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每日早报丨20180813

2018-08-13 09:17:27 作者: 来源: 浏览次数:0

宏 观

1、中国央行在二季度货币政策执行报告中表示,不会将人民币汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动,也不会进行任何强刺激。

2、《人民日报》援引中储粮的消息报道,中美经贸摩擦导致的国内大豆供应产生的任何缺口,完全可以通过从美国以外的国家采购大豆予以解决。央广:中国农业官员称中美贸易摩擦影响有限,能保证食用油等需求。

3、知情人士透露,中国石油在冬季取暖季可能暂停进口美国液化天然气现货,避免潜在的关税措施。

4、海通策略《二次探底后反弹仍在》①反弹在路上,跌幅大、估值低、政策微调偏松的逻辑没变,二次探底是正常现象,政策底领先市场底。第五轮历史大底磨底还需时间,右侧需等去杠杆高峰过去。②过去政策偏松的反弹,往往价值搭台成长唱戏。货币和财政政策托底后,聚焦新经济的产业政策落地更利于成长。③二次探底后的第二波反弹,科技类成长股弹性更大,如5G、半导体等。中期圆弧磨底角度,消费白马仍是较好配置品种。


 

股  指

【期货市场】

期指三个品种呈现涨跌互现的走势,其中IF1808合约上涨0.01%,收报3397点,贴水8.02点,IH1808合约下跌0.29%,收报2500.4点,贴水2.81点,IC1808合约上涨0.3%,收报5012.8点,贴水17.71点。

【市场要闻】

1、生态环境部印发《生态环境监测质量监督检查三年行动计划(2018-2020年)》,提出到2020年,基本实现健全的生态环境监测数据质量保障责任体系,有效遏制监测数据弄虚作假问题。

2、今年上半年全国楼市销售增速持续攀升,不过,在“严监管”之下的北京成交基本保持平稳,因供量减少,成交量趋于平淡。根据数据,上半年北京商品住宅成交12196套,共计143.47万㎡,环比下降22%,同比下降53%。

3、中汽协:中国7月份乘用车销量报159万辆,同比下降5.3%;汽车销量报189万辆,同比下降4%。7月,新能源汽车产销分别完成9万辆和8.4万辆,同比分别增长53.6%和47.7%,其中纯电动汽车产销分别完成6.8万辆和6万辆,同比分别增长45.4%和33.6%。

4、两融余额终结9连降。截至8月9日,A股融资融券余额为8769.12亿元,较上日增加8.03亿元。

【观点】

上周五市场呈现窄幅震荡走势,上证综指全天围绕2800点徘徊,最终收报2795点。近期经济增速出现放缓迹象,下半年经济可能呈现喜忧参半的局面,一方面,财政政策更为积极,基建投资可能触底回升,另一方面房地产调控加码,投资可能出现回落。此外中美贸易争端中短期无法得以解决,且近期有再度升级的可能。整体看期指上方反弹空间有限,预计仍将延续弱势格局,中短期寻底过程可能仍未结束。


 

期 权

豆粕期权早评:

期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交56794手,较前一交易日减少59306手;持仓总量315510手,较前一交易日增加10912手,成交量PCR为0.69,当日行权1手。

波动率分析:豆粕主力合约中,隐含波动率震荡上行,看涨隐含波动率维持在18.82%-40.14%之间,看跌期权隐含波动率维持在8.49%-21.65%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为19.52%和17.09%。看跌看涨期权均呈现“执行价格越高,隐含波动率越低”的左偏结构。

策略建议:标的资产表现强势,下方支撑较强,建议短期内逢低构建备兑看涨期权策略,以增强持仓收益,或根据波动率结构构建价差组合。

白糖期权早评                                           

市场成交状况:上一交易日白糖期权共成交21236手,较前一交易日增加242手,持仓总量193970手,较上一交易增加2844手,成交量PCR为0.83,当日无行权。

波动率分析:白糖主力合约隐含波动率保持稳定,波动幅度略有收窄,看涨隐含波动率维持在15.37%-22.16%之间,认沽值域维持在9.14%-20.77%,二者均值分别为18.37%和12.04%。看涨看跌隐含波动率呈呈现“中间低,两边高”的微笑结构。

