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每日早报丨20180713

2018-07-13 09:57:00 作者: 来源: 浏览次数:0

宏  观

1、特朗普表示,他上周接到朝鲜领导人金正恩一封“非常亲切”的信,事情正在取得重大进展。据彭博新闻看到的文件,朝鲜违反了联合国对其石油进口所作的制裁规定。

2、中国国资委将推动中央企业债转股和混改,深化供给侧结构性改革,坚决化解过剩产能,多渠道降杠杆减负债。

3、证券时报:住建部表示,上半年,全国棚户区改造已开工363万套,占今年目标任务的62.5%。商品住房库存不足,房价上涨压力较大的地方,应有针对性地及时调整棚改安置政策。商品住房库存量较大的地方,可以继续推进棚改货币化安置。进一步合理界定和把握棚改的范围和标准,不搞一刀切。

4、中信建投宏观《谁因周期而动:金融周期中的经济、政策与大类资产表现》2008年以来国内共经历三轮金融短周期,目前处于第三轮周期回落阶段。金融周期与经济增长、固定资产投资及货币增速有较强的相关性。三轮金融周期的政策表现与节奏非常相似。

在金融周期不同阶段,大类资产的表现具有一定规律。房地产市场跟金融周期基本同步,住宅销售价格增速、商品房销售面积增速均与金融周期大致同向波动。金融周期与商品价格基本对应,但领先于PPI增速。金融周期与股票市场的关系并不明确,具体取决于股市的驱动因素企业盈利还是无风险收益率,如果是前者则正相关,如果是后者则相反。债券市场在金融周期下行阶段先熊后牛,十年国债收益率先升后降,信用利差则出现“扩大-缩窄-扩大”三个阶段变化,期限利差波动加大,这些表现背后的核心因素是货币政策方向与工具的调整。


 

股  指

【期货市场】

期指三个品种大幅上扬,其中IF1807合约上涨3.07%,收报3475.24点,贴水5.86点,IH1807合约上涨2.31%,收报2464.4点,贴水10.22点,IC1807合约上涨4.04%,收报5178.4点,升水5.9点。

【市场要闻】

1、上半年全国棚户区改造已开工363万套,占今年目标任务的62.5%;下一步,住建部将在加大棚改配套基础设施建设力度,还将依法依规控制棚改成本,严禁违规支出。

据证券时报,住建部称,将进一步合理界定和把握棚改的范围和标准,各地要切实评估论证财政承受能力,不搞一刀切、不层层下指标、不盲目举债铺摊子。因地制宜推进棚改货币化安置,商品住房库存不足、房价上涨压力较大的地方,应有针对性地及时调整棚改安置政策,更多采取新建棚改安置房的方式;商品住房库存量较大的地方,可以继续推进棚改货币化安置。棚改实行实物安置与货币补偿相结合,由棚户区居民自愿选择。

2、商务部:中国6月FDI为156.6亿美元,同比增长5.8%;1-6月实际使用外资金额(FDI)同比增1.1%,6月以人民币计的实际使用外资金额1007亿元人民币,同比增加0.3%。

商务部:中央企业对于中美贸易摩擦或者说贸易战带来的影响也在做认真的研判、积极的应对;总体来说,一方面要做好风险防范,另一方面,还是要坚定不移扩大开放合作。

商务部公布的最新数据显示,今年上半年美国对华投资同比增长29.1%,高于同期中国吸收外资整体增速。

3、两融余额6连跌,击破9000亿关口,创一年新低。截至7月11日,A股融资融券余额为8988.57亿元,较上日减少44.5亿元。

【观点】

近期经济增速出现放缓迹象,同时基建投资可能会在下半年拖累固定资产投资增速回落,房地产投资能否持续快速增长也存在一定程度疑虑。同时外部因素中,中美贸易争端中短期无法得以解决,在未来一段时间仍将是影响市场的重要因素之一。整体看期指将维持底部震荡的走势,上方反弹空间有限。


 

有  色

1、必和必拓已向智利Escondida铜矿工会发出新劳工合同提案,但未能满足工会之前提出的部分需求。2018年一季度,世界不锈钢产量为1280万吨,同比增长9.5%,其中,中国不锈钢产量为652万吨,同比增长6.5%。越南对进口自中国、马来西亚、印尼和中国台湾的不锈钢产品征收反倾销税,实施期限为2018年7月20日至2019年10月6日,其中,对中国不锈钢生产商的税率仍为25.35%,但山西太钢税率为17.47%。

