English  /  
31
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11

运用期权对冲风险4大战术

2010-06-04 10:17:32 作者: 来源:阿里巴巴资讯 浏览次数:0

风险控制是任何投资的首要问题。对于参与外汇市场的投资者来说,最先应该考虑的并不是如何盈利,而是如何锁定成本、防范风险。

由于外汇期权的经济杠杆效应,对外汇期权的投资需要注意风险,同时也需要有良好的心态。对于不熟悉外汇期权的投资者,可以配合外汇买卖来进行锁定风险的投资操作,同时需要把握行情和入场机会,这将使投资者在风险有限的情况下争取最大的利润。

战术1:进攻退守术

投资者支付给期权的卖方一部分费用之后,就可以在一定的时期内,以协定的汇率买进或卖出一定数量的外汇。也就是说,投资者拥有了这个权利,就可以选择履行或不履行权利。如果外汇的走势并未向投资人预期的方向进行,那么投资者就可以不履行权利, 损失只是期权费。

案例

目前英镑兑美元的价位是 GBP/USD=1.8650,外汇投资者赵先生预计3个月后英镑会下跌,于是买进100份3个月期的看跌英镑(看涨美元)的外汇期权,每份合约100英镑,每份期权费用为1美元,行权价格是GBP/USD=1.8650,那么赵先生总共花费期权费100美元。3个月后,到期日的汇率为 GBP/USD=1.8950,对于赵先生来说,到期的汇率走势和原先预计的走势相反,他这时可以选择不行使权利,因此赵先生亏损的总费用只是100美元期权费。

战术2:卖空操作术

总的来说,期权可以分为看涨期权和看跌期权。按行权时间,期权也可以分为欧式期权和美式期权。欧式期权只有到行权日当天才能行权,而美式期权可以在到期日以前的任何一个交易日行权。美式期权的行权时间长,获利机会多,其费用比欧式期权的费用要高。国内的外汇期权目前只有欧式期权,可以进行两个方向的投资,涨跌都可以买卖,即可以进行卖空操作。

案例

上例中,赵先生买进看跌英镑的外汇期权,当3个月后汇率上涨到1.8950,他亏损的总费用只是100美元期权费;赵先生也可以进行卖空操作,即反方向买卖,卖空美元,买进英镑。买进一种货币即为卖空另一种货币。如果目前英镑兑美元的价位仍是 GBP/USD=1.8650,赵先生预计3个月后英镑会上涨,买进100份3个月期的看涨英镑(看跌美元)的外汇期权合约,每份100英镑,每份期权费用为1美元,行权价格是GBP/USD=1.8650,赵先生总共花费期权费100美元。3个月后到期日的汇率为GBP/USD=1.8950,此时英镑上涨300 基点,赵先生行使权利以1.8650的行使价格买进10000英镑(100英镑/份×100份=10000英镑),然后再以1.8950的市场价格卖掉英镑,总盈余为300美元[(1.8950-1.8650)×10000=300美元],除去期权费100美元,净盈利200美元。如果投资者不行使权利,此时的期权费已经上涨到300美元,投资者可以直接卖掉期权获利了结。

战术3:双向搏险术

期权可以双向买卖,进行风险对冲。这是一种同时买进期权和卖出期权的期权投资组合形式,主要操作是在买进一份看涨期权的同时卖出一份标的物、行权价格、合约月份均相同的看跌期权。不管行情怎样,投资者已经锁定了成本,控制了风险。成本就是两张期权的期权费,最大的损失即为期权费。

对于外汇期权,投资者要进行这样的对冲操作,需要配合行情来运作。这种操作适用于行情正在盘整,走势不明朗,但后市会有很大波动的单边市行情。比如随后的一段时间内会有重要的经济数据公布,或政府机构有重大的货币政策要公示。

案例

以英镑兑美元为例,美国将要公布就业数据和物价指数,市场预期通胀压力很大,这可能直接影响美联储FED的货币政策。同时英国央行也将要公布利率政策。这都会对外汇的走势产生很大的影响。投资者预料随后的一段时间会有大的行情出现,现在行情处于平稳盘整阶段。例如目前英镑兑美元的价位是GBP/USD=1.8650,投资者赵先生买进100份1个月期的看涨英镑(看跌美元)的外汇期权,同时买进100份1个月期的看涨美元(看跌英镑)的外汇期权,每份合约为100英镑,每份期权费用1美元,行权价格是GBP/USD=1.8650,总共支付期权费用200美元。

结果1:如果市场预期准确,美国通涨压力过大,美联储继续加息,到期日若美元走强至GBP/USD=1.8350,此时投资者可以放弃看涨英镑的期权,执行看涨美元的期权,总共盈利300美元,减去200美金的期权费后净盈利100美元。

结果2:如果市场走势和预期的相反,英国央行政策利好英镑,到期日若英镑走强至GBP/USD=1.8950,此时投资者可以放弃看涨美元的期权,执行看涨英镑的期权,总共盈利300美元,减去200美金的期权费后净盈利100美元。

结果3:如果市场走势没有太大的行情波动,到期日英镑兑美元的价位还是在1.8650 附近,投资者亏损的只是200美元的期权费,风险和成本都得到控制。同时在行权期内也可以通过期权费的涨跌来了结头寸,获得利润。

战术4:套期保值术

有时候投资者对行情把握不当,刚买进又怕下跌,不买又担心会涨。在这时可以考虑在买进某种货币的同时,卖出等量货币的看跌期权,以此来锁定自己的风险。对于投资者来说,运用期权来防范风险,套期保值是很重要的。这样可以避免汇率变动带来的风险,保障本金的价值不至于贬值。

案例

英镑兑美元现价为GBP/USD=1.8650,投资者赵先生以此价格买进10000英镑,同时买进100份3个月看跌英镑(看涨美元)期权,期权费100美元,行权价格GBP/USD=1.8650.   3个月后到期汇率为GBP/USD=1.8950,英镑上涨,赵先生放弃看跌英镑期权,损失期权费100美元,买进的10000英镑到期时可以换回18950美金,赚得(1.8950-1.8960)×10000=300美元,扣除期权费用100美元,净盈利200美元。

同样,当英镑兑美元价为GBP/USD=1.8650时,投资者赵先生若以此价格买进10000英镑,同时买进100份3个月看跌英镑(看涨美元)期权,期权费100美金,行权价格GBP/USD=1.8650.3个月后到期汇率为GBP/USD=1.8350,英镑下跌,赵先生行使看跌英镑期权,有权以1.8650的价格卖出英镑,获利300美元。同时赵先生买进10000英镑到期时只能换回18350美金,损失300美元。外汇买卖的损失抵消掉行使期权获利的300美金,后赵先生损失的只是100美元的期权费。
 

上传:王晓宝
CopyRight  永安期货股份有限公司 版权所有             本网站用字经北京北大方正电子有限公司授权许可