煤价格1350元,蒙煤1500元;焦炭出口价348元,折盘面2148,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2100元左右,主流价格2150~2200元。

开工:焦化企业平均产能利用率75.75%,周环比上升0.37个百分点。

库存:炼焦煤上游库存降1.72万吨,目前库存207.04万吨,炼焦煤中游库存降6.6万吨,目前库存230.5万吨,炼焦煤下游库存降9.79万吨,目前库存1442.54万吨;焦炭上游库存降7万吨,目前库存31.4万吨,焦炭中游库存降16万吨,目前库存356万吨,焦炭下游库存降7.34万吨,目前库存407.4万吨。

总结:钢材下游需求环比转弱,成交量明显回落,供需压力增大,焦煤焦炭估值压力显现。驱动方面,炼焦利润高位,焦炭库存大幅下降,环保影响焦化企业开工,但时效较短,焦炭或仍有一定的惯性上涨空间,但上涨趋势处于末端,目前盘面升贴水较为合理;短期内炼焦煤下游补库需求强劲,现货价格上涨动能较强。综合来看,焦煤焦炭估值压力将显现,后期承压较大,但目前驱动仍较强。

 

 

1、产业要闻:2018年一季度,我国轮胎行业经济运行呈低位增长态势。据中国橡胶工业协会轮胎分会统计,39家重点企业轮胎产量9828.78万条,同比(下同)增长0.40%,其中子午胎9206.63万条,增长1.51%;销售收入407.00亿元,下降0.63%;出口交货值148.67亿元,增长5.97%.

2、现货市场(天然橡胶):上海云南国营全乳胶(SCR5)现货报价10750/吨,日变化0/吨;上海(含17%税)泰三烟片报价13350/吨;日变化-50/吨;上海(17%)越南3LSVR3L)报价11100/吨,日变化0/吨。合成胶市场:顺丁、燕山BR9000现货报价12644/吨,日度变化0元。丁苯1502华东地区报价10833/,日度变化0/吨。

3、库存情况:上期所天然橡胶库存期货44.81万吨,日增加810手;截止65日,青岛保税区橡胶库存17.52万吨,较516日上升0.27万吨。截止20184月,ANRPC成员国天然橡胶产量90.2万吨,需求量77.2万吨,当月结余13.02万吨。

4、基差方面:基差扩大,目前-665/吨,周度变化+20/吨。

5、消费方面:截止531日,全钢胎开工率77.62%。较524日,周度下降1.33%,月度增加5.84%;半钢胎开工率74.11%,周度下降1.45%,月度增加0.19%

 

 

阶段性压力主要体现在政策玉米投放量和需求量不匹配,供大于求的预期对现货、尤其是盘面价格带来情绪上的打压。但是,政策玉米出库重心已有14年向15年政策玉米转变,成本端提升会对价格形成支撑。

1、东北产区:港口价格稳定,锦州新粮集港1730/吨,理论平舱1780/吨。鲅鱼圈新粮集港1710/吨。东北地区深加工收购价格稳定,主流三等挂牌1460-1650/吨。

2、华北产区:收购价格涨跌互现,报价区间1840-1880/吨。

3、南方销区:报价区间1840-1850/吨。截止61日,北方港口库存周度上升19万吨,为373万吨;南方港口库存55.7万吨,周度下降6万吨。20187月进口成本1627元,进口利润253/吨。

4、政策玉米:截止68日当周,政策玉米累投放6875万吨,实际成交4303万吨。实际出库量大约1400万吨,市场仍有约2900万吨尚未出库。

5、玉米淀粉:截止目前,山东地区玉米淀粉报价2390-2490/吨;东北地区市场报价2200-2350/吨。2018年第23周天下粮仓数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度增加14.47%,较2018年第2277.01吨增加至79.35万吨。2018年第23周开机率72.44%,较第2276..02%下降3.58%。截止611日,山东地区每吨亏损29.7元,河北地区每吨盈利6元,辽宁盈利42.2元,吉林亏损2元,黑龙江地区每吨盈利8元。

 

 

1.现货市场:鸡蛋现货价格弱势下跌。611日,大连报价3.11/斤(-0.25),德州3.15-0.15),馆陶3.47+0.03),浠水3.6(持平),北京大洋路3.44-0.23),东莞3.68-0.05)。2.期货市场:昨日9-1价差166-4)。