2、沪铜夜盘收盘(0.66%)48810,正向,现货升贴(+20)15,库存(+0)258678;LME铜正向,现货升贴(-3.5)-15,库存(-2725)262750;近月进口盈亏(-17)82,沪伦比(+0.3)7.94。进口TC(+0)86.5;CIF提单(+0)77.5。

3、沪铝夜盘收盘(-0.07%)14090,正向,现货升贴(+10)-5,库存(+0)932815;LME铝反向,现货升贴(+11)37.5,库存(+14075)1134600;近月进口盈亏(+29)-3252,沪伦比(+0.09)6.84。SMM七地库存(-2.7)180.1;氧化铝(+17)2856。

4、沪锌夜盘收盘(0.63%)20920,反向,现货升贴(+10)275,库存(+0)74935;LME锌反向,现货升贴(-2)23,库存(-3550)245650;近月进口盈亏(+45)-514,沪伦比(+0.26)8.16。进口TC(+0)32.5;镀锌板价格(+0)5090。

5、沪铅夜盘收盘(-0.89%)18895,反向,现货升贴(-120)930,库存(+0)7140;LME铅正向,现货升贴(-9.75)-20,库存(-600)127300;沪伦比(+0.37)8.59。

6、沪镍夜盘收盘(1.13%)113200,正向,现货升贴(-480)250,库存(+0)24367;LME镍正向,现货升贴(+3)-95,库存(+510)263730;沪伦比(+0.27)8.16。不锈钢价格(+0)15650。

7.持仓方面,沪铜多头大陆加仓、金瑞减仓,空头格林加仓、永安减仓;沪铝多头建信减仓,空头新湖加仓、中信减仓;沪锌多头大陆加仓、一德减仓,空头永安加仓、国投减仓;沪铅多头稳定,空头国泰加仓、南华减仓;沪镍多头格林加仓、海通减仓,空头国泰加仓、中粮减仓。


 

钢材矿石

钢材

1、现货:现货续涨。唐山普方坯3720(+20);螺纹大涨,杭州4130(+50),北京4020(+30),广州4350(+40);热卷大涨,上海4230(+20),天津4190(+40),乐从4300(+20);冷轧小涨,上海4650(+10),乐从4610(+10),天津4530(+10)。

2、利润:盈利高位上升。即时普方坯盈利892(+6),螺纹盈利1023(+48),热卷盈利879(+6);163家钢厂盈利率84.66%持平。

3、基差:期货贴水修复较快,螺纹10合约267,01合约442;热卷10合约203,01合约364。

4、供给:继7月11日唐山市环保攻坚红头文件发布后,目前邯郸市的钢铁行业也加入额外限产行列,限产从7月1日开始至9月30日,主要是对烧结机和高炉进行限产。从具体名单来看,限产涉及15家钢企,据初步估计对三季度产量的影响在293万吨左右。

5、需求:全国建材成交量199035万吨(+53160)。

6、库存:7.12库存继续下降。螺纹社库457.25(-9.81),厂库184.49(-13.48);热卷社库207.65(-0.7),厂库102.34(2.06),五大品种合计1449.73(-23.89)。

7、总结:产量周增放缓,唐山限产减排逐步落地,供给进一步受限。华东出梅,雨带移至三北地区,建材成交好转,需求稳中趋强。降库预期延续,驱动仍强。但当前基差空间已被压缩,追涨仍需市场情绪配合,整体维持震荡偏多观点。关注7月底主力移仓、七八月份西南地区电炉的增产。

矿石

1、现货:外矿上涨。唐山66%干基含税现金出厂650(0),日照金布巴粉416(+2),日照PB粉452(+2),62%普氏63.5(+0.8);张家港废钢含税2369(+22)。

2、利润:PB粉20日进口利润-8.5(-1.5)。

3、基差:基差扩大,PB粉09合约38,01合约39;金步巴粉09合约20,01合约22。

4、供给:7.6-7.12日共有72条船到达我国港口,到港货量预计为1005万吨,到港量较上周预期1115万吨下降110万吨;期间,澳洲出港预期1473万吨,较上期下降47万吨,巴西出港预期774万吨,较上期下降22万吨。