策略建议:标的资产下跌空间有限,近期仍将以偏强震荡走势为主,建议逢低构建牛市价差组合,低风险下赚取上涨利润。


 

钢材矿石

钢材

1、现货:现货上涨。唐山普方坯3950(+50);螺纹大涨,杭州4330(+30),北京4210(+40),广州4710(+10);热卷维持,上海4260(0),天津4250(0),乐从4360(0);冷轧微涨,上海4770(+10),乐从4840(0),天津4640(0)。

2、利润:盈利高位回落。即时普方坯盈利898,螺纹完全成本利润1007,热卷完全成本利润718;163家钢厂盈利率84.05%持平。

3、基差:基差再次给出空间,螺纹10合约229,01合约386;热卷10合约90,01合约199。

4、供给:唐山市政府会同省环保厅公开环保约谈丰润区,丰润区提高钢铁企业高炉限产比例至50%,禁止出现闷高炉代替停高炉,于8月12日开始执行。11日15时至12日12时,唐山玉田县、遵化市和迁西县等地钢铁企业烧结机、竖炉、石灰窑执行限产50%措施,生产的烧结机压减风门20%。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率66.16%环比上期降0.83%,产能利用率75.61%环比降0.64%,剔除淘汰产能的利用率为82.04%较去年同期降9.29%。

5、需求:全国建材成交量185810万吨(+26314)。7月份乘用车销量报159万辆,同比下降5.3%(6月同比增长2.3%)。中国7月份汽车销量报189万辆,同比下降4%(6月同比增长4.8%)。河北山东水泥自8月10日0时起至8月20日0时止实施停窑限产,波及两省超400家企业。

6、库存:8.9库存微增。螺纹社库442(-10.66),厂库170.63(+5.28);热卷社库219.28(+5),厂库93.63(-1.5),五大品种合计1420.27(+4.49)。

7、总结:唐山环保压力仍大,限产继续收紧,近期关注汾渭地区环保检查部分企业高炉有轮检计划。螺纹与钢材整体库存仍处于历史低位,驱动仍在。但当前基差已经较低,高位震荡可能性高,等待见顶信号。

矿石

1、现货:外矿回落。唐山66%干基含税现金出厂685(0),日照金布巴粉449(-3),日照PB粉495(-3),62%普氏68.75(-0.65);张家港废钢含税2702(0)。

2、利润:PB粉20日进口利润3.3。

3、基差:基差缩小,PB粉09合约47,01合约47;金步巴粉09合约15,01合约16。

4、供给:7月进口铁矿8996万吨,环比增加672万吨,增幅8.07%,同比降8.1%。

5、需求:8.10日耗有所恢复,41港日均疏港量268.4(-1.86),64家钢厂日耗64.2(+8.15)。

6、库存:8.10港库减少,41港14635.8(-96.39),64家钢厂进口矿1951.3(+65.19),可用天数29(-5)。

7、总结:近期澳洲到港量减少,但从整体供应来看并未出现改变,叠加钢厂限产、烧结矿库存积累,驱动较弱。短期仍可能跟随成材,不排除资金炒作可能。关注汇率波动对铁矿石的影响。


 

焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场偏稳运行,洗煤厂关停数量继续增多,短期山西地区精煤供应呈下降趋势。煤矿方面,精煤库存较上周有所减少,原煤也因环保政策的实施影响到开采量,煤矿成交情况基本正常;焦化企业产能利用率上升,主流地区累计上涨200元/吨左右,低库存、需求良好支撑下,且临近蓝天保卫战,焦企乐观看涨,短期仍有继续提涨的意向;贸易商方面采购积极性仍在,港口惜售、囤货情绪较强,报价持续上涨,目前日照港、董家口港一级焦平仓报价2450-2500元/吨左右。