3.供应:芝华最新数据显示,4月在产蛋鸡存栏量10.9亿只,环比+1.01%(因新增量大于淘汰量),同比-3.92%;后备鸡存栏量2.41亿只,环比-4.31%(青年鸡存栏量减少量大于育雏鸡存栏量增加量),同比+16.69%;清明节前后大量老鸡淘汰腾栏,每斤鸡蛋净利润增加,导致养殖户补栏意愿增加,育雏鸡补栏量环比+7.46%,同比+46.19%20182-3月育雏鸡补栏量减少导致青年鸡存栏量环比-10.63%。鸡龄结构来看,后备鸡鸡龄占比减少0.47%22.32%,开产中鸡龄结构呈现“小蛋占比增加,大蛋占比减少”的特点。450天以上即将淘汰鸡龄占比为10.46%,变动幅度为减少0.84%,其中510天以上占比减少明显。4月份老鸡集中淘汰的原因是3月底蛋价仍延续季节性下跌,清明节蛋价上涨预期落空,饲料保本蛋价上涨,每斤鸡蛋净利润仍处于盈亏平衡点附近;其次,老鸡产蛋率下降及蛋质较差;最后,部分养殖户上鸡苗,需淘汰老鸡腾栏。

4.养殖利润:截至68日,蛋鸡养殖利润19.94/羽(较上周-12.31%),主产区淘汰鸡平均价7.64/公斤(较上周-2.55%),主产区蛋鸡苗平均价3.27/羽(较上周-0.3%)。

5.贸易形势:收货较易,走货速度减慢,库存较少。

 

 

 

1ICE原糖期货周一继续上涨,跟随巴西货币雷亚尔兑美元上涨的走势。10月原糖期货收高0.12美分,或1%,报每磅12.64美分。

2、国内:郑糖主力09合约周一反弹,收涨29点至5677/吨。日内减仓28千余手(非移仓),主力席位上,多头减4787余,空头减9615手,其中多永安减空3千余手,中粮增多5百余手,减空1千余手。夜盘减仓微反弹9点。

3、资讯:1)糖生产商联盟Ukrtsukor周一表示,乌克兰2018年糖用甜菜产量料减少10%1,310万吨,因种植面积下降,白塘产量将下降17%175万吨,乌克兰每年糖消费量约为150万吨,2017/18年度白糖产量为214万吨。

2)泰国最后一家糖厂已于65日结束压榨,2017/18榨季泰国共54家糖厂开榨,累计压榨甘蔗1.349亿吨,产糖1468万吨,同比增加46%

3)现货报价下跌为主,其中南宁中间商站台报价5500-5630/吨,报价下调30-60/吨;仓库报价5470-5520/吨,报价下调20-30/吨。南宁集团站台报价5600-5630/吨,报价下调30/吨;厂仓报价5460-5540/吨,报价下调30/吨。

4、综述:目前原糖的基本面仍是偏悲观的,供应压力仍很大。只不过糖价已跌至一个较低水平,抗跌的力量也在增强,空间上看,向下的区间已不大,因此反弹会随时发生,且力度也不会小。反弹起来后又会受商业卖盘压制。整体而言是处在较长周期的底部震荡中。受基金持仓近期大幅调整影响,目前已进入逢低滚动买入期。国内目前也是延续熊市格局,但是国内价格下跌幅度较大,价格跌至市场此前预期,且幅度也符合历史上的常规年度跌幅后,糖价低位有反弹动能。不过市场担忧抛储,因此抛空及上行后看空的力量仍很强。短期低位震荡偏弱,远月存左侧买入价值。

 

 

 

1ICE期棉周一下挫1%,市场静待美国农业部(USDA)发布月度作物供需报告。交投最活跃的12月棉花期货合约收跌0.92美分,或0.99%,报每磅91.68美分,盘中在91.52-93.5美分之间交投。

2、郑棉主力01周一日反弹170点至17795/吨。夜盘跌140点至17655。持仓微减。所有合约合计主力持仓上,多头增1千余手,空头减1千余手。其中多头方,海通增4千余手,格林增1千余手,国投安信减2千余手,永安减1千余手。空头方光大、建信各增2千余手,永安减4千余手。

3、信息:1)美国农业部(USDA〕在每周作物生长报告中公布称,截至2018610日当周,美国棉花生长优良率为42%,较上周持平,但低于去年同期的66%

24月澳大利亚出口棉花1.5万吨,环比增300%,同比减30.4%。本年度累计出口84.36万吨,同比增24.5%

36月中国棉花产消存量资源表调减本年度棉花产量,其他数据保持平稳,期末库存降至599万吨。下年度期末库存降至386万吨

4611日储备棉轮出销售资源30011.9985吨,实际成交11704.4875吨,成交率39.00%。平均成交价格14977/吨(较前一日上涨371/吨);折3128价格16449/吨(较前一日上涨172/吨)。312日至611日,储备棉轮出累计成交123.71万吨,成交率64.42%

511日中国棉花价格指数3128B16407512129B16979632227B1515930

6611日棉花仓单8544+30),预报2326+14)张。

4、综述:美棉在大涨后进入短暂调整,等待月度供需报告。根据内外价差(滑准税),美棉向上仍有空间。另712价差再次走扩,观察资金博弈动向,可能为短期及中期行情指引。国内郑棉因是内外比值中最高价,除非天气发酵,整体方向性上仍是偏弱的,但也需注意美棉短期行情的影响。

上传:孙梅
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