5、需求:7.12日耗回升,41港日均疏港量281(+17),64家钢厂日耗68(+6)。

6、库存:7.12库存下降趋势,41港14655(-266),64家钢厂进口矿1844.5(-79),可用天数26(-3)。

7、总结:钢厂增产受限,但环保推升高品位矿石与块矿需求,港口与钢厂库存回落趋势,驱动边际向上。短期来看,汇率对铁矿石扰动较大。


 

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场暂稳,成交情况一般,下游焦化厂环保限产常态化,焦价弱势下行,煤企心态较弱。近日焦炭价格的两轮下跌对焦煤价格有一定不利影响,下游焦企仍是按需采购,焦煤订单受到压制,成交继续走弱,且短期仍有下降趋势;国内焦炭现货市场弱势运行,华北钢厂第三轮提降影响逐渐扩散中,华东、华中等地钢厂跟进意愿强烈。供应方面,华北部分地区虽提前收到环保督查预警,但目前暂未有实际整改方案落地,焦企目前仍保持高负荷生产;综合来看,短期内下游议价优势仍然明显,焦价继续下跌可能性大。

利润:吨精煤利润200~250元左右,吨焦炭利润400。

价格:澳洲二线焦煤191.25美元,折盘面1484,内煤价格1250元,蒙煤1450元;焦炭出口价352美元,折盘面2275元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2200元左右,主流价格2250~2300元,港口有报价2150。

开工:焦化企业平均产能利用率77.45%,周环上升1.55个百分点,钢厂产能利用率79.83%,周环比上升0.23个百分点。

库存:炼焦煤上游库存降8.27万吨,目前库存192.24万吨,炼焦煤中游库存增52万吨,目前库存349.1万吨,炼焦煤下游库存增27.89万吨,目前库存1543.58万吨;焦炭上游库存增5.25吨,目前库存31.75万吨,焦炭中游库存降5.5万吨,目前库存301.5万吨,焦炭下游库存增11.34万吨,目前库存422.6万吨。

总结:炼焦利润高位,环保影响焦化企业开工,但时效较短,焦炭库存现拐点,现货价格连续下跌,目前盘面升贴水依然修复,贴水幅度较小;焦煤下周补库动力衰弱,上中游库存压力将显现。钢材价格反弹之下,焦煤焦炭估值端压力减弱,盘面反弹,但驱动较弱,上方空间有限,仍维持反弹空的思路。


 

原  油

1、盘面综叙

WTI8月原油期货收盘价格周四收跌0.05美元,跌幅0.07%,报70.33美元/桶。ICE布伦特9月原油期货手盘价格周四收涨1.05美元,涨幅1.43%,报74.45美元/桶。

IEA在周四公布的月报中表示,没有看到其他地区增产的迹象,较低的闲置石油生产能力可能继续支撑油价。OPEC产量或拉升至极限,供应中断凸显了全球供应面临的压力。

IEA警告称,伊朗原油出口降幅或超过120万桶/日,远高于此前受到制裁的水平。该组织还将2018年非OPEC原油供应预估下调7万桶/日至6020万桶/日。

IEA认为,高油价可能会显著影响石油需求增长,由于伊朗和委内瑞拉的出口下降,中国、印度在原油采购方面可能面临“重大挑战”。

2、数据跟踪  

盘面裂解价差:NYMEX(3:2:1)裂解价差17.33美元/桶;ICE(5:3:2)裂解价差为13.42美元/桶;

简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润12.49;NYMEX汽油裂解利润16.67,NYMEX燃油裂解利润为18.66

炼油毛利:美湾轻质为2.74,布伦特原油欧洲炼厂为-1.53,乌拉尔原油地中海炼厂为1.57,迪拜油新加坡炼厂-0.55

Crudedifferential:WTM-WTC为-14,LLS-WTC为1.75,LLS-BRENT为-2.42,BFO-Brent为-0.3,SC/DUBAI为6.91,SC/BRENT为6.66,SC/WTI为7.04

跨区价差:WTI-BRENT为-5.07,布伦特迪拜价差为2.77

月间价差:Brent主力和次月价差0.01,WTI主力和次月价差1.04

 