利润:吨精煤利润200~250元左右,吨焦炭利润450元。

价格:澳洲二线焦煤171美元,折盘面1353,内煤价格1250元,蒙煤1430元;焦炭出口价336美元,折盘面2213元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2250元左右,主流价格折盘面2300~2350元。

开工:焦化企业平均产能利用率79.54%,周环比上升2.13个百分点,钢厂产能利用率75.61%,周环比下降0.64个百分点。

库存:炼焦煤上游库存降11.84万吨,目前库存230.31万吨,炼焦煤中游库存降11.18万吨,目前库存412.26万吨,炼焦煤下游库存降10.16万吨,目前库存1506.75万吨;焦炭上游库存降2.25吨,目前库存24.1万吨,焦炭中游库存增15.1万吨,目前库存316万吨,焦炭下游库存降10.19万吨,目前库存411.89万吨。

总结:受钢材价格上涨影响,焦煤焦炭端估值压力缓解,压价情绪淡化,目前环保对焦企生产有一定影响,焦炭库存低位,叠加市场对汾渭平原8月20之后环保限产将严重影响当地焦化企业生产的预期,焦炭驱动向上。但目前主力合约已经大幅升水现货,无风险套利空间较大,且环保限产仍是预期尚未落到实处,故不宜追多,可考虑买焦炭现货抛焦炭1809合约做多焦炭基差套利;焦煤现货开始企稳反弹,但目前盘面贴水较小甚至升水,建议观望。


 

原 油

1、盘面综叙

周五截至收盘,WTI9月原油期货收涨0.82美元,涨幅1.23%,报67.63美元/桶。布伦特10月原油期货收涨0.74美元,涨幅1.03%,报72.81美元/桶。IEA在最新月报中警告称,美国对伊朗重启制裁将在今年晚些时候对原油市场产生重大影响,受此消息影响,国际油价反弹,收涨逾1%。

IEA在最新月报中警告称,美国对伊朗重启制裁将在今年晚些时候对原油市场产生重大影响,因美国计划在11月初实施第二轮制裁,目标是进一步限制伊朗原油出口。包括欧盟、俄罗斯在内的多个国家及地区反对制裁伊朗,但白宫方面仍试图说服更多国家停止从伊朗进口原油。

IEA在报告中指出:伊朗制裁结合其他地区的产量问题,将令全球原油市场供应面面临挑战,同时还将冲击各国的空闲产能储备。由于对伊朗的石油制裁生效,可能还要加上其它地区的产出问题,维持全球供给或许将变得非常具有挑战性,并且不利于维持充足的剩余产能缓冲。沙特曾承诺出手干预以防止出现供给短缺。沙特目前产量在1,040万桶/日,理论上有能力增产到1,200万桶/日以上。但这样一来全球基本上就没有备用产能来缓解利比亚、委内瑞拉和尼日利亚等产油国出现供给中断的情况。因此,到那时点市场前景恐怕远不及当前的平静。

伊朗是OPEC第三大产油国,日产出约为400万桶/日,占全球供给量的4%。

IEA将2018年石油需求增长预估维持在140万桶/日不变,但将2019年预估上调11万桶/日,至149万桶/日。

此外,美国油服贝克休斯周报显示,美国8月10日当周石油钻井数增加10台,至869台。美国8月10日当周天然气钻井数增加3台,至186台;总钻井数增加13台,至1057台。


 

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五急跌近5%,之前美国农业部(USDA)发布的2018年美国大豆单产预估高于所有市场预期,并表示大豆库存将增至纪录高位。CBOT11大豆期期货收跌42-1/4美分,或4.7%,报每蒲式耳8.61-3/4美元。

报告显示,美国2018/19年度大豆产量预估上调至45.86亿蒲式耳,7月预估为43.10亿蒲式耳。美国2018/19年度大豆单产预估为每英亩51.6蒲式耳,7月预估为每英亩48.5蒲式耳。大豆产量和单产预估均高于市场预期。美国2018/19年度大豆年末库存预估上调至7.85亿蒲式耳;2017/18年度大豆年末库存预估下调至4.30亿蒲式耳。