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四上涨,交易商解释称,受助于尾盘空头回补,提振大豆从合约低位反弹。此前美国农业部(USDA)下调大豆出口预估,并预计大豆库存将上升至历来高位,拖累大豆盘中降至合约低点。新作11月大豆期货合约升1美分,结算价报每蒲式耳8.49-1/4美元,从合约低位8.38美元反弹。

USDA报告:美新豆播种面积8960万英亩(上月8900,上年9010),单产48.5蒲(上月48.5,上年49.1),产量43.10亿蒲(上月42.80,上年43.92),出口20.40亿蒲(上月22.90,上年20.85),压榨20.45亿蒲(上月20.00,上年20.30),期末5.80亿蒲(预期4.71,上月3.85,上年4.65)。美新豆面积产量调高,出口大幅调低,压榨有所调高,新季结转库存大幅调升且明显高于此前预期,本次报告对大豆市场影响利空,不过市场前期一直在交易预期。

USDA本次考虑了贸易战影响,18/19年平衡表大幅调降出口至5552万吨,下调680万吨。调高压榨至5566万吨,上调123万吨,豆粕出口调升70万短吨。

巴西出口调增至7500万吨,增加205万吨,产量调至1.205亿吨,增200万吨。阿根廷产量5700,调增100万吨。

将中国的进口调降至9500万吨,下调800万吨。

全球菜籽产量下调2.6百万吨,全球葵籽产量下调2.9百万吨。

2、豆粕

贸易战背景下,市场预计四季度大豆供应偏紧,预期基差走强。

短期下游提货慢,豆粕库存仍有小幅增加,短期市场仍有供应压力。现货豆粕基差环比走强

目前18/19作物年度的数据显示全球范围内大豆供应还是充裕的。由于贸易争端,会割裂以前顺畅的贸易流,在新的区域内重新分配,再分配的过程中,会伴随着市场的担忧情绪,再分配过程中会产生一些新的成本。区域内供应会阶段性紧张。至于下一年度19/20年度供求状态需要动态关注,变量很多。

四季度如果不调降需求的情况下,那么中国大豆供应还是有一定的缺口。具体还需要看需求的实际情况。目前市场担心四季度供应会紧张,豆粕基差预期会走强,远期基差预售较好。

但是由于政策的不确定性较大,其中的变量较多,基于现有的交易变量对价格的预估的话,还是存在风险的,需要动态变化。

如果未来的需求中心主要依靠南美的话,由于南美的地理位置,天气波动程度比美国要大,因此预期豆粕价格的波动性会增加。

需要关注国内养殖政策和技术方面的变化对豆粕需求的影响。尤其是在中美贸易争端的背景下,是否会在政策上加快推进规模化饲养技术的改变。

贸易争端的情况下,交易的复杂程度提升,预计豆粕价格的波动性会增加,风险不可小视。

3、豆油

豆油库存环比继续增加。豆油基差表现仍弱。

关注四季度大豆到港情况,贸易战背景下市场有预期四季度需求旺季,市场预计四季度基差或逐渐走强,关注基差走势。

关注库存变化及下游需求情况。

4、棕榈油

市场预期7月产量将会反弹,受季节性因素影响,产量环比增幅可达10%。关注后续产量的变动。

棕榈基本面目前仍疲弱,大方向上受制于供应端压力增加,需求端疲软,目前这种供需状态的预期尚未改变。并且对整体油脂有拖累。

5、菜油

市场成交依旧清淡。

7月17日临储菜油再度拍卖,7月17日国储菜油将拍卖6.1万吨,市场传言共拍卖20万多吨。

市场情绪偏弱,关注临储菜油拍卖价格及成交量。


 

鸡  蛋

1.现货市场:鸡蛋现货价格延续上涨。7月12日,大连报价3.11元/斤(持平),德州3.3(+0.1),馆陶3.36(持平),浠水3.53(+0.04),北京大洋路3.44(持平),东莞3.63(+0.03)。

2.期货市场:昨日9-1价差417(+4)。

3.供应:芝华最新数据显示,6月在产蛋鸡存栏量11.05亿只,环比+1.12%(因新增量大于淘汰量),同比+4.92%;后备鸡存栏量2.49亿只,环比+3.2%(青年鸡以及育雏鸡存栏量均增加),同比+22.61%;6月育雏鸡补栏量环比+4.13%,同比+57.14%;大企业补栏青年鸡意愿较强使得6月青年鸡存栏量环比+1.94%。鸡龄结构来看,6月份呈现后备鸡占比增加的特点。后备鸡鸡龄占比增加2.95%至25.19%,开产中鸡龄结构呈现“中蛋占比增加”的特点。450天以上即将淘汰鸡龄占比增加0.33%至14.06%,其中510-540天占比增加。养殖户对中秋蛋价存上涨预期,加之经过前期一波老鸡淘汰后,部分养殖户出现延迟淘汰现象。

4.养殖利润:截至7月6日,主产区淘汰鸡平均价7.26元/公斤(较上周-1.36%),主产区蛋鸡苗平均价3.25元/羽(较上周-0.61%)。

5.贸易形势:收货偏难,走货速度加快,库存减少。


 

白  糖

1、ICE原糖期货周四跌至两个半月低位,在供应忧虑持续之际,开盘头七分钟一波投机性卖盘拉低价格1.7%。10月原糖期货收跌0.21美分或1.9%,报每磅11.08美分,此前降至4月底来最低位每磅10.95美分。

2、郑糖主力09周四微弹6点至4799元/吨,夜盘反弹19点。09合约减1万6千余手,主力持仓上,多增2千余手,空减近5千,不过01合约上,多头减7百余手,而空头增5千余手。其中华信增空8千余手。

3、资讯:1)美国农业部周四公布的月度供需报告显示,美国2018/19作物年度糖产量878万短吨,低于6月预估的896万短吨,为2014/15年度以来最低水平。但较高的期初库存及进口量将远远抵消产量下滑的影响。美国2018/19作物年度糖期初库存预估为200万短吨,高于上月预估的190万短吨,以及2017/18年度的190万短吨。美国2018/19作物年度糖进口预估达到将近360万短吨,高于6月预估的337万短吨且高于2017/18年度的340万短吨。

2)现货报价再度企稳,其中 南宁中间商站台报价5210-5240元/吨,报价不变;仓库报价5200元/吨,报价不变。南宁有集团站台报价5160元/吨;厂仓报价5140-5220元/吨,报价不变,成交一般。

4、综述:目前原糖的基本面仍是偏悲观的,供应压力仍很大。只不过糖价已跌至一个较低水平,抗跌的力量也在增强,空间上看,向下的区间已不大,因此反弹会随时发生,且力度也不会小。反弹起来后又会受商业卖盘压制。整体而言是处在较长周期的底部震荡中。基金近期翻多,关注后续操作。国内目前也是延续熊市格局,但是国内价格下跌幅度较大,糖价低位有反弹动能,远月存买入做对冲组合里的多头配置的作用。


 


 

棉  花

1、(ICE)期棉台约期棉周四触及涨停限制,此前美国农业部(USDA)在月度供需报告中下调美国和全球棉花产量预估,同时上调全球消费预估。交投最活跃的ICE12月期棉合约收涨4美分,触及涨停限制,报每磅88.54美分,交投区间为84.45-88.54美分,后者为逾三周最高。

2、郑棉主力01周四涨255点至16725元/吨,夜盘跌30点。所有合约减8千余手。主力席位上,多头减8千余手,空头增1千余手。

3、信息:1)USDA供需7月月报利多明显,报告将18/19年度美棉弃收率大幅调高,产量调降了22万吨,同比减少11.6%,期末库存下调11.2万吨至87.1万吨;全球方面,由于美国产量的下调,全球产量下调6.3万吨至2615.1万吨;消费上,将中国的消费从14/15年度开始每个年度都有所调高,全球消费调增了34.8万吨至2764.1万吨,全球18/19年度产需缺口扩大至149万吨,期末库存下降112.8万吨至1694.8万吨。

2)美国农业部周四公布的出口销售报告显示,7月5日止当周美国2017-18年度陆地棉出口销售净增12.16万包较之前一周和四周均值均显著增加。当周,美国2018-19年度陆地棉出口净销售25.14万包。

3)7月12日储备棉轮出销售资源30011.282吨,实际成交16138.798吨,成交率53.78%。平均成交价格14829元/吨(较前一日上涨120元/吨);折3128价格16204元/吨(较前一日上涨258元/吨)。3月12日至7月12日,储备棉轮出累计成交154.06万吨,成交率59.70%。

4)7月12日棉花仓单9437(+67),预报2041张。


上传:常皖君
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