USDA上调美国2018/19年度大豆出口量预估至20.6亿蒲式耳,但仍将低于2017/18年度水平。美国和全球2018/19年大豆结转库存为创纪录高位。

CFTC8月7日止当周,投机客增持CBOT大豆期货期权净空仓2,506手,至94,406手。

据人民日报8月11日报道,从目前中储粮储备轮换和加工的实际情况看,全部通过美国以外的国家采购大豆,是可以满足日常运营需要的。“从业内企业的角度看,这部分缺口完全可以通过多元化渠道予以解决。”中储粮相关负责人表示。

棕油:进口微盈利。广东基差09+10。库存52.37

豆油:进口亏损,一豆基差华东09-70,库存159

豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率微盈利。基差报价华东09-120。库存121.65(-3.21)

菜油:基差广东09-180

菜粕:基差广东09-20

后市展望

2、豆粕

美国农业部(USDA)在周五公布的8月供需报告中对大豆产量预估的上调幅度超出预期,因作物关键生长期天气条件良好。库存大幅调增,需要时间去消化。

国内大部分对四季度的预期是基差走强,预期现货供应不足。近期远期基差小幅走强。注意一致性预期下的风险。

贸易战背景下,市场预计四季度国内大豆供应偏紧,预期基差走强。关注后期的需求情况。短期国内供应面压力仍延续,终端进一步等待库存拐点。贸易争端的情况下,交易的复杂程度提升,预计豆粕价格的波动性会增加,注意风险。

3、豆油

市场预期短期油厂库存料继续增加,关注油厂压榨节奏和库存情况。

豆油短期库存压力在,基差弱,市场心态偏谨慎。中期担心四季度大豆供应不足。关注预期的逐渐演变。

关注四季度大豆到港情况,贸易战背景下市场又预期四季度需求旺季,市场预计四季度基差或逐渐走强,关注基差走势。关注库存变化及下游需求情况。

4、棕榈油

马来西亚棕榈油局(MPOB)周五公布的数据显示,马来西亚7月底棕榈油库存环比上升1.3%至221万吨。数据显示,7月棕榈油产量环比增长12.8%至150万吨,而出口增6.8%至121万吨。分析师此前预计,马来西亚7月底棕榈油库存环比攀升7%至234万吨;产量料增15.9%至154万吨,出口预计升0.9%至114万吨。

MPOB数据显示该国7月棕榈油库存增加,但增幅低于市场预期,这令市场跌幅受限。公布的出口数据为市场提供支撑。

不过目前市场对棕榈的供应预期压力有所缓和,关注实际的供应数据。预计震荡为主,库存压力还在,关注需求情况。


 

玉米

1、东北产区:港口价格稳定,锦州新粮集港1760元/吨,理论平舱1765-1790元/吨。鲅鱼圈新粮集港1720元/吨。东北地区深加工收购价格稳定,主流二等挂牌1596-1640元/吨。

2、华北产区:深加工收购价格部分地区略微下跌,报价区间1710-1930元/吨。

3、南方销区:报价区间1820-1840元/吨。截止8月3日,北方港口库存周度上升51.5万吨,为356万吨;南方港口库存58.9万吨,周度库存上升2.5万吨。2018年9月进口成本2074元,进口利润-214元/吨。

4、截至8月10日当周(第18周)临储玉米拍卖投放798.2万吨,成交196.8万吨,成交率24.6%(上周24.6%),结余库存1.1663亿吨,其中2014年粮源所剩无几,2015年粮源尚有1亿吨。

5、玉米淀粉:截止8月10日,山东地区玉米淀粉报价2500-2580元/吨;东北地区市场报价2300-2400元/吨。2018年第32周天下粮仓81家玉米淀粉加工企业数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度下降6.3%,较2018年第31周76.09万吨减至71.3万吨。2018年第32周开机率62.31%,较第31周66.17%回落2.54%。截止8月10日,山东地区每吨盈利74.6元,河北地区每吨盈利92元,河南地区每吨盈利157.2元,辽宁盈利142元,吉林盈利118元,黑龙江地区每吨盈利86元。


 


上传:常皖君
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